34岁硅王之女，叫停160亿定增
记者：覃毅 何己派
编辑：谭璐
来源：21世纪商业评论（ID：weixin21cbr）
四川硅王刘汉元的女儿，刚刚喊停了百亿定增。
9月27日，通威股份公告，终止规模高达160亿元的定增计划。两天前，刘舒琪召集董事会，做出了这项决定。
融资计划是5个月前公布的，当时她刚接任董事长不久。
“基于当前资本市场环境发生变化，公司价值存在明显低估。”通威董事会指出，终止的目的，是为维护全体股东利益。
自再融资收紧后，这是第一家实质性终止的光伏巨头。市场人士认为，通威此举具有正面意义，光伏融资扩张内卷的格局正在改变。
积极情绪，折射在股价上，9月27日，通威收涨4%，总市值停留在1452亿元。
01
调整节奏
这笔160亿的定增，本就伴着争议。
这是通威上市以来最大规模的募资计划，放眼整个光伏行业，也是今年最大的一笔。
据披露的预案，资金主要投向内蒙古和云南的两个高纯晶硅项目，进一步扩大规模。
在5月份的股东会上，实际控制人刘汉元与女儿刘舒琪，一同现身。
关于定增，刘汉元提到，公司做了慎重考虑。在千亿级的光伏公司里，通威是融资潜力最大的，资产负债率不到50%。
刘汉元 来源：视觉中国
其实，通威并不差钱。
过去5年，公司完成了3轮再融资，共募资230亿元，累计约52亿元用于永久补流。
其账上资金充裕，截至6月底，货币资金约332亿元，加上交易性金融资产，合计超400亿元，期末短期借款仅2.4亿元。
换句话说，光凭自家手头的资金，就能覆盖投建项目。
按通威的规划，定增终止，手里攥着的两个大项目不会停，接下来靠自己盘活。
“公司将合理利用自有资金、金融机构贷款以及其他融资方式，统筹资金安排，确保相关项目如期完成。”
具体来看，内蒙古与云南两个项目的投资总额约201.9亿元，都按部就班进行。其中，云南通威二期项目已在3月开工，包头20万吨高纯晶硅项目于7月开工。
刘舒琪还专门奔赴包头，参加新项目的全面开工仪式。
02
过剩信号
掌握上游硬通货“硅料”，通威的扩产节奏十分激进。
去年一年，公司投资活动的流出净额，高达260.57亿元，主要原因之一即是光伏项目投资所致。
来源：通威
到6月底，刘氏父女坐拥超42万吨高纯晶硅产能、90GW太阳能电池产能以及55GW组件产能。
其中，高纯晶硅产量连续多年位居全球第一，2022年国内市占率超过30%。
上半年，通威仍有多个在建设项目，其投资扩张的经营策略持续。
“公司永祥能源科技一期12万吨高纯晶硅项目已于8月进入试运行。”
公司称，2024年底前，还计划在乐山投资200亿元建成拉棒、切片、电池片项目。
不过，行业担忧，产能过剩风险已向全产业链传导。
通威的业绩，可见一斑。
二季度营收超过400亿，增收不增利，净利约46.7亿元，环比下滑46%，同比也少30多亿。
期内，通威各生产基地均满负荷运行，高纯晶硅销量17.77万吨，同比增长64%，生产成本已降至4万元/吨以内。
然而，售价上并不如意。
硅业分会的数据显示，今年初，国内单晶致密料均价为24.01 万元/吨，如今已降至最低6.57万元/吨，降幅超过七成。
跌价的，不只硅料。
据CPIA的数据，6月底，硅片、太阳能电池、组件价格，分别较年初下降29.49%、11.25%、25.41%。
“光伏产品价格下降幅度较大，致使公司归母净利有所下降。”通威管理层透露，2023上半年，计提资产减值损失14.54亿元。
当“拥硅为王”的行情回归理性，巨额融资及时刹车，新晋掌舵人刘舒琪的决定，不失为一种理智决定。
03
新手当家
3月接过帅印后，刘舒琪一直相对低调。
她只在4月年度业绩会亮相，缺席了8月下旬的中报说明会，代之以通威公司副董事长严虎等人。
从过去半年的情况来看，刘舒琪很少在公共场合现身。不过，她上任以来，通威的多项决策，引人瞩目。
刘舒琪 来源：通威
其中之一，推出一项129亿元的分红方案。
“近年来，公司分红比例一直保持在30-50%。”公司高管如是解释，暗示分红方案只是遵循常例。
据天眼查，持有通威股份43.85%股权的通威集团，刘汉元、管亚美夫妇全资持有。照此计算，他们将分得56.4亿元。
在经营上，有观点认为，通威出现保守导向，比如，减少质押控股股东股票。
目前，刘汉元仍在壮年，34岁刘舒琪在具体决策上的作用，并不清晰，且其有父亲得力助手的辅佐。
副董事长严虎毕业于北大光华管理学院MBA，1999年就加入通威，熟悉公司财务；N型电池方兴未艾，首席技术官邢国强等人，在技术领域也能独当一面。
财报显示，新掌门刘舒琪的年薪为329.76万元，低于公司元老严虎。
IPG中国首席分析师柏文喜认为，通威二代接班人的经营策略，可能会往几个方向努力：
加大研发投入，推动技术创新和产品升级；拓展国内外市场，寻找新的增长点；加强上下游的合作，形成产业链优势；积极参与政府政策引导的重大项目等。
为守好父辈打拼来的光伏帝国，刘舒琪仍在继续学习，面对行业变局，她会越来越有自己的判断和主意。
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