苹果仍旧可口？

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2023-10-04 09:10

苹果的财务状况非常健康(160.09%的股本回报率突出了这一点)，目前的自由现金流收益率(TTM)为3.64%，这表明该公司在风险和回报方面都具有吸引力。

除此之外，可以强调的是，苹果拥有显著的竞争优势，比如自己的生态系统，忠实的客户，以及成功推出新产品以及将新收购整合到现有业务部门的长期记录。这些显著的竞争优势增强了我对苹果投资者的风险水平相对较低的信心。

DCF模型目前显示，在苹果公司当前的价格水平上，苹果的内部收益率为9%。这使得苹果成为一个有吸引力的投资，特别是考虑到它对投资者的风险水平降低。

苹果的竞争优势

将苹果纳入投资组合的原因之一是该公司具有巨大的竞争优势。下面你可以找到这些优势的总结，这些优势有助于在竞争中建立经济护城河。这增加了我的信心，苹果是一个极好的风险/回报选择，作为投资组合的一部分。

财务实力

苹果拥有巨大的财务实力，穆迪(Moody’s)对苹果的Aaa信用评级、29.23%的高息税前利润率和160.09%的股本回报率都突显了这一点。该公司目前的现金头寸为624.8亿美元，进一步凸显了其巨大的财务实力。

苹果公司3.64%的自由现金流收益率(TTM)也突显了其财务实力，这加强了我的理论，即该公司是一个极好的风险/回报选择。

苹果公司具有吸引力的自由现金流收益率表明其目前的股价并不是基于高增长预期，这表明投资者的风险水平相对较低。

自己的生态系统

苹果已经成功地建立了自己的生态系统，这意味着当用户同时使用不同的苹果产品以及将它们的功能组合在一起时，他们会受益。苹果的生态系统为公司提供了交叉销售服务的潜力，从长远来看，这可以作为增加收入和利润的催化剂。

长期以来成功推出新产品的记录

在过去的十年里，苹果已经能够成功地推出新产品，如iPhone系列，ipad, MacBook Air, Apple Watch, Apple Music, Apple TV等，从而增加了我们对公司未来将继续推出新产品的信心。

在收购后将新公司整合到其部门的能力

苹果进一步证明，它有能力收购公司，并成功地将它们整合到现有的业务部门中，这为其竞争对手提供了另一个竞争优势。

忠实客户群

苹果的忠实客户为公司带来了源源不断的收入。与此同时，苹果忠实的客户群为那些可能进入苹果业务领域的公司筑起了一道屏障。

高品牌价值

根据brand Finance的数据，苹果的品牌价值为297512亿美元，目前是全球第二大最有价值的品牌(仅次于亚马逊(Amazon)，亚马逊的品牌价值为2992.8亿美元)。苹果的竞争对手如Alphabet(品牌价值2813.82亿美元)、微软(1915.74亿美元)和三星(996.59亿美元)分别位居第三、第四和第六位。苹果公司的高品牌价值使其能够收取更高的价格。

苹果服务类别的收入不断增长，在整体收入中所占的比例不断上升

最近，苹果公司通过其服务类别不断增加收入。这意味着苹果越来越不依赖iPhone销售带来的收入。

苹果的估值

贴现现金流模型

按照苹果目前174.79美元的股价，DCF模型显示，该公司的内部收益率为9%。在下表中，可以看到苹果公司的内部收益率，根据DCF模型，假设公司股票的不同购买价格。

我们假设苹果公司在接下来的5年里的收入和息税前增长率为7%，之后的永久增长率为4%。这些增长率是基于苹果5年平均收入增长率(FWD)为8.04%，5年平均息税前利润增长率(FWD)为9.11%的保守估计。

来源：作者

在该分析师看来，9%的内部收益率对苹果来说是有吸引力的。当考虑到对公司的投资具有相对较低的风险水平时，尤其如此，这意味着在长期投资时，应该有可能以相对较高的概率达到这个内部回报率。

收益率预测

在下面的图表中，你可以看到假设未来30年的平均股息增长率为7%时，苹果的股息和成本收益率的预测。这个股息增长率是基于公司的股息增长率10Y [CAGR] 8.73%(我做了一个稍微保守的假设)。

来源：作者

尽管股息收益投资者的收益似乎并不高，但该公司的股票回购计划让我相信，这是一项极好的风险/回报收购。2023年5月，苹果又批准了900亿美元的股票回购，作为投资者，或将从中受益匪浅。

同类公司的对比

在下表中，将苹果与三星、Alphabet、微软和亚马逊等竞争对手进行财务指标的比较。

苹果在市值方面领先于竞争对手:苹果目前的市值为2.73万亿美元，而微软为2.36万亿美元，Alphabet为1.65万亿美元，亚马逊为1.33万亿美元。三星的市值要低得多(3415.5亿美元)。

此外，与这些竞争对手相比，苹果还因其巨大的盈利能力而脱颖而出:苹果的净资产收益率为160.09%，三星为10.64%，Alphabet为23.33%，微软为38.82%，亚马逊为8.71%。

可以进一步强调的是，与大多数竞争对手相比，苹果的息税前利润率更高:苹果的息税前利润率为29.23%，三星为6.08%，Alphabet为26.44%，亚马逊为3.29%。只有微软的息税前利润率高于苹果(41.77%)。

