资管机构的自购潮仍在延续，刚刚又有头部公募“官宣”自购。今日，中欧基金发布公告称，将于近期使用固有资金自购旗下偏股型基金及基金中基金（FOF）合计不低于 1 亿元。事实上，今年8月下旬以来，资管机构开启了一波密集自购潮，包括易方达、嘉实、华夏、广发在内近40家机构陆续宣布自购旗下公募基金，合计金额超30亿元。多位业内人士表示，基金公司出手自购有助于提振投资者信心，起到稳定市场预期、稳定基金资产规模的作用，从而体现了机构投资者在资本市场的使命和担当。11月7日，中欧基金发布关于使用固有资金自购旗下基金的公告。公告中称，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，中欧基金管理有限公司将于近期使用固有资金自购旗下偏股型基金及基金中基金（FOF）合计不低于 1 亿元。
实际上，就在8月21日，中欧基金同样宣布，基于对中国资本市场长期健康稳定发展的信心，宣布运用固有资金5000万元投资旗下偏股型基金及FOF产品。时隔3月，中欧基金再次加大自购力度，以实际行动来向市场传递信心。从近一年情况看，每逢市场震荡之际，中欧基金就拿出真金白银出手自购。2022年也两次分别以1.5亿元和5000万元宣布自购旗下偏股型基金及FOF产品，彰显出对后续市场的信心。
对于A股市场，中欧基金总经理刘建平表示，过去一段时间，受到全球高通胀低增速大环境的影响，资本市场出现一定波动，但在国内经济基本面持续恢复向好、全球央行加息周期步入“停滞期”、A股投资环境改善的大背景下，他认为，A股市场已进入中长期配置的价值窗口期。
第一，从中国经济基本面来看，经济数据总体向好回升，最困难的时刻已经过去，未来持续稳健复苏的前景值得期待。以宏观数据为例，按不变价格计算，三季度实际GDP同比增长4.9%，前三季度实际GDP同比增长5.2%，今年将大概率达成全年5%的经济增长目标。 他认为，经济稳健复苏的内生动能主要来源于：居民消费倾向的加速恢复；出口增速短周期的边际改善；房地产前端的企稳迹象；制造业库存的下降，缓解了生产和价格压力。此外，近期全国人大常委会通过增发1万亿国债，市场普遍认为此举对拉动经济增长、推进基础项目建设将起到实质帮助。更为重要的是，这一逆周期政策对提振经济预期有重大意义。第二，从全球经济周期来看，国外大部分央行的加息周期步入“停滞期”，这将有利于人民币资产的价值重估。刘建平提到，2023年第三季度，11家发达经济体央行中，有7家保持关键利率不变，美联储则于11月初连续第二次暂停加息。我们预计以美联储为代表的发达经济体本轮加息的长周期已大概率结束，并可能在2024年中转入降息通道，美债收益率或将不再保持高位。因此，美元回流美国的趋势将得到遏制，全球资本将逐渐重返以中国为代表的新兴市场，对A股等人民币资产的风险偏好和估值水平也将显著提升。第三，从A股投资环境来看，充足的资金支持和较低的估值水平，都让A股市场显示出较强的吸引力。“一方面，国内居民财富配置的存量仍以非金融资产为主，近年开始逐步流入金融资产领域，但这一过程还没有结束，金融资产比例还会不断提升，这将为二级市场提供充足的资金支持。另一方面，A股市场当前无论是绝对估值还是相对估值都具有较高的投资性价比。据Wind统计，截至2023年10月31日，受货币宽松影响，海外主要指数估值均处于2000年以来75%分位以上，而沪深300指数的估值仅10倍PE左右，处于过去十年以来20%分位数以下。同时，沪深300指数股权风险溢价（ERP，equity risk premium）已经处于近十年历史均值+1倍标准差以上的位置，显然A股已经位于中长期投资的价值区间。”刘建平分析道。 实际上，自证监会公开“活跃资本市场，提振投资者信心”一揽子政策措施实施以来，公募基金管理人就积极行动，用“真金白银”提振资本市场信心。