战略转型成效显现 逸仙电商二季度营收8.59亿元

8月22日，逸仙电商（NYSE: YSG）发布2023年第二季度业绩报告。公告显示，逸仙电商第二季度实现营收8.59亿元，超过公司此前业绩指引上限。在战略转型的持续推进下，逸仙电商的多个经营指标得到优化，其中，毛利率达到单季度的历史最高水平，同比提升11.9个百分点至74.7%；Non-GAAP净亏损同比大幅收窄77.7%，经营亏损已连续8个季度同比收窄。

今年上半年，化妆品行业稳步回暖，但生态依然复杂，消费需求出现增长乏力。化妆品类零售总额达2071亿元，同比增长8.6%。不过整个上半年，强劲复苏并未一直延续，今年4月，化妆品行业实现24.3%的大幅增长，但5月、6月增幅回落，6月即便有618大促等活动的加持，增长幅度也仅有4.8%，创近10年增速新低。7月，限额以上化妆品类零售总额为247亿元，同比下滑4.1%，这是近五年化妆品零售总额首次在7月出现负增长。

在这样的背景下，逸仙电商持续推进战略转型，修炼内功，在研发端下足功夫，提升产品力，夯实品牌力，优化业务结构，深度梳理渠道，改换销售策略，采用更为高效的运营策略来应对复杂多变的需求市场，从而构筑可持续发展动能，展现出了经营韧性以及增长势能。

业务结构优化 护肤线表现抢眼

在逸仙电商的战略转型框架内，护肤业务是重要的版块。当下，逸仙电商的业务结构在说明，转型成效已经显现。2023年第二季度，护肤业务实现营收3.25亿元，占总营收的比重为37.9%。截至目前，护肤业务已经连续五个季度占据总营收30%以上。

逸仙电商去年宣布了新五年的战略转型计划，即通过优化业务架构、控制运营费用等多重举措，从原来的“快增长”策略转向“稳”战略，推进企业的“降脂增肌”，最终通过品牌力的打造和产品力的提升，形成可持续发展商业模式。

在这当中，护肤业务占比提升是要点之一。为此，逸仙电商准备了充足的弹药，产品矩阵覆盖多重消费需求，并且多个护肤大单品在上半年取得亮眼成绩。

根据统计，今年二季度，逸仙电商旗下法国科兰黎品牌全渠道销售额同比增长74%。EVE LOM今年第二季度全渠道销售额同比增长3%，明星单品洁颜霜热销3.3W件，洁颜凝霜成交创历史峰值，增速破千；院线级皮肤学品牌DR.WU达尔肤二季度达人直播渠道同比增长58%，报告期内，DR.WU达尔肤受邀前往新加坡参加本届世界皮肤病学大会，携含杏仁酸复合酸研究双成果重磅亮相。

逸仙电商的护肤版块已经连续五个季度占据总营收30%以上，业务发展可持续性凸显，对公司的业绩贡献力稳增。由此来看，第二增长曲线已经发挥效能。可以想见，在明星单品的畅销驱动以及持续的研发推进下，逸仙电商第二增长曲线的势能逐步累积，未来增长可期。

研发“增肌” 创新方案高效落地

产品畅销的背后是逸仙电商一直以来在原料端、研发端、生产端“增肌”发力。

原料方面，逸仙电商和世界领先的食品、化妆品和医药用色素供应商森馨科技集团宣布建立战略合作关系，截至目前，双方共同组建的创新色彩联合实验室在上海、广州、新加坡三地同步挂牌成立。

研发方面，逸仙电商与华中科技大学国家纳米药物工程技术研究中心达成战略合作，双方共同组建的联合实验室在武汉挂牌；联合中国科学院化学研究所分子纳米结构与纳米技术重点实验室，发布独家研发的SmartLOCK™斯玛络锁妆技术；与中山大学合作成立了皮肤健康精准研究联合实验室；与上海瑞金医院共同组建医学护肤联合实验室等等。

通过与科研机构、高校医院等开展更加多元、开放、深入的交流合作，逸仙电商正在逐步增强研发实力，为集团的稳步发展构建更为坚实的引擎。

生产方面，今年8月份，逸仙电商与全球最大化妆品ODM公司之一科丝美诗的合作工厂——逸仙生物科技正式开业，该工厂投资额超过6亿元人民币，建筑面积达7.8万平方米，是集研发、制造、品控为一体的亚洲领先美妆工厂。

以上方面的合作基于逸仙电商创新推出的Open Lab体系，有别于传统的封闭研发模式，Open Lab体系更加开放，它是由逸仙电商为主导核心，吸纳全球原料端、研发端、生产端等顶尖的合作伙伴，打通从研发到生产的产品全链路，这意味着更具竞争力的解决方案，通过逸仙电商的加速孵化能更高效率地推向消费者，同时逸仙电商也构建了自研自产的能力，在品质把控、工艺提升等关键环节的自主可控性进一步增强。

财报显示，2023年第二季度，逸仙电商研发投入2593万元，研发费用占比为3.0%，达到国际品牌平均1.5%-3.5%的研发费用率上游区间，研发费用率持续居全球同行业第一梯队水平。

精细、高效运营推动可持续增长

逸仙电商怀抱“二次创业”之心开启战略转型，一方面增强研发实力，构筑生产能力，持续向业界输出创新护肤、美妆方案，保障高质量产品供应，另一方面，逸仙电商也在改变经营策略，强调更加高效、精细化的运营。

在渠道运营方面，逸仙电商坚持全渠道改革，线上持续加码新兴渠道，线下探索新型合作方式。

线上方面，逸仙电商在持续提升传统电商渠道ROI的同时，也在加大与抖音等新渠道的合作，不仅品牌店铺自播取得亮眼表现，达人主播也在持续带来助力。以完美日记品牌为例，报告期内，其抖音渠道实现数据突破，5月24日当日曝光人数首次突破3千万，平均在线高达10万以上。小奥汀品牌二季度抖音渠道增长118%。

在彩妆大盘整体增长承压的大背景下，逸仙电商及时更换策略，加码更加考验研发实力的护肤赛道。从既往化妆品巨头集团的实践来看，只有构建研发壁垒，拥有多项核心专利技术的企业才有可能穿越周期，持续推出创新产品的品牌才能够获得品牌溢价，拥有市场号召力。逸仙电商正在这一方向上全力求索。

在经营策略上，逸仙电商也不满足于高举高打的营销方法，而是在渠道触点更加分散多样、消费偏好复杂多变的环境下，持续探索更加高效的运营策略。

从业绩表现看，逸仙电商经营亏损已连续8个季度同比收窄，说明转型成效已经显现。在转型之路上，逸仙电商逐渐探索出了更具韧性的可持续商业模式，业务结构逐步优化，使得企业抗风险能力也得以增强。能够发现，逸仙电商在将高质量、可持续发展置于战略首位。

从发展前景来看，化妆品行业依然是拥有广阔发展空间的优质赛道，尤其是国货美妆的崛起为机构所看好。

万联证券研报显示，中长期来看，美妆消费年轻化、“她经济”崛起以及人均化妆品消费额的提升将共同助力行业规模稳步扩大。国货化妆品龙头企业积极寻求新机遇，通过产品力、营销的升级，实现异军突起。看好强研发、多渠道、产品力优秀的化妆品龙头公司。光大证券研报显示，继续看好国货美妆品牌商的崛起、竞争格局优化。

在国货崛起的大浪潮下，逸仙电商以多品牌、多平台、多渠道持续增厚竞争力，并且积极求变，顺应市场变化，转型之下，逸仙电商还有更多势能待释放。

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