AI的尽头是能源？宁王有了新故事

净利超400亿同比增长43.58%、营收首破4000亿元；宁德时代2023年财报彻底“爆”了！

3月15日晚间，宁德时代披露2023年年报显示，公司实现营业收入4009亿元，同比增长22.01%；归属于上市公司股东的净利润为441亿元，同比增长43.58%。

数据显示，去年宁德时代实现了电池销量390GWh，同比增长 35%。其中，动力电池系统销量达到321GWh，同比增长33%；储能电池系统销量达到 69GWh，同比增长46.81%。据 SNE 机构统计，2023年宁德时代动力电池全球使用量市占率达36.8%，较去年提升0.6个百分点，连续7年排名全球第一；2023年公司全球储能电池出货量市占率为40%，连续3年蝉联世界第一。

所以摩根士丹利也难得的唱多宁德时代，摩根士丹利在这份最新报告中称，随着价格战接近尾声，宁德时代准备通过新一代大规模生产线提高成本效率，并扩大在净资产收益率方面的优势。预计在一季度放缓后，宁德时代息税前利润增速会在接下来的几个季度恢复同比增长。

尤其值得关注的是，其中还预测，新能源的电池价格战会在2024年结束。这份报告发布的第二天，宁德时代股价当日大涨了14.46%。

此外，宁德时代还宣布向所有股东派发分红！公司计划每10股股东分发年度现金分红和特别现金分红50.28元（含税），总计发放现金220.6亿元。这不仅是宁德时代历史上分红金额的新高，还超过了公司未分配利润的1/5。

但这也并不意味着宁王就迎来了新的扩张期，宁王环比下降以及电池行业整体过剩的态势还没有改变。

与前两年超150%的增长相比，公司2023年营收增速明显放缓，同比仅增长22%；营业成本也有所上升，公司去年研发费用同比上涨18.4%至183.6亿元，而销售费用涨幅更高，同比上涨61.7%至179.5亿元。值得注意的是，公司2023年第四季度甚至出现营收、利润双双负增长的情况，该季度营收1062亿元，同比下滑10.16%；归属净利润272.7亿元，同比减少1.23%。

从新招标项目来看，GGII调研数据显示，2023年锂电产业链全行业招标量较2022年下降5成左右。从预定目标完成情况看，结合公开资料，除少数企业外，2023年主机厂与电池厂年初设定的目标均未实现，产销量较好的企业能完成年初预定目标的60%以上，多数企业完成率在40-55%。其中，部分三线及以下企业已开始因产能过剩/客户缺乏/成本劣势等问题出现经营困难。比如猛狮科技、沃特玛、力信能源、银隆新能源、中兴高能、国能电池、威能电源、钱江锂电等等企业。

在动力电池领域，宁德时代的产能利用率已经从去年上半年的60.5%，回升至70.47%，但也没法跟宁王前几年动辄八九十的利用率相同并论。

有业内人士指出过去几年，电池行业景气度较高，急功近利，产能为王，市场份额为王；如今，景气度走低，产能过剩，资本收紧，淘汰赛开启。经营风向急转，指向明确，就是生存第一，发展第二，质量优先，规模其次，“降本、提质、增效”成为新的主旋律。

笔者认为如果是其他行业这话完全正确，但电池行业稍有不同的是本身属于科技产业，技术进步和产业升级较快，这个行业无论是头部还是中尾部企业都存在技术焦虑。

这种观点有一定局限，它的前提，是行业内卷，各家厂商提供的产品趋于同质化，甚至认为电池生产不过是个传统制造行业，各家的份额只会此消彼长。过去两年多里，市场也总是会翻出各家的长期产能规划，并得出一个结论——电池产能过剩。

实际上这是完全不符合实际的预测，一个有意思的数据，2023年国内高端（30万元人民币以上）新能源车市场中，宁德时代电池占有率达60%。在消费者购车时，他们会要求电池“非宁德时代不可”。

以成立近15年的老牌动力电池厂商捷威动为例，一年前还能排进“全国动力电池市场装机量TOP 10”，去年年底因为价格战的压力停产之后，目前仍处于停工状态。中国动力电池产业创新联盟发布的数据，今年2月，宁德时代的市场占比达到了55.16%。不仅比以往明显提升，同时也是所有企业中市占率增长最多的企业。

电池行业的变化是随着技术而突变的，宁德时代的技术领先优势是客观存在的，财报指出，第一代钠离子电池、以及 M3P 电池都已在奇瑞车型上实现量产，峰值 5C 快充的麒麟电池与理想合作实现量产，神行电池即将配套多家车企。除了能量密度高达500Wh/kg的凝聚态电池目前在行业中确实存在技术难题以外，宁德时代几乎没有技术期货。

过去一直有个误解认为混动PHEV不需要大电池，小电池做补能就足够了，但根据市场用户反馈来说混动车型能有大电池才是最方便的。所以PHEV对电量的需求越来越大，理想L系列车型，问界M7，以及更为平价的零跑C01、C11的超级增程版，最大带电量都突破了40度。大电量PHEV车型正在被市场所追捧，似乎只有这样才能彻底解决里程焦虑。所以问界、理想这些车企都不约而同的选择跟最有实力的宁德时代合作。

