3年3个100的国资CVC是如何诞生的？

财经

2024-01-22 10:01

本期导读：

坚持“做GP和企业的长期投资人”，是一家国资CVC对市场化运作的最好诠释。

作者丨FOFWEEKLY

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从“0到100”，一家投资机构需要做几年？

无锡新尚资本的答案是3年。

注册资本100亿，出资规模超100亿，投资项目超100家……

上述数字若放到3年前的任何时候，似乎都不足为奇，然而在市场全面降温的当下，一家国资CVC依然频频出手，绝非偶然，需要集合实力、专业等多方核心竞争力。

如果用一个词来形容无锡新尚资本的2023年，非“持续”莫属。

作为在母基金投资和股权投资领域摸爬滚打几十年的老兵，正如无锡新尚资本总经理茹华杰所言：“新尚资本坚持以市场化理念来运作，做GP和企业的持续出资人”。

不可否认，在创投氛围高度活跃的无锡，出来了一家具持续性的国资CVC。

国资CVC的“0到100”

在下行周期里，“谨慎”成为行业常态，通过不出手或减缓出手来“熬过”下行周期是不少市场化投资机构的惯用策略，但无锡新尚资本却截然不同。

即便在GP/LP都不敢轻易“乱动”的2023年，无锡新尚资本依然逆势出手，与数十家GP达成合作，被投企业新增超30家，项目包括惠升生物、高频环境、奇点能源、晶湛半导体、先通医药等，近一半被投项目进入B轮以后阶段。

如若算上此前3年对项目和GP的总出资规模，无锡新尚资本已经完成了出资额的首个100亿。

而这也仅仅是无锡新尚资本从“0到100”指标中的一个体现。

2021年7月，无锡新尚资本注册成立，作为无锡市太湖新城发展集团有限公司旗下核心的股权投资平台，自成立以来，无锡新尚资本可谓势头猛烈，完成多项从0-100的进展：注册资本增加至100亿，已投项目超100个，出资额超100亿。不仅投资数量多，同时也严格保证项目的质量。据悉，无锡新尚资本科创投资成效显著，已投企业里投资了30余家专精特新，30余家高新技术企业，4家企业入选独角兽，4家企业入选潜在独角兽，多家企业完成再融资，多家企业已报会/拟报会。

过去三年，无锡新尚资本的直投业务主要聚集在集成电路、数字经济、新能源、大健康四大投资方向，细分领域包括人工智能、智能制造、工业软件、半导体设计、半导体材料与装备、光电显示、生物制药、IVD、氢能、光伏、能源管理等；FOF业务围绕直投四大投资方向，通过打造“投早投小 GP-CVC GP-央企/TOP30 GP”的梯级体系，发挥母基金的布局、引领作用，更有效地集聚产业项目资源。

在茹华杰看来：“在如今的市场环境下，机构要保持住战略定力，持续对所选赛道保持信心”。

而“逆周期投资”不仅体现了国资CVC对助推地方产业发展所展现出来的担当，更是对投资团队专业认知与洞察力的考验。

行业不景气通常会抑制大部分机构的投资动作，资产价格相对理性，拥有实力和专业认知的机构在此时选择出手，正是挖掘优质稀缺资产的好时机；此外，投资机构出手缓慢也意味着对优质项目挖掘的竞争压力相对较小，继而增加了项目落地无锡的可能性。

从注册资本到投资规模，再到投资项目数量，一家国资CVC在寒冬中逆势完成了“0到100”的突破，这不仅需要雄厚的实力，更是专业的认知、深入的产业洞察力、丰富的资源积累、科学的战略定位、完善的生态布局等多方合力的结果，更重要的是市场化运作模式为其带来的底气，也体现了“既要、又要、还要，甚至更要”的诉求，在精细化管理和合理匹配的情况下，并非不能实现。

国资占据主流位置已经成为不争的事实，这时候又带上了“既要、又要、还要”的属性，是不少市场化GP闻而远之的核心，如何保持在高要求下，依然吸引到优质 GP、项目来无锡达成合作，关键在于团队的内部协调及运作模式。

国资“三要”是前提，市场化运作才是关键

2024年是无锡新尚资本成立的第3个年头，对比市场上其他国资机构，无锡新尚资本的成立时间尚短，而值得关注的是，无锡新尚资本的“年轻”不仅体现在成立时间上，团队配置也同样指向了“年轻”这一特点。

目前无锡新尚资本员工平均年龄为32岁，90后是团队主力。这也为无锡新尚资本市场化的投资逻辑和活跃的思维方式奠定了基础。

“既要、又要、更要”是前提，无锡新尚资本也不例外，但促成其高效合作的关键在于开放、活跃的运作逻辑。

1.扎根无锡，立足全国投资

作为国资CVC，毫无疑问要以服务地方产业发展为核心，但无锡新尚资本的投资范围却不局限于无锡，而是面向全国来投资。

2.团队、策略内循环提供源源不断的动力

无锡新尚资本的底色是国资，但投资和决策逻辑却被冠以“市场化”，一方面是其市场化直投团队所展现出来的独立专业判断、投研能力等，另一方面是其综合策略布局为机构发展提供的内生动力。