与这些竞争对手相比，苹果公司在盈利能力方面的优势突显了其卓越的竞争地位，这也是我决定将苹果公司加入增加股息收入的投资组合的重要原因。

在估值方面，值得一提的是，目前苹果28.85的市盈率略高于Alphabet(市盈率23.30)，但低于微软(市盈率29.00)，明显低于亚马逊(市盈率58.73)。

这些指标表明，苹果目前的估值至少是合理的。我认为，与Alphabet相比，该公司应该获得溢价，尤其是考虑到其广泛而多元化的产品组合，以及更高的品牌价值。

来源:Seeking Alpha

为什么苹果是一个有吸引力的选择

投资苹果的风险水平相对较低，苹果公司强大的竞争优势和广阔的经济护城河为这一点做出了重要贡献。这有助于我们以相对较高的概率获得有吸引力的总回报，与增加股息收入的投资组合的投资方法相匹配。
苹果广泛和多样化的产品组合也与增加股息收入的投资组合的投资方法一致，为您提供广泛的多样化和降低风险水平。
DCF模型显示，以苹果当前股价计算，该公司的内部收益率为9%。我相信这个回报是相对有吸引力的，特别是考虑到它可以在长期投资时以相对高的概率达到(由于其低风险水平)。
因此，我相信苹果仍然是投资者的一个极好的风险和回报选择，使其收购成为一个战略收购，与增加股息收入的投资组合的投资方法非常一致。
苹果公司3.64%的自由现金流收益率(TTM)进一步凸显了其在风险和回报方面的吸引力。
苹果公司强劲的财务状况、显著的竞争优势、广阔的经济护城河以及大规模的股票回购计划，使我更加相信，苹果公司对投资者来说是一个绝佳的风险/回报选择。
所有这些特点都增强了我在增加股息收入的投资组合中增持苹果股票的信心。

在苹果公司投资100美元后，增加股息收入的投资组合的投资者收益

在以100美元的总金额收购苹果股票后，我认为增加股息收入的投资组合在风险和回报方面处于更好的位置。

来源:Interactive Brokers

然而，由于苹果的纳入，增加股息收入的投资组合的加权平均股息收益率[TTM]略有下降至3.66%，过去5年的加权平均股息增长率目前为11.40%。

我相信股息收益加速器投资组合现在对长期投资者更具吸引力，因为它在风险和回报方面进行了优化。

随着苹果的加入，我相信在长期投资中，我们能够获得更有吸引力的总回报。该公司的加入有助于我们优先实现有吸引力的总回报(考虑到股息和资本收益)，从而为苹果在增加股息收入的投资组合中提供了重要的战略角色。

风险因素

尽管我认为苹果公司在风险和回报方面是一个很好的选择，但在决定投资该公司之前，有几个风险因素应该考虑进去。

苹果的增长率不像过去那么高了

苹果公司的投资者应该意识到，该公司的增长率并不像过去十年那样高:证明这一点的是，该公司的收入增长率[FWD]为3.53%，明显低于过去5年的平均水平(8.04%)。该公司每股收益摊薄后的增长率(FWD)为5.32%，明显低于过去5年的平均水平(14.18%)。

然而，这对长期投资者来说是一个重大问题。尤其基于苹果3.64%的自由现金流收益率[TTM]，这表明其目前的股价并不是基于高增长预期。

DCF模型的结果也显示了同样的情况，该模型显示苹果公司当前股价的内部收益率为9%(对于我的DCF模型，我假设苹果公司的收入和息税前增长率为7%)。

苹果对iPhone收入的依赖

我认为，苹果公司收入的大部分来自iphone，这对投资者来说是一个额外的风险因素。

2023年，该公司53.36%的净销售额来自iPhone类别(该类别的净销售额为1567.78亿美元，而苹果的总净销售额为2937.87亿美元)。

然而，值得一提的是，苹果公司的服务类别产生的收入逐年增加，表明这种依赖性正在降低:虽然苹果公司的服务类别净销售额在2022年为589.41亿美元，但在2023年已增加到628.86亿美元。这意味着苹果服务类别的净销售额占其总净销售额的比例从19.38%上升到21.41%，这表明苹果服务类别的作用越来越大。服务类别目前是苹果的第二大类别，仅次于iPhone类别。

但分析师仍然相信，在考虑风险和回报以及长期投资时，苹果是投资者的绝佳选择。

该公司的自由现金流收益率[TTM]为3.64%，表明其目前的价格水平并非基于高增长预期，即它对投资者来说是一个有吸引力的风险/回报选择。

结论

该分析师坚信，就风险和回报而言，苹果是一个绝佳的选择。该公司3.64%的自由现金流收益率(TTM)及其显著的竞争优势(如忠实的客户群、自己的生态系统、高品牌价值、成功推出新产品和将新收购整合到公司现有业务部门的长期记录等)强调了这一理论。

增加股息收入的投资组合收购苹果后，该投资组合的加权平均股息收益率(TTM)为3.66%，加权平均股息增长率(CAGR)为11.40%。

这使得它成为一个理想的选择，将股息收入与股息增长相结合，同时帮助投资者以降低风险水平进行投资，并争取有吸引力的总回报。

作者：Frederik Mueller

编译：华尔街大事件

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来源: qq

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