奢侈品电商 Farfetch 的出售交易恐生变，一群现有投资者希望探索新方案以避免投资大幅贬值

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2024-01-29 14:01

2023年12月，韩国零售巨头 Coupang 宣布以5亿美元收购在纽交所上市的英国奢侈品电商平台 Farfetch（发发奇）。

但这笔原计划于2024年完成的交易于日前受阻，起因是 Farfetch 的一群投资者希望能立即探讨其他出售方案，因为 Farfetch 正面临极高的大幅贬值风险。

这些机构投资者成立了一家名为 The 2027 Ad Hoc Group 的公司，分别指定 Pallas Partners 为法律顾问，投资银行 Ducera Partners 为财务顾问。

The 2027 Ad Hoc Group 在1月26日发布的新闻稿中指出，集团的成立旨在寻找 Coupang 收购案以外的其它选项，集团由一批机构投资者组成，综合资产管理规模超10亿美元，持有 Farfetch 3.75%可转换优先债券（2027年到期）中的50%以上。

集团的目标在于“紧急评估各种方案以保护自身利益，避免出售给 Coupang 将导致的价值损失。”作为第一步，集团成员已宣布2027年到期的票据违约，并对这些票据进行加速处理，使其立即到期并要求全额支付。违约的理由是 Farfetch 因拟出售给 Coupang 而被纽约证券交易所暂停交易并除名。

根据 Farfetch 此前发布的信息，交易完成后公司将从纽交所摘牌。由于此次交易，Farfetch 于2022年启动的对历峰集团旗下奢侈品电商公司 Yoox-Net-a-Porter 收购交易也被终止。

此外，Farfetch 与 Coupang 签署的协议条款显示，Coupang 向 Farfetch 提供“5亿美元（4.57亿欧元）的资金，让 Farfetch 得以“继续通过客制化的尖端技术提供独家品牌和精品店，以及让领先的设计师接触到全球各地的消费者。”这些条款的排他性期限为2024年4月30日，之后才将完成最终的出售。

The 2027 Ad Hoc Group 直言，投资者担心随着 Farfetch 出售给 Coupang，“于2027年到期的债券利息以及 Farfetch 发行的其他债务都将归零。”

The 2027 Ad Hoc Group 还指出，“对于 Farfetch 在2023财年结束时处于市场领导地位，且截至2023年8月持有超8亿美元的现金流，却在短短到4个月后就被火速出售的方式持严肃的保留意见。在宣布交易时，分析师（包括其内部经纪商摩根大通）一致估计 Farfetch 的企业价值超过30亿美元。对于2023年8月至12月期间，Farfetch 财务状况出现快速且无法解释的恶化，我们深感忧虑。”

除了上述事态发展外，The 2027 Ad Hoc Group 还认为协议条款排除了其它收购要约的可能性。“这一流程开创了一个极其危险的先例。在至少有另外三家可信的公司公开宣布对全部或部分业务感兴趣的情况下，允许这项交易继续进行并不能实现公司资产的价值最大化。必须紧急考虑下一步的适当措施。”

“如果 Farfetch 寻求替代交易，任何竞购者实际上都必须支付10亿美元的费用，包括未提取过桥贷款和定期贷款1.95倍的 MOIC，以及2千万美元现金的终止费。尽管这笔交易破坏了公司的价值，但予以支持促成交易的定期贷款人可获得7.5%的同意费——远高于市场惯例。”

更多关于 Farfetch 的近期动态，详见《华丽志》此前报道：