2024年，华尔街对美股依然充满信心

日历翻到2024年，华尔街对股市依然充满信心。

事实证明，去年弥漫在美股市场的怀疑态度是错误的。AI行业的崛起，加上经济势头强于华尔街几乎所有人的预期，促使美股在2023年大部分时间里上涨。投资者本以为迫在眉睫的经济衰退并未发生。

现在标普500指数距离历史高点仅差0.6%，大家比过去乐观多了。

这种从悲观到乐观的戏剧性转变，伴随着投资者越来越清晰的一个判断：美联储的抗通胀行动已接近尾声，近年来屡屡冲击市场的加息周期即将画上句号。许多人预计，美联储接下来可能从加息转为降息，以几个月前还不太可能的方式改变市场形势。

当然，一些风险是近在眼前也是显而易见的，例如，经济震荡或经济衰退等坏消息可能带来利率骤跌，去年推高大盘的几只大型股可能后劲不足，而即将到来的美国大选以及欧洲和中东的战事也可能使投资环境恶化。

不过，这些阴霾很大程度上被2023年的大幅上涨和更加光明稳健的前景所驱散了。

“现在的利率环境不再是把利率维持得更高更久，而是让利率更快地降至更低，”高盛(Goldman Sachs)首席美国股票策略师David Kostin说。高盛给出的标普500指数的目标位为5,100点，即从当前接近4,770点的水平上涨约7%。看跌阵营中，摩根大通(JPMorgan Chase)策略师给出了4,200点的目标位。

2023年是在“万物上涨”的狂热气氛中达到高潮的，包括股票、债券、黄金甚至加密货币在内的几乎所有资产都趁势而起。高风险公司债券的收益率降至过去一年来的最低水平，债券价格则出现反弹。

整体来看，标普500指数涨幅为24%。基准10年期美国国债收益率收于3.860%，接近2023年年初的水平，但低于去年10月份5.021%的峰值。华尔街恐慌指数——Cboe波动率指数(Cboe Volatility Index)上周五收于12.52点，接近几年来低点。

大多数投资者认为好日子还会继续。

美银证券(BofA Securities)去年12月份的一项调查发现，基金经理比2022年1月以来任何一个月都要乐观，而2022年1月正是标普500指数创出上一个历史高点的时候。他们对美股的整体看多程度为2022年2月以来最高。

超过九成的受访者预测美联储已完成加息，这些基金经理总计管理资产达6,910亿美元。超过六成的受访者预测债券收益率将在一年内走低，这个比例创下了该调查开始以来的新高。

Raymond James Investment Management市场策略主管Matt Orton说：“即使考虑到最近的走势，固定收益市场整体仍有吸引力。”

他说，公司债券的吸引力尤为突出，给投资者创造了2008-09年金融危机以来最好的机会，让他们得以将投资组合多样化，并锁定更长期的高利率。

企业盈利继去年停滞不前后也可能获得提振。根据FactSet慧甚的数据，华尔街预计企业利润将恢复快速增长，分析师预测标普500指数成分股的盈利在新一年里将增长11.6%，2025年料将增长12.5%。

虽然投资者普遍青睐债券和股票，但也有人对2023年主导市场涨势的七大科技股持怀疑态度。近一半受访者认为，持有这七大科技股（苹果公司、Alphabet、亚马逊公司、Meta Platforms、微软、英伟达和特斯拉）的股票属于华尔街“最拥挤不堪”的交易。

根据FactSet汇总的市场预期，美股“七雄”平均一年目标价比上周五收盘价高出约11%。英伟达的预期涨幅最高，约为34%。垫底的是特斯拉，分析师预计该股将下跌3%。

许多人认为，“七雄”股票被过度追捧，是未来上涨空间有限的信号。

Wilmington Trust首席投资官Tony Roth谈到标普500指数其他股票时表示：“我当然不会低配“七雄”，但我不能肯定它们的表现会优于市场其他股票。其他493只股票正在补涨。”

Roth表示，其他一些板块的定价有吸引力，包括金融、医疗健康和能源类股票。

一些策略师称，11月美国总统大选的不确定性以及财政政策发生重大转变的可能性也是市场面临的潜在风险。

但根据道琼斯市场数据(Dow Jones Market Data)，1929年以来标普500指数在73.9%的总统选举年中上涨。这个比例高于64.9%的总体平均水平。标普500指数在大选年的平均回报率为6.15%。

对利率的失望依然是主要风险。美联储官员在最近一次政策会议后预测2024年将至少降息三次。利率衍生品交易员押注降息次数会更多。根据芝商所(CME Group)的FedWatch工具，利率料将比当前水平低约1.5个百分点，意味着美联储将降息六到七次，多数人预计首次降息将在3月份政策会议上进行。

考虑到上述差距，一些策略师认为，如果美联储的降息速度慢于投资者预期，市场可能陷入震荡。

“市场很可能跑到美联储前面去了，我觉得未来会遇到挑战，”Raymond James的Orton说。“但这也不错，因为波动会带来机会。”（完）

（原文载于WSJ网站）