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2024-01-31 14:01

来源：凤凰网财经《公司研究院》

与往年相比，A股今年的寒冬要来的早一些，从月线上看，沪指已经连续6个月阴线收盘。6个月的时间，沪指从最高3315点跌破了2800点，创业板则创了近3年新低，科创板指数则创了上市以来的低点。

A股下跌究竟是基本面原因、资金面原因，还是情绪面因素主导？

凤凰网财经《公司研究院》从投资者所关心的A股公司业绩、股东减持、IPO融资等多个数据角度梳理了当前A股的现状。结果显示，上述因素或许并非如市场所设想的那样悲观。

接受凤凰网财经采访的多位专家亦表示，当前A股下跌已经出现非理性下跌的特征，恐慌性抛售并非明智的选择。不过，专家亦表示，A股若想实现“牛长熊短”，仍有难题待解。

数据显示A股或许并不悲观

虽然目前上市公司还未全部披露年报，但从2023年前三季度同比口径来看， A股5437家上市公司总营收53.55万亿，同比增长1.48%，净利润4.76万亿元，同比下降1.67%。

不难看出，2023年前三季度，A股上市公司整体营收还是在上升的，净利润虽然有所下降，但幅度并不大。

而从资金面来看，对于A股市场，投资者普遍关心的是大股东减持问题。

Wind数据显示，2023年初至今，A股5300多家上市公司管理层累计减持547.53亿元，累计增持201.44亿元，净减持346.09亿元。这一数据相较于2022年全年，减持额172.19亿元，增持额增加了65.99亿元，从数据来看，增减持情况明显好转。

除了管理层增减持情况，凤凰网财经《公司研究院》还梳理了一份IPO新股发行募集数据。

剔除转板、并股上市的公司，2022年初至今，A股累计发行751家新股，累计募集资金9553亿元。

其中，2022年发行新股424家，募集资金5868亿元，2023年发行新股313家，募集资金3565亿元。不难看出，2023年IPO发行数量下降了26.18%，募集资金同步下降了39%，主要原因是去年8月27日，证监会提出收紧IPO。8月27日前，A股发行了241家新股，仅比2022年同期少了2家，所以IPO收紧还是比较明显的。

专家齐看多：3000点以下越跌越买

除了数据方面的支撑之外，接受凤凰网财经专访的专家亦表示，当前投资者不应过度悲观。

中央财经大学教授贺强接受凤凰网财经《封面》专访时明确表示，相信A股一定会拉回3000点。“股市看起来复杂，有时候也很简单。你相不相信未来资本市场肯定会活跃？能相信这一点你就不要迷茫，不要悲观。”面对股市的大浪淘沙，贺强建议保持平常心，“不管什么时候，再暴涨不要太乐观，再暴跌也不要太悲观，要有平常心，这样你股票才能投资做得好。”

值得一提的是，该建议一经发布，迅速冲上微博热搜第一。

而前海开源基金首席经济学家杨德龙也在接受凤凰网财经《封面直播》采访时表示，当前市场走势已经是非理性，远远脱离了经济基本面。市场的下跌很大程度上是投资者悲观情绪的反映，并且已经出现了恐慌性抛售。

“2024年资本市场有条件发动一轮牛市。”杨德龙直言，而这一论断同样登上微博热搜。杨德龙表示，“建议成立平准基金，通过上万亿真金白银拉动股市，不仅托底，而且拉起来，形成赚钱效应，形成正循环。这样资本市场就可能会扭转。”

“让投资者增强获得感，才能体现金融的人民性”

在对A股未来表示乐观的同时，不少专家也从制度建设方面给A股提出建议。

清华大学五道口金融学院副院长、金融学教授田轩在接受凤凰网财经《封面》专访时强调了增强投资者获得感对于A股的重要性。他表示，去年中央金融工作会议强调金融工作的“政治性、人民性”，而要让投资者赚到钱，才能体现人民性。“既要帮助我们的优质的企业，优质的资产融资，同时也要让广大的投资者要赚到钱，要有财务回报、有财富效应，才能够体现我们金融的所谓人民性。所以我们的有一些制度上，还是存在提升的空间。

值得一提的是，投资者所关心的“以投资者为核心还是以融资者为核心”的问题，近日，中国证监会副主席王建军在接受媒体采访时也给出了答复，“市场投资和融资是一体两面，我们将更加突出以投资者为本，本就是根，根深才能木茂。只有把投资者保护好了，市场繁荣发展才有根基。”

除了提升投资者的获得感，田轩还对“暂停IPO”一事给出了自己的看法。

田轩表示，注册制其实核心就是把上市的权利交还给市场，所以从理论上讲，不赞同又回到暂停IPO的老路。田轩直言，“让发行节奏缓下来只是治标，我们要反思在过去两年内是不是让一些其实不具备发行条件，披着高科技、硬核科技的这样帽子外衣的一些企业让它去上市去融资。”

对于当下稳定市场情绪的做法，杨德龙表示，需要加强对于小盘股的支撑力度。

杨德龙表示，1月份最后几个交易日，大盘大幅度下挫时，国家队重点买的ETF主要是以沪深300为主，一些中字头的股票、高股息低估值的股票表现强劲，而小盘股出现比较大下跌，特别是创业板指数在这几年创出新低，对投资者信心形成了很大的打击。

“多数投资者没有买中字头大盘股，反而买小盘股的比较多。所以近期市场分化的走势里面，投资者感受是比指数下跌幅度更严重，很多投资者在1月份出现了20、30%的下跌亏损，甚至有的更多。”杨德龙建议，“国家队出手的时候不仅买沪深300、中证500大盘股、中盘股，还要去买像创业板指数等等这些ETF，这样让市场整体信心都能有所提振，而且对于小盘股指数来说不需要太大规模资金就能起到托底的效果。”

杨德龙同时指出，现在市场再次出现加速探底走势，而且很多中小个股的下跌幅度远超过指数，现在是国家队加大救市力度的好时机，一定要防止出现融资盘平仓。“吸取2015年下半年救市的经验和教训，要在市场已经跌透，投资人信心低迷的时候，果断地采取大规模的资金救市，市场趋势彻底扭转，这样才会形成正反馈。”

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来源: qq

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