上市公司加速布局母基金

今年，VC/PE募资难度进一步加剧，尤其是进入下半年，找钱没有进展，加之新规、政策等多方因素，投、退两端也深受影响。

据FOFWEEKLY统计，三季度，机构LP的出资活跃度进一步下滑。整体来看，产业型LP依然最活跃，尤其是上市公司，出资活跃度逐步上升。

据我们观察，近期上市公司与政策型LP合作密集，多家上市公司参与母基金的设立。 

政策型LP与产业资本密集合作

今年以来，一级市场募资困境进一步加剧，市场下行，LP一方面对大环境有所顾虑，另一方面对业绩表示担忧，“谨慎”成为LP的普遍动作。

同时受环境影响，一级市场的LP出资结构也出现变化，主要以产业和政策类LP为主，因此越来越多的基金背后的LP构成是政策类+产业类LP。

据FOFWEEKLY不完全统计，仅本季度上市公司参与出资设立的基金当中，有37笔为与政策型LP存在合作，其中不乏上市公司牵手引导基金/国资共设母基金的案例。

日前，浦东建设出资5亿元参与设立海望引领基金，该基金规模70亿，出资LP还有浦东引领区产业发展基金，上海浦东科创集团等；中集集团与深圳市资本运营集团有限公司等深圳市各级引导基金或国资共同出资深圳市新型储能产业股权基金合伙企业（有限合伙），目标规模 85 亿元；此外，合肥城建、国风新材、合肥百货三家上市企业参投合肥产投、兴泰资本、合肥建投发起的三只政府引导基金——合肥市国资国企创新发展基金合伙企业（有限合伙）、合肥市科创接力创业投资基金合伙企业（有限合伙）、合肥市国有资本战新产业投资基金合伙企业（有限合伙），三只基金合计100亿。

整体来看，上市公司与母基金合作主要有两点诉求：一方面，提升上市公司的盈利能力，在全国范围内积极布局重点产业链优质标的，挖掘投资一批具备较强资本化预期与较高投资收益预期的项目，追求投资回报。

另一方面，发挥国有资本引领带动作用，加快推动地方相关传统产业转型升级，加快培育壮大战略性新兴产业、打造更多支柱产业，积极布局未来产业。具体通过投向已设立的围绕战略性新兴产业及科技创新领域展开投资的私募股权投资基金份额，助推当地产业强链补链延链，或是直接投资当地招引落地的重点项目、本土成长良好的优质企业。

在基金投资领域，这类母基金重点关注高端制造、硬科技、城市安全、新材料、节能环保、绿色食品及现代种业等新兴产业领域。

对于政策型LP来说，产业资本能够更好地发挥其在延链补链强链方面的作用，有利于实现经济高质量发展。对于产业资本而言，进入成熟期的企业，需要提高公司的盈利能力、寻求新的利润增长点。两者在传统产业改造升级、探索培育壮大战略性新兴产业方面有共同的诉求以及合作空间。正如公司公告中阐明：“可以充分利用各方在资本运作、资源共享等方面的优势，有利于优化公司的战略布局。”

作为市场上最活跃的LP代表，产业资本方的多策略布局，或将为更多机构带来机会。

机构LP出资下滑，然广东依然坚挺