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作者：冰冻三尺一
来源：雪球
【估值的算法】其实实业经营转换为股票投资最难的一关，就是估值，那么如何跨越“估值”这个巨大难关呢？我喜欢研究产品研究行业，从产品上看毛利，从行业上看增速，从管理上看业绩，从渠道上看费用。我做生意也是大概的思路，投资变现快，因为不做投资的时候也是这样研究的。估值不是静态的、一锤定音的，而是动态变化的。估值是第三步，第一步领导层的战略规划，第二步团队的执行情况，第三步估值，第四步买入，并做好仓位思考。我基本就是这个算法。这种估值方法，基本是生意思维的打法，和段永平的毛估估类似。我没办法获得那么多准确的信息，只能靠公开信息用类似巴菲特的打法，就是模糊判断一个生意的未来的"经济特征"，所谓“理解”不是说对产品和经营的细节了解的一清二楚，而是理解5年、10年后，这个生意的经济特征是什么样子的。段永平把这个生意的经济特征称为商业模式，还是有点微妙的区别。段永平曾经说：“在巴菲特这里我学到的最重要的东西就是生意模式。以前虽然也知道生意模式重要，但往往是和其他很多重要的东西混在一起看的。当年老巴特别提醒我，应该首先看生意模式，这几年下来慢慢觉得确实应该如此。”生意模式，也叫商业模式，就是企业生意的基因，对企业的发展空间、护城河、盈利能力、长寿性甚至企业文化等都具有决定性的影响，所以应该是我们分析企业时首先关注的因素。这种思维方式不必要对一门生意的产品和经营有那么精通，判断那么精准，只要一个模糊的大概率的估值判断就可以了！也有人认为，模糊的正确是自欺欺人和懒惰的借口。不太赞成模糊的正确这个说法。一上来就不认真细致，怎么就觉得能抓住正确呢。模糊的正确与精确的错误，稀里糊涂的亏钱，赚钱，坐过山车，踩坑的几率远大于模糊的正确。我想把握模糊的正确就是辩证法所强调的“抓主要矛盾”，成功的投资依靠的是必然性，也就是确定性，但决不可忽视偶然性。
估值的陷阱就是估值博弈思维。估值博弈的低估买进高估卖出，心里其实想的都是赚市场的钱，其实就是投机的意思。投资是赚公司赚的钱。短期看有时候很像，但时间长了区别非常大。但大多数普通人根本就没打算看长远，那又怎么能看懂呢？很多人认为长期主义太难，但长期主义却是最容易的办法。不是因为长期主义难，而是因为大多数人都很不理性地贪心，想赚快钱，结果就是绝大多数人都亏钱。长期主义其实非常简单，就是偶尔看一下，平时该打球打球，该干嘛干嘛。
投资说到底就是认知的变现。远离市场，控制手机的使用时间戒除网瘾，可能才会真正认知到投资的本质。
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