全球动力电池产业链可持续性发展评估

全球锂电池市场预期将以25%的年增速快速增长，至2030年市场规模将超4太瓦时（TWh），其中动力电池为核心驱动，占比达80%。得益于区域市场发展，预期全球市场将三分天下：中国市场供需体量大、领跑全球；欧美市场提供增量关键驱动及持续成长空间；东南亚、印度及中东等新兴市场加速布局，以期在电动化转型中实现产业链的布局、切入。

聚焦中国，预计至2025年，中国锂电池需求量将以超40%的年增速增长至1TWh、至2030年达1.8TWh，其中，动力电池作为主要需求来源及增长关键驱动，其占比将维持在75%以上（参阅下图）。

以中国市场为例，集中度持续提升，头部企业格局正稳定、固化，前五大玩家斩获近90%市场份额。受技术迭代、产能过剩及价格下滑等多方面影响，布局技术及规模优势的企业正面临极大经营挑战，部分玩家份额大幅萎缩或淘汰出局，行业整合提速（参阅下图）。

同时，技术持续迭代，伴随电芯、模组及封装技术升级，能量密度稳步提升；三元高镍、磷酸锰铁锂在高压平台、快充技术下成未来趋势，半固态、固态电池正逐步走向产业化，并预期在未来三到五年内实现规模化应用。

市场前景评估：市场保持快速增长，尽管近期产能过剩及竞争加剧，但市场潜力依旧值得期待。得益于锂电池市场驱动，全球锂电池正极材料市场以20%的增速高速扩张，预计至2030年动力电池正极材料的市场规模可达630万吨。2021年以来，中国铁锂正极材料占比超越三元达到60%以上，国外则三元正极材料一直保持主导地位。中长期来看，伴随上游原材料成本回落、高压平台及快充技术成熟，以及长续航需求的驱动下，高镍三元/富锂等高端正极材料的渗透率将提升，中低端三元材料因能量密度无显著优势且成本高于铁锂而份额逐渐下降。因下游主机厂逐渐从以能量密度为首要考虑因素过渡到续航能力和成本的平衡考虑，铁锂类技术路线将更占据主要地位（参阅下图）。

竞争结构评估：行业集中度较为稳定。铁锂正极材料的市场格局相对集中，前五大厂商市场份额近70%。早期铁锂正极材料的竞争企业数量相对有限，近两年行业需求升温大量新玩家涌入，集中度有所下降。预期未来市场集中度提升依旧是大趋势。相较而言，三元正极材料市场因定制化需求更高而较为分散，前五大玩家占比不到40%、且排名时常更迭洗牌。高镍化是三元正极材料的主流发展趋势，生产壁垒较高，拥有技术与成本优势的龙头企业有望逐步构筑及强化竞争力“护城河”，推动市场集中度的稳步提升。

行业盈利性评估：较为稳定。2022年主流正极材料厂商的毛利率约15%，较2021年有所下滑。由于原材料成本占比高以及下游客户强势降本的双重压力，正极材料厂商毛利率整体低于负极、隔膜、电解液等其他电池材料。预期伴随市场集中度稳步提升，领先玩家的毛利率表现将维持稳中向好（参阅下图）。

供需动态评估：产能利用率、集中度稳步提升。受产能加速扩张影响，当前正极材料整体产能利用率较低约55%。但两极分化严重，头部玩家接近满产。行业已意识到低端产能过剩风险，产能扩张趋于理性；叠加落后产能逐步淘汰，预计2025年起行业整体产能利用率有望回升至60%以上。

国际贸易链路评估：当前，中国正极材料产能领先全球，但伴随欧美本地化产业政策的出台，预期短中期内产能将加速向欧美市场部分转移，区域间更平衡。短期出口仍将以三元正极材料为主，伴随铁锂技术渗透，预期铁锂正极短中期在海外也将快速提升。

再生闭环评估：仍待全面启动。目前，以正极材料起家的领先企业尚未大规模布局回收环节，但出于资源、成本控制考量及国内外法规要求、扶持性政策出台等背景下，领先企业正积极探索有价金属和固废循环利用等新机遇。中国作为全球最大的供需市场，预期回收市场机会将率先启动并形成规模。

竞争结构评估：全球负极材料的生产主要集中在中国与日韩，中国企业凭借技术追赶与成本优势，已赶超日韩成为第一大产出国。受石墨化产能限制、下游需求绑定等影响，行业产能聚焦头部玩家，市场集中度有加强趋势，前五大玩家近年市占率接近60%。

行业盈利性评估：头部负极材料企业毛利率一般在20%-25%，更有一体化石墨化企业表现亮眼，毛利超40%，高于正极材料和其他汽车零部件行业，成为最具吸引力的市场细分。

供需动态评估：产能快速扩张，竞争加剧及利润下滑是趋势，风险正加大。2021年以来，负极材料行业经历需求增加但产量受限、供不应求。然而中长期而言，行业面临产能过剩风险。高毛利使得新、老玩家超前规划大量产能，预期负极材料产能释放将在近两年集中落地，使得行业整体产能利用率下滑。