一边是直投业务为助力地方产业发展带来的直观效果，另一边是FOF投资所起到的雷达作用，不仅可以有效地扩大生态圈，为新尚资本能够快速构建行业内部风控体系、行业研究、项目评估等提供便利，同时还能为新尚资本的直投策略带来一定补充。

3.不止是“LP”，母基金+直投全面发力

过往，无锡新尚资本给市场留下的印象多是FOF机构，实际上，FOF只是新尚资本布局中的一环，无锡新尚资本发展至今一直是一家以股权投资为主体，基金投资和投资银行为支撑的综合股权投资机构。

2023年，新尚资本打破市场对其定位于“LP”的固有印象，在多家媒体发布的直投榜单中，开始高频地出现“无锡新尚资本”的身影：最受创业者欢迎创业投资机构TOP100、投资机构软实力排行榜GP社会责任TOP20等，这也验证了新尚资本以股权投资为主体、母基金投资和投资银行为两翼的发展格局。

综合的策略，无论是对团队打法之间的配合，还是实际投资或招引效果，均能起到事半功倍的效果。

无锡新尚资本在短短三年内，无论是母基金还是直投业务，都展露出了持续稳定活跃的态势，未来无锡新尚资本也将持续围绕上述发展格局进行布局，立志为中国科技产业的蓬勃发展而持续努力。

在如今的市场环境下，无锡新尚资本所体现出来的“持续性”成为市场中十分亮眼的存在。

无锡长出来一个具持续性的国资CVC投资人

过去的一年，中国股权投资行业发生剧烈变化，进入了下半场，在“科技竞争”的时代背景下，股权投资被赋予新的时代内涵和期望，政府引导基金与国资类投资人强势崛起，产业CVC也占据出资主力，成为GP募资难、企业融资难背景下的主要资金供给。

然而宏观市场环境动荡叠加监管趋严等多方因素影响，即便有明确出资诉求的LP，整体出资动态也趋于保守，当谨慎成为常态，信任基础便是LP与GP合作的重要前提，这也意味着GP寻求长久出资人的几率或将进一步走低。

2023年市场艰难，2024年市场更难，而无锡新尚资本却异乎寻常，在新一年提出了持续出资GP的新目标。

市场下行，无论GP还是LP整体动作都偏保守，而新尚资本即便在2023年依然逆势出手，据FOFWEEKLY不完全统计，2023年，新尚资本出资GP至少10家，被投GP中包括元禾原点、沃衍资本、纪源资本、朝希资本、正心谷资本等，有头部GP，更有黑马GP。

2024年新尚资本将持续延续2023年的出资势头，依然广泛接触在集成电路、新能源、数字经济和生命健康四大赛道中有特色的GP。

谈及投资策略与2023年的区别时，茹华杰表示：“最大的区别便是，合作伙伴中将会出现多次投资同一家GP的可能，即无锡新尚资本将会给同一家机构反复出资，成为被投GP新基金的出资人。

茹华杰进一步强调：“过去，新尚资本对持续出资的定义多停留在口头上，而新的一年，将会把约定落到实处，清晰地将“持续性”传递给过往合作过的优秀GP，过去是信号，如今要从实际行动上让市场相信，新尚资本要做GP长期、连续的投资人”。

新尚资本对优质GP的定义是兼顾产业落地和投资收益两方面的诉求，而第一要素必然是拟投GP拥有产业落地的能力，与无锡经开区地方优势产业形成协同性，这是前提，也是新尚资本对产业持续性考量的重要指标。

作为市场化运作的FOF机构，新尚资本希望GP能够带来财务回报，但作为国资出资人，更需要GP对无锡的产业发展有深入的认知、了解，对未来地方产业引入有切实的助力。

一直以来，带有诉求的资金与市场化GP之间存在天然的鸿沟，对此，新尚资本在对GP赋能和支持层面采取针对性的、更加精细化的配套方案。出资仅是新尚资本与GP合作其中的重要一环，为引导GP引进优质项目，新尚资本将为被投GP及项目落地提供产业、政策、资源等多方助力，使被投GP引导项目来无锡经开区的道路更加通畅，减少后顾之忧，使双方对接下来的合作更有信心。新尚资本清晰地认识，产业的落地是综合资源的配置，落地方才是落地服务的主要方面，当好东道主才能迎来八方客。

过去的一年，10家优质的黑马GP落地无锡就是对新尚资本实力、专业性、市场化的最佳印证。

而除了致力于做好GP的长期出资人外，新尚资本对增量的优质GP也展开怀抱，用开放的姿态欢迎各地优秀的GP与其洽谈合作。

坚持“做GP和企业的长期投资人”，是一家国资CVC对市场化运作的最好诠释。

结语

2023年，一级市场经历一系列显著变化，市场大环境经历着大变局，在前所未有的寒意面前，GP和企业们感受到的压力激增，进入2024年，市场依然不容乐观，“破局”的难度显然很大。

正如茹华杰所分享的观点：“优秀的GP或是被投企业团队身上应该能展现出‘激情、专业、谦逊’，这也是逆周期中，我们投资人应该保持的状态”。

这句话验证了无锡新尚资本作为一家拥有国资和产业双重背景的综合性股权投资机构，将始终坚持以“赋能产业生长、科技创新未来”为使命，市场化理念，在促进科技创新、助推产业发展作更大贡献，向下一个100亿迈进。

*本文仅代表作者个人观点。