外资出逃加剧？

A股最近的北向资金出逃情况愈演愈烈，很多韭民都心灰意冷。

美国总统拜登于当地时间8月9日签署了关于“对华投资限制”的行政命令，该命令将严格限制美国对中国敏感技术领域的投资，并要求美企就其他科技领域的在华投资情况向美政府进行通报。

市场上的小作文称，外资买方反馈，近日各大外资机构已经陆续接到总部要求，开始执行拜登政府行政命令，出清中国半导体、微电子、量子通信、人工智能类相关证券标的，部分机构要求清仓全部中国股票，可能会引发市场抛售潮。

股市如此，中美脱钩背景下的中国出口情况则更是惨不忍睹。

8月13日，国务院发布了《关于进一步优化外商投资环境加大吸引外商投资力度的意见》，这份文件会不会像先前发布的提振民营企业信心的政策文件一样毫无回响，目前尚待观察。

我们在《形势非常不乐观》一文中有提到，内循环大概率不及预期，中国经济的增长始终还是得依赖出口，目前市场各方更加担心的一点在于，虽然中央在政策上大力支持高科技和制造业，但因这些企业的产品和服务主要仍需在欧美日韩市场消化，因此在中美脱钩和地缘政治冲突的大背景下，出口的持续下挫最终也无法解决国内产能过剩、失业率上升等问题，房地产行业的最终获救自然也无从谈起。

在出口和外资的重要性上，东莞其实给出了一个实实在在的答案。东莞今年上半年GDP的增速是1.5%，在广东省21个城市里面最低，也是全国24个万亿俱乐部城市里面的最低，今年下半年还能不能追赶完成今年的GDP目标，大家觉得未必。东莞自改革开放40多年来都严重依赖于外贸出口，经济增长以来的产业和渠道都相对单一，去年至今欧美的外贸订单已下滑三分之二。更为要命的是，东莞制造业类企业近两年的外迁情况非常严重，主要原因就是中美脱钩背景下产业链外迁至东南亚、越南、印度等国家，另外产业结构方面，计算机、通讯、电子设备、电器、机械的出口额下降最为厉害，而这些正是我们国家目前重点扶持的产业。

在东莞的身上，我们可以看到广东、江苏的缩影，而在广东、江苏的身上，我们同样可以看到国家的缩影。外商不在中国大陆投资设厂，欧美市场不再给中国大陆企业下单，我们的内循环面前的需求不足、产能过剩的问题将很难解决，时间一久更有可能积重难返。

在内资房企的美元债市场方面，碧桂园境外债的违约最根本的问题也是外资的出逃，毕竟大部分内资房企的美元债都长期依赖借新还旧的安排，但这一波外资信心的受挫在短时间内却很难看到恢复的可能，因此我们对外资回流的难度还是要保持很理性和很清醒的预期。

当然，在中美脱钩引起的外资出逃趋势下，并不是所有外资都在用脚投票，比如我们目前的配资合作业务中就经常能遇到一些外资机构重新入场抄底境内优质资产的情况，尤其是不良资产的处置领域。事实上，尽管中资房企美元债的市场已基本被外资抛弃，但从主体信用转到资产信用方向上的FDI等还是很受外资青睐，毕竟能实际控制底层资产，而且目前确实是比较好的抄底时机。

我们认为，美国总统拜登8月9日签署的行政命令对中国的股市、PE创投业务涉及半导体、芯片、新能源、数据中心等产业的虽然影响巨大，但从中长期来看，外资更看中的仓储物流产业、养老产业、等却基本不受影响。以养老产业为例，虽然中国的养老产业仍在起步阶段，但外资机构却非常看好，因为中国的养老模式是社区养老，未来物业公司的价值和作用一定会加强，这个观点甚至跟我们国内投资机构的认知存在一定的差异。同样的，在对待文旅类项目的投资方面，外资的一些操盘观念和销售思路也很值得称道，比如他们手上的中东、澳洲高净值客户就非常喜欢购买这些类型的资产，另外他们在对港澳台人士的营销推广方面也拥有很明显的优势。

为便于说明，我们简单介绍一下目前外资入境抄底资产的关注焦点，更多操作细节欢迎参阅《外资机构境内不动产投资架构搭建、开户暨资金出入境操作实务》一文相关内容，更多关于外资机构投资抄底境内资产的相关业务合作事宜欢迎联系西政财富和西政资本。

附：外资机构投资境内房地产项目的核心难点

1. 全国各地的自贸区及招商引资区域，各地的政策优势及便利如何？

2. 外资当前是否可以参与境内房地产投资？是否会面临结售汇的障碍？需要走什么前置程序？

3. 外资如何进行投资架构的整体设计以参与对境内房地产的投资？是否可以通过QFLP投资房地产？

4. 外资办理工商登记方面，若后续要通过境内投资平台进行项目的收购或投资，经营范围是否必须要带“股权投资”？增设股权投资是否需要金融管理部门的前置审批？

5. WOFE公司的资本金是设为人民币还是美元更为便利？离岸人民币结汇进来之后，对于投资监管层面是否是人民币比美元更为便利？

6. 资金结汇用于房地产项目公司支付土地竞拍保证金、土地款是否有障碍？

7. 如何确保资金分红售汇出境？国内对外资的税收环境如何？资金如何退出？是否有退出障碍？等等。

转自西政财富 作者 西政财富

本文由「华尔街俱乐部」推荐，敬请关注公众号: wallstreetclub

声明：本文仅代表作者个人观点，不构成投资意见，并不代表本平台立场。文中的论述和观点，敬请读者注意判断。

版权声明：「华尔街俱乐部」除发布原创市场投研报告外，亦致力于优秀财经文章的交流分享。部分文章、图片和资料来自网络，版权归原创。推送时未能及时与原作者取得联系。若涉及版权问题，敬请原作者添加WSCHELP微信联系删除。谢谢授权使用！

关于我们

华尔街俱乐部凝聚华尔街投行的高端资源，为中国民营企业“走出去”提供全方位的顾问服务，包括企业赴美上市、战略投资、并购、私募路演和投资者关系等。在投资理念和技术方面提供华尔街投行专家实战培训，为您进入华尔街铺设成功之路。联系我们：[email protected]