国际贸易链路评估：亚太仍将主导市场。过去几年，中国企业技术快速提升，赶超日韩成为全球第一大负极生产国，份额约占全球产能的80%。伴随欧美相关政策出台，预期2025年亚太地区产能占比将从目前的99%下降至95%。

再生闭环评估：负极材料再生仍处于早期，头部玩家尚未大规模布局回收环节。

受下游电池需求的增长驱动，锂矿需求大、增速高，市场总体向好；但供给正受加工产能限制，企业面临澳大利亚、南美等资源出口国的地缘政治风险、贸易保护主义影响。

市场前景评估：受动力、储能电池等需求驱动，预计至2030年，全球锂需求量总体将保持约20%的年均增速至420万吨（参阅下图）。

供需动态评估：尽管市面已有二级镍转产技术，但存在额外成本与环境污染，预计2030年或出现一级镍的结构性短缺。2030年后一级镍供应短缺随新增硫化镍储量、二级镍转产能力提升、回收率提高得以缓解。

国际贸易链路评估：政策导向更加趋于本土化，例如印尼作为最大镍矿生产国，近年来从禁止镍原矿出口、延伸至限制镍产品出口，并带动了其他国家效仿，对中国企业的镍需求增加更多挑战。

供需动态评估：全球钴矿探明储量增长平稳、产量有所波动，主要由于刚果（金）的供应方式依赖于劳工甚至童工。从需求来看，电池行业朝着低钴化、无钴化的方向积极推动，短中期市场出现供不应求局面的可能性较小，且有回收再生钴作为补充，钴矿回收正成为可持续发展的关注重点。

国际贸易链路评估：对于手工和小规模采矿带来的人权问题和安全隐患，国际社会在持续治理及管控，预计治理效果是个循序渐进的过程，现实中还面临诸如采矿个体监管落地的挑战。

从回收行业现状来看，目前“小作坊”企业虽然数目大，但总体回收规模较小，正规回收渠道的回收规模占据行业主流。未来伴随政策陆续出台，规范资质准入、设定/提高环保要求等，行业将加快优胜劣汰。同时，可预期部分“小作坊”企业通过合理引导与培育，逐渐成长为“小微企业”，甚至是“专精特新”企业，具备极大的自身优势和产业价值。

中国锂电池市场整体处于蓬勃发展阶段，产业链各环节相互联动、相互依存，推动高质量可持续发展是目标。其中：

电池电芯：全球电池电芯产业高速扩张，预期2030年全球需求达4TWh、中国需求1.8TWh，保持约25%的增速。行业盈利相对可观，毛利约15%-20%，但竞争日趋激烈，同时面临原材料价格上涨以及电池价格下滑的双重挤压。当前行业产能利用率偏低，但伴随需求增长、产能扩张节奏减缓，预期可逐步提升并维持50%-60%。当前，产能主要集中亚太，伴随欧美产能项目上线，未来区域产能布局预期更加平衡。对于从业企业而言，可以在产品技术、供应链、商业模式等方面持续创新与沉淀。技术实力所带来的规模化优势将是头部企业巩固竞争力并带领企业穿越周期的致胜要素。

正、负极材料：全球正、负极材料市场分别以近20%的增速高速扩张，预计2030年市场规模将分别达630万吨和400万吨。正极材料中，铁锂路线的竞争格局相对集中、三元则较为分散。负极材料的前五大玩家市场份额接近六成，竞争格局相对稳固。从盈利性来看，负极材料的毛利约20%-25%、优于正极材料的15%。面对行业竞争加剧、盈利下降等趋势，领先正、负极材料玩家通过技术升级、产业链相关多元化和一体化延伸及国际化出海，积极应对。

矿产资源：聚焦电池生产的主要矿产资源——锂、镍、钴，其中锂与镍存在一定的短期供不应求，而钴供应则相对充分。矿产资源集中特定国家，存在地缘政治、社会责任等风险。对于从业企业而言，积极出海布局深度绑定、寻求替代资源或技术以及提高供应链透明度是关键。

电池回收：当前电池回收产业刚刚兴起，市场需求即将爆发，预期到2030年国内可达730GWh。回收产能加速建设，业务链分工初见雏形，侧重回收、梯次利用企业和一体化的玩家兼有。但同时行业格局相较产业链其他环节“小、散、乱”，行业发展需要来自政策端与企业端共同发力，一方面发挥政策引导作用，严格市场准入机制，落实生产者责任延伸制，培养消费端回收意识，同时加强电池全生命周期的溯源管理；另一方面，企业需要强化自身“内功”，联盟合作共建共享回收网络，提升回收工艺技术，同时探索海外市场布局。

全球锂电产业正在经历区域化向国际化延展的大趋势，同时面临着区域供需不平衡、产业竞争格局不断加剧、技术持续快速迭代等多元变化，从业企业应当在细分赛道上持续精进提升，适度加深产业链整合、拓展相关多元化，加强产品碳足迹管理，优化全球经营治理，最终实现企业的强势突围。