贪玩游戏母公司中旭未来更新招股书，2022年营收88.17亿元

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8月18日，港交所文件显示，中旭未来（贪玩游戏）向港交所提交了更新后的招股书，中金公司和中信建投国际为联席保荐人。

招股书显示，中旭未来是一家中国网络游戏产品发行商，致力于在中国营销及运营网络游戏（尤其是手游），联运游戏通过“贪玩游戏”品牌向玩家提供。

根据弗若斯特沙利文的资料，按收入排名，贪玩游戏是中国第五大手游发行商，占2022年总市场份额的3.5%。此外，2022年，中国手游市场的四大参与者占中国手游市场总份额超过60%。

除游戏产品外，中旭未来还输出其核心能力以赋能营销网络文学产品，还在新消费场景开发自有消费品牌，包括速食食品品牌“渣渣灰”和潮玩品牌“BroKooli”。

2022年收入88亿元，平均MAU 940万，ARPPU超500元

招股书披露，自成立以来至2023年4月30日，中旭未来营销及运营的游戏超过310款，运营中的产品超过90款。其中，有11款游戏产品运营时间在5年以上、28款产品上线已经3年以上。

此外，中旭未来旗下营销及运营游戏产品的注册用户达到4.18亿，平均MAU为940万，ARPPU达到411.1元，每名新用户获取成本为20.5元。

财务数据方面，中旭未来2020年、2021年、2022年以及2023年截至4月30日的收入分别为28.72亿元、57.35亿元、88.17亿元和24.5亿元；2021年、2022年和2023年截至4月30日利润分别为6.16亿元、4.92亿元和2.42亿元。

从游戏收入分布来看，中旭未来自营和运营网络游戏产品收入绝大部分来自自营模式。招股书披露，2020年、2021年、2022年和2023年截至4月30日，自营游戏收入在该公司总收入的占比分别为84.2%、82.8%、72.2%、73%和65%。

可以看到的是，自营模式收入的占比逐年降低，意味着联运模式的收入占比快速增长。

招股书表示，2022年的利润较2021年减少，主要是因为毛利率的下降，因为联运模式下的游戏产品毛利率远低于自营产品，而这部分收入在总收入的百分比逐渐增加，其他原因还包括联运游戏的毛利率下降以及推广游戏的开支增加，后者在短期内不会对收入作出重大贡献。

用户方面，2021年的活跃用户以及付费用户留存率增加，流失率相应减少，主要是2020年底加强广告活动及营销力度推广游戏产品。与2021年相比，2022年的活跃用户及付费用户留存率下降，主要是由于2021年致力于增加若干新推出网络游戏产品的曝光率，从而扩大终端用户覆盖范围，导致留存率较低。

根据业内三方数据，2022年中国手游市场自营模式游戏收入1803亿元，联运模式收入为599亿元，预计到2027年，虽然自营游戏仍将占据绝大部分手游收入，但联运模式收入的占比将稳步提升，且2022至2027年之间的年复合增长率将维持9.7%。

从游戏类型来看，RPG、SLG、CCG、休闲游戏和MOBA游戏是中国手机游戏市场最重要的品类，其中，未来五年复合增长率较高的品类仍将是RPG和SLG，但与大部分游戏品类复合增长率都会下降不同的是，CCG游戏的复合增长率将比此前更高。

按照弗若斯特沙利文报告对比，中旭未来游戏产品生命周期中活跃用户及付费用户的留存率波动与行业一致，主要受到了营销及推广活动以及运营游戏产品的生命周期阶段影响。

从用户收入贡献来看，大R用户对中旭未来收入的贡献影响较大。2020年、2021年、2022年和2023年截至4月30日，最高1%的付费用户贡献总流水分别占总流水的55.4%、60.2%、60.1%和49.8%。

招股书表示，中旭未来正在采取有效的方法降低大R用户带来的收入过度集中现象。比如确保产品指标多样化、深度运营解决用户流失问题并促进用户群多元化，以及经常征求用户对游戏体验的反馈在选择、营销和运营新游戏产品的时候考虑其不断变化的需求，最后是通过不同渠道及不同地理位置对运营产品进行营销活动，不断尝试扩大用户群。

高效精准数字营销是核心竞争力，通过社区维护提升用户留存

中旭未来在招股书中提到，公司将业务持续增长归结于三大原因：

精准数字营销能力。高效的精准数字营销是我们的核心竞争力。得益于我们积累自手游行业的洞察及数据驱动的业务决策技术平台，即河图和洛书系统，我们能够通过分钟级更新实时数据，精准分配营销资源，并精准定位合适的用户流量获取与管理策略。

深度运营能力。我们相信，我们的全生命周期游戏产品运营提升能力使我们从竞争对手中脱颖而出，我们为我们营销及运营的游戏产品在整个生命周期中提供深度运营。例如，我们根据线上测试结果为游戏产品设计、产品优化、推出时间表及推广策略提供初步建议。我们相信，我们的深度运营能力加深了我们与客户的关系，并促进了长期合作。

品牌开发能力。我们的品牌开发能力分为两方面：首先，我们通过为客户（尤其是手游开发商）提供量身定制的品牌开发解决方案，使我们从竞争对手中脱颖而出。其次，得益于我们在终端用户获取及留存方面的持续成功，更多终端用户开始认可我们的自有品牌，这为创造及开发自有消费品牌的机会。

为了提升用户留存并扩大用户群，招股书称将采取四大措施为玩家创建并维持充满活力的贪玩社区：

首先，作为提升用户体验策略的重要组成部分，我们特别关注中年成年玩家的需要，我们相信中年成年玩家代表了一个怀旧驱动和品牌意识的群体，该群体承认具有更长生命周期的潜力的游戏产品价值，病因为卓越的用户体验而准备扩大购买力。我们相信，以卓越的游戏体验取悦我们的贪玩社区玩家是我们留住和扩大用户群的重要机会。

其次，我们高度重视与该类玩家建立长期关系，尤其是长期留住他们的能力。我们有成功吸引受众参与新游戏并将他们留在我们网络中的历史记录。我们的技术基础设施使我们能够积极管理及优先处理用户的沟通，从而提高我们网络的长期价值，我们相信，我们的终端用户群是手游行业最大的用户群之一。

第三，我们高度重视玩家对我们营销及运营的游戏产品的反馈，通过组织线上及线下玩家活动积极寻求玩家对我们营销及运营游戏产品的反馈，以增强玩家对我们的归属感和认同感。

第四，我们通过各种量身定制的精准营销策略吸引社区玩家，并通过各种社交媒体平台官方账户组织及鼓励玩家互动来留住玩家。

值得注意的是，尽管头部游戏在中旭未来总收入的占比仍然比较重，但这个比例已经从2020年的85.6%降至54.9%，意味着该公司未来游戏收入分布将更加均衡，对单一产品的依赖度会越来越低。

招股书披露，此次IPO获得的资金分配计划如下：

30%用于在未来四年加强及扩大网络游戏发行业务及其他营销业务（25%）和消费品业务（5%）；30%将在未来四年用于扩大及深化与全生命周期价值链上主要市场参与者的合作，从而实现增长战略，其中28%用于加强与主流媒体平台的关系，提升品牌知名度和用户覆盖范围，2%用于以具有竞争力的薪酬招聘额外营销及运营人员。

剩余的40%分别用于：未来四年用于改善技术基础设施及提高内部研发能力（10%）；支持拓展国外特定市场及发展海外业务的整体策略（10%）；探索潜在战略收购机会（10%），以及运营资金及一般企业用途（10%）。

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GameLook每日游戏产业报道

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