宁德时代的神行电池具有充电10min续航400km的快充性能以及30min的低温补能速度，再加上磷酸铁锂电池的成本以及安全优势，一经发布就引起了行业的竞相追逐，已与广汽、奇瑞、阿维塔、哪吒、极狐、岚图、极氪等多家车企合作。神行超充电池，主要解决的是补能焦虑，通过电芯层级的一些创新，尽可能减少系统层级的变动。在实现5C快充的基础上，还能够保证整个电池系统的成本增加可控，其本身就是朝着大规模应用而开发的，旨在开启超充时代，加速全球科技平权。

所以电池行业不是简单的存量市场加减法竞争，会时不时存在技术指数级增长，甚至颠覆性变革把整个行业重做一遍。

去年对宁德时代来说可以说是未雨绸缪的一年，因此宁德时代也在尽可能减少库存压力。宁德时代在2022年和2023年都保持了70GWh的库存，但产销两端却大不相同。2022年，宁德时代生产了325GWh的电池，销售289GWh，2023年，宁德时代生产了389GWh的电池，却销售了390GWh，2023年的销量要大于产量，证明在手订单充足，完全不用担心库存压力。

由于宁德时代已经开始采用的第二代超高效生产线，宁德时代单条产线的规模已经从2~3GWh提高到约10GWh，由此带来的资本开支每GWh降低了40%以上。而其他企业由于技术、销量、成本等原因，目前还没有普遍进行切换。

还有为应对竞争压力，在去年三季报后的电话会上，宁德时代就曾明确表示，出于支持客户发展、深化客户合作关系的考量，三季度时已经对车企客户进行了一些返利，因而对收入、利润产生了一些影响。而除了返利之外，宁德时代通过与车企合作建厂，比如在北京跟北汽和小米的合作工厂，进一步与下游绑定的策略也还在继续。

此外，当全世界的资本都在关注AI的时候，没想到AI的关键核心又转回了能源，这又给了宁德时代以长期支撑。据报道，OpenAI的热门聊天机器人ChatGPT每天响应2亿个请求，需要耗电可能超过50万度（kW·h），是美国普通家庭用电量的1.7万倍还要多。

这一点在前不久也得到了AI行业大佬的肯定，人工智能芯片龙头英伟达的创始人兼CEO黄仁勋表示，“我们不能只想着算力，如果只考虑计算机，我们需要烧掉14个地球的能源。所以说AI的尽头是光伏和储能，AI的未来发展与状态和储能紧密相连。”同时，OpenAl的创始人山姆.奥特曼也提出了类似的看法。他认为，未来AI技术的发展将高度依赖于能源，特别是光伏和储能技术的进步。

储能则能够随着高效利用光伏和控制对电网冲击需求的提升，有更大的配套需求。根据大摩的预测，光是在中国，储能需求在2024年-2026年年复合增长率就有24%，从长期来看，其对中国在2030年储能的需求从此前预测的500GWh水平直接接近翻倍，来到超900GWh。相信今年宁德时代储能这块会有不错的增长，继续带领行业到下一个高度。

今年“价格战”的阴云，也仍然盘旋。在龙年伊始，新能源汽车的整车降价潮又一次悄然而至。比亚迪率先喊出“电比油低”的口号，并通过旗下秦PLUS DM-i等车型的降价措施，将国内新能源车市场拉进了7万元时代。紧随其后，多个品牌、多个车型纷纷跟进。

作为宁德时代最大的对手比亚迪，2023年，宁德时代在铁锂电池领域的市占一度被比亚迪超过。今年1月，宁德时代便重回第一，2月则进一步与比亚迪在铁锂电池市占率上的差距拉大至16个百分点，可能受到神行超充电池、M3P电池批量上车的一定影响。

也有分析师认为比亚迪电池表现低迷，主要受到2月比亚迪新能源乘用车销量低迷的影响。期内，比亚迪新能源车实现销量12.17万台，同环比跌幅均超过35%。春节假期后，比亚迪在5-15万元区间掀起的纯电、插混车型价格战，暂未于2月销量中见到正向反馈。

市场是复杂的，动态的，价格也不是唯一驱动因素，技术规格、产品安全性、性能、可靠性、销售策略等等都会影响到市场结果的变化。

所以今年的宁王不是单纯靠某一项特长来赢得市场，而是尽可能的消灭短板，做好经营内功。总之，宁王已经放下产能的桎梏，放下市场份额的羁绊，回归脚踏实地，正在成为宁王企业经营的重要纲领。

在新能源汽车领域，随着产能狂飙，渗透率放缓，供需结构迎来逆转，洗牌之势已然到来。当降价之声不绝于耳，成本控制正在成为这一轮洗牌的杀手锏，拥有成本优势的车企显得更加从容。降本、提质、增效，正在成为新能源行业的主旋律，这将是业绩分化、估值分化的关键，不仅关乎生存，更加关乎发展。

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参考资料：

净赚440亿，宁德时代的喜与忧  来源：国际金融报

详解宁德时代年报 来源：36氪汽车

宁德时代突曝大消息 来源：投资家

新能源企业经营风向急转 来源：Mr蒋静的资本圈

日赚1.2亿，宁王仍很焦虑 来源：市界

宁德时代城AI尽头 来源：华尔街见闻

宁德时代一年来的纠结向上 来源：AutoReport