部分机构涉嫌做空市场？证监会回应

证监会就注册制改革及与其相关的退市制度、再融资、IPO监管、减持新规、投资端改革等问题，以及资本市场法治化建设和机构做空、打击财务造假等问题共同发声

1月19日，证监会召开发布会，就注册制改革、资本市场法治化建设等市场关注的多项热点问题进行了回应。

当日，证监会综合业务司主要负责人周小舟、发行司司长严伯进、机构司司长申兵、上市司司长郭瑞明、法治司负责人程合红等共同出席发布会，就注册制改革的总体运行情况以及和注册制改革紧密相关的退市制度、再融资、IPO（首次公开募股）监管、减持新规、投资端改革等问题发声。除此之外，证监会还介绍了资本市场法治化建设的相关情况，并回应了机构做空、打击财务造假等市场热点。

“注册制绝不意味着放松把关。”严伯进援引数据提到，试点注册制五年来审结的1000多家企业中，撤回和否决比例近四成，坚决把“带病闯关”和不符合条件的企业挡在市场大门之外。

对于“A股退市率不高”的市场观点，郭瑞明称，退市改革的核心是坚持“应退尽退”，在退得下的同时还要退得稳，也并不是退得越多越好。

数据显示，自2020年退市改革以来，共有127家公司退市，其中104家强制退市，强制退市数量是改革以前10年的近3倍。郭瑞明表示，证监会下一步将持续巩固深化常态化退市机制，涉及坚持“应退尽退”，严厉打击退市过程中伴生的财务造假、操纵市场等恶意“保壳”行为等。

此外，对于2023年实施的减持新规，郭瑞明强调，制度设计的逻辑是严控大股东、实际控制人减持，包括各种绕道减持。

对于投融资平衡，申兵称，证监会一直以来高度重视融资端与投资端动态平衡，“我们不存在只重视融资，不重视投资”的情况。

申兵提到，从融资端看，近五年A股IPO总额2.2万亿元，再融资总额3.8万亿元，合计融资总额约6万亿元。同时，投资者回报持续增强。近五年A股累计分红8.4万亿元；公募基金累计盈利2万亿元，分红2.2万亿元。

周小舟提到，从市场各方反映的情况看，注册制改革给资本市场结构、生态、透明度等方面带来了全方位、深层次变化，在资本市场改革发展史上具有重要意义。

“全面实行注册制落地已有九个多月，目前相关制度安排运转总体平稳有序。”周小舟表示，注册制改革是一场从底层逻辑到思想理念、行为方式的深刻变革，涉及资本市场入口与出口、一二级市场、投融资、立法与执法等各领域全链条，绝不是个别人讲的“注册制就是将IPO审核从证监会搬到交易所”。总的看，注册制主要制度安排已基本定型，资本市场基础制度实现系统性重塑。

他提到，中国资本市场处于初级发展阶段，发行上市机会比较稀缺，市场参与主体不够成熟，法治诚信环境还不完善。

“特别是个人投资者超过2.2亿人，这是哪个国家都没有的，是最大的国情市情。”周小舟说，“针对这些特点，中国注册制形成了一系列具有中国特色的制度安排和监管政策。比如，板块定位、统筹一二级市场平衡、对是否符合产业政策加强审核把关等。”

注册制改革中，如何坚持从严监管？

周小舟表示，实行注册制，绝不是放任不管、一放了之，而是从事前事中事后全链条各环节加强监管执法，管得更严，管得更准，“不是谁想发就发、想发多少就发多少”。

严伯进提到，试点注册制以来，证监会和交易所从保护中小投资者权益出发，持续向市场传导从严监管理念，申报企业和中介机构都切身感受到责任和压力。

他援引数据表示，试点注册制五年来审结的1000多家企业中，撤回和否决比例近四成，坚决把“带病闯关”和不符合条件的企业挡在市场大门之外。

在中介机构监管方面，周小舟称，注册制改革以来，证监会已对从事投行业务的69家证券公司、381名责任人采取了监管措施，特别是对问题严重的5家证券公司暂停保荐业务，对55名从业人员认定为不适当人选，行业机构合规意识明显增强。

伴随全面实行注册制，A股的常态化退市生态逐渐形成。但亦有市场观点认为，目前A股退市率仍不高。

对此，郭瑞明援引数据提到，注册制改革三年来，共有127家公司退市，其中104家强制退市，强制退市数量是改革以前十年的近三倍。

他进一步表示，上述退市公司整体呈现两个特点：一是面值退市显著增多，2023年面值退市的数量接近全部退市公司的一半；二是重大违法类退市增多，2023年八家公司因达到重大违法标准进入退市程序。

