2023.09.14

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导读：分析师对第一财经表示，通胀正往错误方向发展，一方面归咎于油价走高，另一方面源自就业强劲。

作者 | 第一财经 李爱琳

油价走高加剧美国价格压力，8月通胀反弹。

当地时间13日，美国劳工部发布最新数据，8月消费者物价指数（CPI）同比上涨3.7%，较前值3.2%反弹0.5个百分点，预期值为3.6%，该指标曾于去年6月达到峰值9%。环比来看，8月CPI上涨0.6%，符合预期，较前值0.2%也显著提速。

剔除波动性较大的食品和能源价格后，8月核心CPI同比上涨4.3%，预期值为4.3%，前值为4.7%；环比来看，8月核心CPI涨幅为0.3%，预期值和前值均为0.2%。

必贝证券（BBAE）首席投资官吉俊礼（James Early）在接受第一财经记者采访时表示，通胀正往错误的方向发展，一方面归咎于油价走高，另一方面源自强劲的就业市场。他认为，年内会否还有一次加息犹未可知，但紧缩周期无疑已经接近终点。“我认为，美联储将观望通胀形势，如何发展部分视乎油价走势，而油价走势又一定程度取决于沙特阿拉伯和俄罗斯的行动。”

美国8月CPI表现（图源：美国劳工部官网）

油价走高成新一轮通胀担忧

分项来看，汽油成为8月美国物价上涨的最主要力量，贡献了整体价格的逾五成涨幅，该分项环比涨幅达10.6%；权重超过三分之一的住房分项也仍是价格上涨的重要推手，该分项连续第40个月录得上涨，8月环比上涨0.3%，同比涨幅为7.3%；上月，整体能源价格环比大涨5.6%，食品价格涨幅持平于0.2%，只有二手车以及除食品和能源以外的商品价格在降价之列，二手车价格环比下降1.3%。

近期，油价走高令美联储抗通胀之路再添阻滞。

上周，沙特阿拉伯和俄罗斯双双宣布，自愿将石油供应限制行动延长三个月至今年底，此前，市场本预计上述两国会将减产延长至10月。投资者担忧，在冬季需求高峰期间可能出现能源短缺，故油价攀升至去年11月以来的高位，进而引发人们对于粘性通胀和全球经济活动放缓的担忧。

6月27日至今，WTI原油期货价格已从67.7美元/桶上扬近31.8%，布伦特原油期货涨幅也有27.9%。截至第一财经记者发稿，美油距离90美元/桶仅一步之遥，布油逼近93美元/桶，华尔街分析师甚至喊出100美元/桶的价格。

经济学家忧虑能源价格上行可能会增加商品和服务的投入成本，迫使企业提价。事实上，美国航空和精神航空（Spirit Airlines）于13日盘前削减夏季盈利指引，称成本上升将侵蚀利润，无独有偶，联合航空、西南航空和阿拉斯加航空在内的美国主要航空公司均于上周警告，燃油成本将于三季度上涨。其中，联合航空在6日披露的文件中指出，自7月中旬以来，航空燃油价格已涨逾20%。

吉俊礼告诉第一财经记者：“油价几乎影响生活的方方面面，货物运输、人们出行都必然涉及耗油，因此油价实实在在影响现实，成为通胀的一部分。另一方面，就业市场依然强劲，迟迟不见疲软，美联储确实有意冷却就业市场，但也不愿以扼杀复苏、引发不必要的衰退为代价，所以我相信美联储将谨慎行事。”

结束加息周期添变数？

美联储9月议息会议在即，绝大部分交易员仍然预期该央行将按兵不动。据芝商所利率观察工具（FedWatch Tool）的数据，本月利率维持不变的概率为95%，11月进一步加息的概率为42.8%。

野村美国高级经济学家雨宫爱知（Aichi Amemiya）在发送给第一财经记者的报告中表示，四季度起，持续的反通胀进程（disinflation）以及劳动力市场疲软应该会说服美联储维持利率不变。

他称，联储官员近期言论表明不会在即将到来的会议上加息，但对于是否需要在今年晚些时候进一步紧缩存在分歧。“美联储保留了年内进一步加息的选项，但即使是直言不讳的鹰派和鸽派官员也承认存在不确定性，他们将基于未来的通胀数据作出利率决定。我们预计，通胀压力缓解将令美联储在年底前维持利率不变。”雨宫爱知写道。

美联储9月加息概率（图源：芝商所官网）

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