苹果：主打一个“自救”

作者 | Victor Dergunov

编译 | 华尔街大事件

自 2007 年推出第一代 iPhone 以来，苹果（NASDAQ：AAPL）引领了智能手机市场，出现了一大批跟随者，他们推出了与iPhone类似的无按钮触摸屏手机版本。然而，有些对手手机很脆弱，存在功能问题，塑料屏幕以及其他廉价和低质量的特征，iPhone的的质量和功能比当时任何其他产品都要好得多。

一晃十六年过去了，苹果的 iPhone 仍然遥遥领先于竞争对手。苹果不仅仅是一家手机制造商。其在媒体服务、电脑、可穿戴设备及其他细分市场均表现良好，并在未来几年和未来几个季度继续提供高于预期的销售增长。此外，苹果更便宜的 VR 头显可能会在 2025 年上市。因此，随着公司的发展，苹果在元宇宙领域拥有绝佳的增长机会。虽然苹果公司 27 倍的远期市盈率仍然较高，但该股在 20-22 倍市盈率左右变得更具吸引力，这表明苹果股票在 140 美元至 150 美元范围内是值得长期买入的股票。

苹果处于消费硬件技术的巅峰，尽管价格昂贵，但苹果的产品物有所值。苹果的品牌具有标志性，其制造质量也具有传奇色彩，因此苹果可能会经历比目前想象的更好的增长。苹果的产品具有粘性，尤其是iPhone。

有些人可能认为元宇宙是一个笑话，但考虑到苹果和该行业其他主要参与者的未来利润，这并不是一件好笑的事情。Meta、苹果和其他公司投资数十亿美元用于互联网的未来是有原因的。苹果Vision Pro非常出色，因为它让用户沉浸在充满 3D 对象的增强/虚拟现实世界中，甚至可以将您带到新的空间。

苹果的Vision Pro价格昂贵，大众市场可能还需要更多的时间来为这款产品做好准备。然而，苹果公司做得非常出色，将一款革命性的产品推向市场。随着科技的进步，这种产品应该会吸引越来越高的需求。此外，Vision Pro应该会变得更便宜，因为目前 3,500 美元的价格标签只吸引了部分消费者。苹果计划在 2025 年推出一款更实惠的 VR头显Vision。此外，苹果还可以降低目前Vision Pro的成本，因为其生产材料成本为 1,590 美元，总生产成本应低于试用价格的一半。

如果苹果 Vision 的平均售价稳定在 2,500 美元左右，那么每售出 1000 万台，年收入将达到约 250 亿美元，随着科技继续前进，销量可能会比预期好得多。

上个月，苹果公布了第三季度（财年）收益，GAAP每股收益为 1.26 美元，比市场普遍预期高出 7 美分。

$818亿的收入符合共识预期。

服务收入为 $212.1亿，同比增长 8.2%。

可穿戴设备、家居和配件收入同比增长 2.5% 至 $82.8亿。iPhone 销量同比下降 2.5% 至 $396.7亿。

Mac 销量为 $68.4亿，同比下降 7.3%。

iPad 销量同比下降 19.8% 至 $57.9亿。

服务业务继续为苹果的增长引擎提供动力，并且可能会继续扩张，随着美国经济的改善，年增长率可能会提高到 10% 以上。但由于当前的经济环境，某些领域的增长下降或出现负增长是正常的。

考虑到美国经济放缓，iPhone 销量同比下降 2.5% 并不令人担忧。此外，这种动态意味着，随着未来几年利率下降和经济增长改善，iPhone 销量可能会大幅增长。Mac销售方面也有类似的动态，随着消费者不再购买昂贵的产品，预计销量将会下降。尽管如此，随着经济在未来几个季度恢复增长轨道，我们可能会看到 Mac 销量的繁荣。

今年的销售额略低于上一财年。然而，由于其业务的周期性，苹果不可能年复一年地持续增加销量，尤其是在美国经济衰退的情况下。因此，销量较去年略有下降是正常的。此外，许多消费者可能不愿升级他们的苹果产品。尽管如此，当利率下降、经济增长改善时，我们应该会看到收入大幅增长，因为许多消费者急于升级他们的旧 iPhone、iPad 和 Mac。

尽管苹果公司的增长可期，但其股票价格昂贵。普遍预测表明，今年每股收益可能下降 1% 左右。尽管如此，每股收益增长应该会在 2024 年恢复到每年 10% 左右。苹果的远期市盈率（2024 财年）目前约为 27 倍。苹果公司明年的每股收益可能会超出普遍预期，每股收益约为 7 美元，而不是提议的 6.58 美元。远期市盈率为 20-22 倍，每股收益约为 7 美元，意味着苹果股票的买入区间约为 140-150 美元，这使得该区间成为长期持有苹果股票的坚实切入点。

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