“这些公司的退市带动中介履职、投资理念、市场生态发生了深刻变化，总体符合改革预期。”郭瑞明说。

对于“A股退市率不高”的观点，郭瑞明称，退市改革的核心是坚持“应退尽退”，在退得下的同时还要退得稳，也并不是退得越多越好。

他提到，下一步，证监会将继续畅通多元化退出渠道，支持通过吸收合并等方式有效整合资源，推动完善破产重整制度，同时严格执行退市规则，坚决防止“一退了之”。

促进投融资协调发展

当日，证监会相关负责人还对再融资、减持、投资端改革等市场热点问题进行了回应。

对于减持新规，郭瑞明表示，2023年证监会进一步规范减持行为，新规主要是进一步严控控股股东、实际控制人减持，督促其专注公司经营，提高回报投资者的能力和水平。按当前指标测算，沪深两市共有近2300家公司控股股东、实际控制人减持受到限制。一些控股股东、实际控制人还主动终止减持计划。

对于市场热议的减持新规对创投机构的影响，郭瑞明表示，为引导更多创投机构投早投小，促进资本形成，证监会早在2018年就发布了《上市公司创业投资基金股东减持股份的特别规定》，2020年又做了修订，私募股权创投基金投资期限越长，减持限制越少。这一政策2020年以来没有任何改变，并将长期保持稳定，以促进“募、投、管、退”良性循环。

对于再融资，严伯进称，市场能够看到，优化再融资安排落地以来，再融资公告预案和受理家数少了，说明上市公司实施再融资更加审慎理性了。同时，核发批文数量明显下降，严格把关的监管导向更加鲜明。

对于投资端改革，申兵表示，证监会一直以来高度重视融资端与投资端动态平衡，2019年启动股票发行注册制改革后，在保持IPO常态化的同时，大力发展权益类基金、加大中长期资金引入力度，积极培育主动稳定的长期投资力量。

会上，程合红介绍了有关资本市场法治建设情况。其表示，证监会按照法治建设要求，主要做了四方面工作，包括完善资本市场法律制度体系、建立健全从严打击证券违法犯罪体制机制、强化立体化追责严惩“首恶”、大力保护投资者合法权益等方面为资本市场提供了法治保障。

在完善资本市场法律制度体系方面，程合红称整个注册制改革从试点到全面落地，不但有充分的法律依据，而且法律配套保障的力度也空前巨大。例如，刑法修正案（十一）将欺诈发行犯罪的刑期上限由5年提高到15年，这是中国刑法中单项犯罪有期徒刑的最高刑，是单项犯罪有期徒刑法定期限的“天花板”；并将保荐人提供虚假保荐书，为欺诈发行为虎作伥的行为纳入刑法制裁范围，最高可判处10年有期徒刑。

对于财务造假等资本市场“顽疾”，证监会处罚委办公室主任滕必焱表示，财务真实性是资本市场的重要基石，财务造假破坏市场诚信基础，严重侵害投资者合法权益，是资本市场“毒瘤”。打击财务造假案件是一直以来证监会执法工作的重点，曾先后依法严厉查处了康美药业、康得新、獐子岛等重大财务造假案件。新《证券法》实施以来，证监会持续加大打击力度，对宜华生活、豫金刚石、紫晶存储、泽达易盛等影响恶劣的财务造假案件从严从重打击，违法成本大幅提升，震慑效果更加彰显，有力净化了市场生态。

对于“市场有消息称，某些机构在股指期货上开大额空单、恶意做空市场”这一提问，李至斌表示，证监会对有关情况进行了排查。当前，股指期货的整体持仓较为分散，暂未发现客户集中大量加空仓的现象，也暂未发现关联账户联合做空的行为。由于期货公司没有自营业务，期货交易所披露的期货公司持仓均为经纪业务客户的持仓。经排查，目前股指期货的空头持仓很大一部分是客户的套期保值仓位。客户进行套期保值，有利于其稳定股票市场持仓。

李至斌同时表示，今年以来，股指期货期权市场总体运行稳健，股指期货期权市场成交额和日均持仓额均处于正常合理区间。证监会始终坚持底线思维，加强对交易行为的全流程监管，加大监测监控预警排查力度，全力维护市场安全平稳运行。