AI市场3万亿增量来袭，哪类公司可以杀出重围？

人工智能（AI），特别是生成式AI，是目前商业领域最具颠覆性技术之一，几乎渗透到经济的各个领域，并有望将生产力提升至新阶段。

摩根士丹利已将[AI技术]纳入未来十年最重要的投资主题之一，其预计该行业将在未来几年内带来3万亿美元的市场价值。

但截至目前，许多投资者都将注意力集中在被华尔街称为“科技七巨头”(Magnificent Seven)的大型科技股上（英伟达、Meta、特斯拉、亚马逊、谷歌、微软、苹果），它们是生成性AI热潮下的主要受益者，这几家公司2023年全年分别上涨了239%、194%、102%、81%、59%、57%和48%。相比起来，标普500其他股票总涨幅仅有7.5%。

“科技七巨头”一路高歌，表明了投资者对这些头部科技公司以及AI未来趋势的看好。但是，摩根士丹利认为，AI影响之深远广泛，绝不仅限于“科技七巨头”。投资者更应该相信更多的公司、更多的领域将在AI浪潮的席卷中受益。

处于AI赛道的领袖，仍能成为“引航者”

目前已经处于AI赛道领先地位的公司，具体来说，是那些【市场份额较大、拥有可持续收入和“黏性”客户】的大型企业，马太效应明显，在AI技术的赋能下，可能继续续放大固有竞争优势，在AI竞赛中更容易脱颖而出。

相对来说，【市场份额较大、拥有可持续收入和“黏性”客户】的大型企业，用户粘性极强，客户已然形成了消费习惯，不愿意更换平台，所以这类公司如果能快速将AI技术应用至商业模式当中，用户更乐于尝试，甚至为其买单。

具体来看，这四类公司更容易在AI竞赛中脱颖而出。

1）扩大“安全垫”的公司

这类公司希望通过AI技术来降低企业成本。比如，代码编程软件公司，通过生成式AI工具降低开发成本，更快地推出新产品；提供税务服务的公司利用AI工具，帮助其会计提高工作效率，相同时间内处理更多报税，而无需雇佣额外的人。

2）AI赛道“拓荒者”

这类别公司，通常扮演着“开路先锋”的角色，他们开辟具有创新性的AI产品和服务，以创造新的收入来源，通常这类公司的现有客户“粘性较高”，不愿意轻易更换服务商。

在20多年前的互联网浪潮中，当时的“拓荒者”发明了浏览器、DVD视频传送服务。如今来看，AI浪潮中的“拓荒者”，可能是一家外卖公司，开发了新技术——AI电话自动接听系统来接订单。从营收角度来看，AI技术的“创新性”应用，有助于增加企业订单、增加营收。

3）AI赛道的“提价者”

这类公司试图通过引入AI技术，来证明“提高产品/服务价格”是合理的。比如，视频会议提供商为客户提供“自动生成会议摘要”的软件；电子商务公司为客户提供“编写产品描述”的软件。这些增值服务，可以让公司的“提价行为”看起来合理。

4）提供AI基础设施服务的“供应商”

这类公司专门向各个企业提供“AI底层技术”，包括数据管理工具、数据中心、芯片制造所需的设备。计算能力成为了实现强大AI系统的关键，随着各个企业、组织对计算能力需求的上升，半导体公司可能成中受益，激增的芯片需求有助于推动创纪录的盈利。高盛也认为，半导体及相关制造商将成为焦点。

除半导体公司之外，投资者可能关注一些在AI领域提供基础设施和工具的公司，比如数据管理工具、云计算服务。

AI投资需要考虑的问题

在进行AI相关投资时，投资者需要考虑几个额外的因素：

1）高盛提醒，目前大多数投资者的“投资定位”存在一定脱节。

大多数投资者的投资决策可能受到市场热点、趋势或主流观点的影响，导致他们更倾向于投资于某些热门领域、大型科技公司，实际上，他们却忽略了一些相对被市场低估的但具有潜在长期价值的科技公司。

所以，投资者未必要关注“科技七巨头”(Magnificent Seven)这类巨无霸，也应该将目光投向那些“不为人知的、但具有长期潜力”的公司。

2）仅仅投资于技术本身，并不能确保成功。

在将新技术引入业务模型时，将【科技】作为一个独立的投资主题并不足以产生回报，企业必须实施正确的流程、结构和框架，以有效地利用技术。

比如投资生成式AI，胜算的关键在于企业能不能识别并实施具体的用例？以及这些用例能不能推动企业业务增长？

3）摩根士丹利提醒，虽然AI会刺激经济长期增长，但投资者应警惕泡沫。

比如过去几年，那些围绕新技术（加密货币、区块链、居家办公）而进行炒作的投资项目已经“退潮”，在AI领域也会出现同样的炒作周期，尤其是那些夸下海口、过度承诺业绩的公司。