今年8月中下旬，股市震荡低迷期间，已经有基金公司开启自购潮。据记者不完全统计，8月份以来，包括易方达、华夏、富国等基金公司以及中信证券、国泰君安资管、兴证资管等多家基金公司、券商以及券商资管在内近40家机构纷纷出手自购，宣布自购旗下权益基金，用“真金白银”呵护资本市场信心，合计自购额度超30亿元。随着头部公募“自购潮”的扩散，预计还有更多的基金公司出手自购。Choice数据显示，今年以来共有80家基金管理人累计自购近450次，合计自购金额超过47亿元，其中，权益类基金、ETF、公募FOF等是基金自购的主方向。多位基金业内人士认为，自购是基金公司对外传递市场信心的重要方式，一定程度上透露出基金公司对后市的乐观态度，起到稳定市场预期、稳定基金资产规模的作用。同时，自购也是将基金公司与基民利益“捆绑”的有效手段，有助于推动基金公司做好业绩。 华宝证券研究认为，从权益型基金自购组合的回测结果看，每波自购潮中权益基金组合表现明显好于比较基准，具备超额收益优势。且除了受到市场系统性影响的今年之外，其他自购潮均收获了绝对收益。基金公司对普通股票型和高权益仓位混合型基金的筛选能力较强，能够较好地把握标的特征并最终选择优秀、合适的标的进行自购。光大证券也发布研报认为，最近几个月，多家基金公司密集公告宣布运用固有资金投资旗下公募基金，新一轮基金自购潮开启。基金进行自购一方面有助于提高与投资者风险和利益的一致性，起到提振投资者信心、稳定市场预期的作用，另一方面可以利用自购资金进行补充、稳定基金资产规模。当市场情绪低迷时，基金自购潮通常作为一种或将止跌企稳的积极信号出现。每当市场趋于底部时，权益类基金自购更容易密集出现。从市场角度看，基金自购多是基于对市场底部的判断，向市场发出的积极信号。多位基金公司高管认为，站在当下时点，各种不利因素正在消退，利好因素不断累积，A股“五重底”已经相继出现。易方达基金董事长（联席）兼总经理刘晓艳此前表示，每一次熊市之后，牛市都会随之而来，没有一个春天不会到来。越是在困难的时候，越需要坚定信心，践行价值投资、长期投资的理念，用长期配置思维克服短期市场波动，去获得穿越周期的长期稳健回报。在刘晓艳看来，投资股市的收益可以分解成三个部分：企业盈利增长、股息收益和估值变化。在这三个部分中，企业盈利能力、盈利质量的改善是提升投资者回报的基础；在监管强化分红导向、支持股份回购、规范减持与融资行为等政策推动下，企业盈利有望更好地转换成投资者回报；从估值水平来看，目前市场估值处于历史偏低位置，低估状态不会一直存在，最佳的长期配置时机往往出现在市场最悲观的时候。 华夏基金总经理李一梅用“五重底”表明看多后市的信心。在她看来，A股当前面临经济底、政策底、盈利底、估值底、情绪底，专业投资机构应该保持定力，强化逆周期思维，看多后市。具体而言，从基本面来看，在稳增长政策的发力下，国内经济基本面持续改善，前三季度国内生产总值同比增长5.2%；从政策面来看，减税降费、活跃资本市场、规范减持等多项利好政策密集落地；从企业盈利来看，A股盈利增速在三季度确认底部后有望迎来修复；从市场本身来看，当前沪深300指数、中证500指数和中证800指数的估值，均处于历史较低位置；从市场情绪来看，成交量逐渐回暖，投资者的情绪在触底回暖。富国基金总经理陈戈则从中央金融工作会议最新指引出发，表达看多后市的信心。在他看来，中央金融工作会议为我国金融高质量发展作出了全面、清晰的指引，无论从短期还是长期来看，金融体系和实体经济将更好同频共振，进一步夯实权益资产的底部。权益类资产有望迎来新一轮回报周期，当前应积极拥抱A股，静待长期回报。
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