2023年上半年中报业绩综述

一、整体层面

从归母净利润累计同比来看，全部A股盈利仍在磨底，全A和全A非金融2023H1归母净利润累计同比增速较2023Q1分别下降5.8和3.8百分点。其中科创板改善的最为明显，而中证500同比跌幅最大。

从归母净利润当季同比来看，多个指数净利润增速下滑。从2023Q2与Q1变化的角度来看，其中科创板改善的最好，上证50边际跌幅最大。

从净资产收益率方面来看，中证500和国证2000边际表现较好，科创板和中证1000边际跌幅最大。

724政治局会议明确了“政策底”的出现，而A股的“市场底”一般滞后于“政策底”、领先于“盈利底”。预计盈利底将在三季报出现，四季度迎来回升。

归属母公司股东的净利润合计(同比增长率%)

单季度.归属母公司股东的净利润合计(同比增长率)

净资产收益率ROE(TTM，%)(整体法)

资料来源：Wind，格上研究整理

二. 行业层面

1）上游行业：受需求不足、价格下跌影响，2023年H1归母净利润同比增速呈继续下降趋势，总体处于业绩下行周期。

2）中游制造：电力设备、国防军工、建筑装饰的业绩在去年同期高基数的情况下，仍然实现业绩正增长，景气度较高；机械设备仍然面临需求不足的问题；建筑材料业绩持续负增长。

3）下游消费：多数消费行业上半年归母净利润均实现正增长，尤其是社会服务、汽车业绩表现较好，而轻工制造和医药生物行业业绩同比负增长。

4）金融地产：银行与非银金融行业归母净利润增速为正，房地产降幅收窄。

5）TMT：业绩表现最好的是传媒，计算机业绩一般，而电子行业业绩边际走强但总体仍在低位。

总体来看，上游资源景气度仍受经济周期压制，盈利增速和能力均下行；中游材料表现为盈利增速大幅下降，部分板块盈利增速较一季度改善；中游制造表现较高的景气度；下游消费中可选消费韧性优于必选消费；金融地产板块中房地产的边际好转；TMT板块中传媒行业业绩落地较快。

归属母公司股东净利润(同比增长率%)

净资产收益率ROE(TTM，%)(整体法)

资料来源：Wind，格上研究整理

三. 细分领域

三级行业中绝对增速高且边际有改善的板块有：

1）电力设备：逆变器、综合电力设备商、蓄电池及其他电池；

2）计算机、传媒、电子、通信：影视动漫制作、广告媒体、品牌消费电子、通信应用增值服务；

3）食品饮料：其他酒类、熟食；

4）医药生物：其他医疗服务。

重点行业归母净利润累计同比(%)

资料来源：Wind，格上研究整理

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