谁笑纳了大礼包？

2023-09-06 14:09

这两天A股走得温吞水，毕竟自带“自由落体”属性，必须时时刻刻有政策托着，药一天都不能停。上周五广深认房不认贷，咳一口，涨一点。这周一京沪认房不认贷，再咳一口，再涨一点。昨天今天，没有更大的超超一线城市了，没咳了，那就跌一点。很符合A股一贯的作派，没有意外。

倒是港股的基本面作派这两天发飙了。

恒大领衔地产股大涨三天。

今天，恒大涨82%，融创涨68%，碧桂园涨20%。

相比三天前，融创涨180%+，恒大涨了130%+，融创涨了近40%。

这仨是本次中国房地产风暴的“龙头破产边缘组”。

其中，恒大和碧桂园都拿过近些年的全国房地产销量冠军。

从去年3月至今，恒大停牌了近18个月，融创停牌了近13个月，现在终于全数复牌交易。

从股价最高点往（都是上月）创出的最低点数

恒大是7连腰斩，跌去了99%以上。

融创是6连腰斩，跌去了98%以上。

碧桂园是5连腰斩，跌去了96%。

许皮带的财富没跌去那么多，才缩水了80%，才斩到了小腿骨。打了那么多地产土豪，很遗憾，还是没影响到诸位的福布斯排名。

甚至，如果有人不幸在2021年2月满仓所谓的中国核心资产，那么他的财富缩水程度跟许皮带也就是五十步笑百步。

如果买了某些知名基金，或者不幸踩中了某些中概股，效果也一样。

股市是个荆棘密布，惊雷滚滚，惊涛骇浪的地方。

当然，历史是用来忘记的，如今大家看到唯有弹眼落睛的涨幅。

没有涨停限制的涨幅，常常让人忘乎所以，照马克思在《资本论》中的话说，叫一天的涨幅就能让股民变暴民，敢践踏人类的一切法律。

相比之下，A股三根阳线改三观的嗑药速度，太慢了。

不过，既然文首定性了是基本面驱动，在这里除了股价涨跌，总要谈谈估值。

三家公司去年和今年上半年全部亏损，既然亏损，那就没有市盈率可言。

没有市盈率，还哪来基本面？

跟随我多年的铁骑知道，可以看市净率。

恒大现在净资产都已经亏成负的了，连市净率也没有，那么怎么办？

先看有的两家：

融创的最新净资产是430亿人民币，碧桂园是1550亿人民币。

截至今天收盘融创的最新市值145亿港币，碧桂园是340亿港币。

换算汇率后，融创的市净率大致是0.3，碧桂园是0.2。

三天前，融创的市净率是0.1，碧桂园是0.15。

这是什么水平？

现在A股房地产企业市净率最低的ST世贸正是0.3，接下去是金融街的0.37，绿地的0.44，荣盛的0.45，其它基本都在0.5以上。

三天前，融创碧桂园按市净率比A股最低大约打了对折和三折。

在骑行客看来，港股的估值水平，相比A股打对折是常态。所以，三折也就算马马虎虎能捡个便宜。

那么市盈率也没有，市净率都没有的恒大怎么估值？

我们勉勉强强祭出当年给贾会计的乐视算估值泡泡时的市销率大法。

恒大今年上半年的合同销售是334亿元。

融创今年上半年的合同销售是521亿元。

碧桂园今年上半年的合同销售是1288亿元。

照这个比例算，恒大的估值应在100亿元港币左右，跟今天收盘市值差异在20%以内。

对比A股的龙头万科、保利：

万科今年上半年的合同销售是2039亿元，当前市值是1691亿。

保利今年上半年的合同销售是2368亿，当前市值1687亿。

这样算起来，港股龙头房企从市销率的角度相对A股龙头大约是打了4折的水平。

如果说三天前，港股房企相对A股还有局部便宜可见，那么三天的大涨，基本面回归之后，再炒两天，这波也就基本到了派发的时候。

这两天，从中介，还有上海房地产交易中心相关部门传来的一手调研信息是，8月交易量已开始止跌企稳，认房不认贷政策在一线超一线城市落地后，部分核心地段刚需或中价位房的销售增长明显，但对低价位房、高价位房的影响则不明显。同时，二手房的挂牌量也出现激增。就如同狗屎咖啡的首日效应一样，热乎劲过后，后续市场表现，具体的供需变化，还有待监测。毕竟股票市场看的是长期，瑞幸在美股的粉单市场，连续两天也就很“节制”地每天涨了两三个点，辜负了墙内一众意念涨停的美好祝福。这两天港股房企龙头的大涨也只是港A折价的基本面回归，便宜没得捡了，后面还得实打实地检验真金。

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来源: qq

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