精彩回顾 | 风云变幻：彭博2024黄金市场研讨会

3月19日，彭博2024黄金市场研讨会在上海陆家嘴彭博办公室成功举办。正值黄金价格创历史新高之际，彭博特别邀请来自世界黄金协会、中信证券、中国工商银行、建设银行、大华银行的市场专家和交易员，围绕黄金价格的驱动因素及市场动向展开讨论，并与现场来宾分享2024年黄金市场展望。接下来，让我们一起回顾现场精彩发言。

彭博大中华区销售总经理Wayne Curry

彭博大中华区销售总经理Wayne Curry先生发表开场致辞并欢迎现场嘉宾的到来。当前由于美联储利率决策以及央行对于黄金储备的增持，黄金价格大幅上涨。该趋势在2024年是否能够持续？彭博很荣幸能提供一个交流平台，希望与会者能各抒己见，共话贵金属市场动向。彭博作为全球商业、金融信息和数据提供商，致力于技术革新，全力支持用户做出明智的投资决策。

中信证券大宗商品业务线策略交易负责人胡月进行分享

中信证券大宗商品业务线策略交易负责人胡月先生分享了近年来他对黄金市场的观察。针对市场的变化，从2020年开始由于受到疫情和物流端的冲击，黄金的商品属性对其市场表现有了更明显的影响，全球央行都在增加黄金类资产的储备份量，商品属性已经成为国内交易者在分析黄金期限价差和境内外价差的一个非常重要的因素。此外，从去年开始，黄金市场的波动主要表现在期限价差和境内外价差的剧烈波动，该走势展现了黄金非常强的防御属性，以及在国内市场黄金相比其他资产的超额收益。针对市场的不变，主要是国内市场由上海黄金交易所、上海期货交易所以及银行柜台形成的“两所一柜”核心市场体系仍然保持不变。对于目前黄金的价格表现，在市场逻辑和框架出现一致性预期的时候，行情提前启动频率显著提升，出现“抢跑”现象，让投资者措手不及。

世界黄金协会美洲区市场策略师Joseph Cavatoni（康乔）

世界黄金协会美洲区市场策略师Joseph Cavatoni（康乔）分享了世界黄金协会发表的2023年《全球黄金需求趋势报告》。2023全年黄金需求创下历年新记录，促使2023年平均金价达到1,940.54美元/盎司，较2022年高出8%，创历史新高。全球央行购金需求持续走高，2023年全球央行需求达1,037吨，其中，中国、波兰、新加坡央行购金量排名全球前三，而且这或将成为一种趋势。但与此相对的是2023年全球黄金ETF持仓总计减少244吨，连续第三年下滑，而欧洲地区基金流出量最大。此外，虽然黄金价格处于高位，但金饰市场仍然展现韧性，中国与印度是最重要的推动力，因为金饰不仅是一种消费品，也是另一种储蓄。2023年对于黄金市场而言是非同凡响的一年，2024年前景仍然值得期待。

来自工商银行、建设银行、大华银行和中信证券的嘉宾与彭博市场专家深度对话，探讨黄金价格上涨背后的驱动因素、外汇对贵金属交易的影响，以及黄金市场的未来展望。

中国工商银行贵金属业务部策略分析主管徐铨翰先生分析了金价上涨背后的驱动因素。目前黄金消费的增长不仅有其作为金饰的需求，更多是对黄金价值的追求，反应了黄金具有的对抗未来不确定性的避险属性。此外，央行向市场释放的购金信号，进一步促使消费者跟风购买，且市场上的消费者对于黄金的溢价并不敏感，反而出现了“越买越涨、越涨越买”的情况。黄金的实物需求越发年轻化。在当前全球货币体系重塑的情况下，短期还未出现更有效的解决方案，则黄金在对冲货币体系风险方面仍具有良好的价值。

中国建设银行总行贵金属及大宗商品业务部交易员黄志勇先生分享了在实际交易中汇率对于贵金属交易的影响。建设银行将更好地发挥牌照、国际化、融资能力等优势，提升交易能力，服务黄金产业链及更广泛的客户配置消费需求。在实际运营中，作为境内持牌机构而言，汇率更多体现为建行的一种成本和风险；在市场定价中，汇率发挥中连接本地与国际市场的纽带，需要追踪它的变化加以考虑，但我们最核心的关注点还是以美元表达的黄金自身价格。此外，上海黄金交易所推出的包含黄金、白银的即期、远期、掉期等产品，补充了市场中远期价格发现机制，上金所国际版的发展也为持牌机构提供了新的业务条件。衍生品交易对于大宗商品交易管理有着非常大的帮助。

大华银行贵金属交易主管王文杰先生从交易的角度出发分享了自己的观察。基于供需情况导致的黄金价差波动存在季节性因素，其中春节和十一国庆假期尤为明显。去年国外受到美联储加息的影响，而国内房市、股市等其他资产收益率都偏低，从而对境内黄金的需求增加，导致去年的价差出现较大波动。此外，因为近一两年黄金的行情比较好，短期的波幅也会比较大，对于价差的影响又进一步叠加。

中信证券大宗商品业务线策略交易负责人胡月先生对于黄金市场未来展望发表了自己的见解。目前整个市场正处于从全球化趋势到逆全球化趋势的转变之中，所以作为资产两个极端的黄金和比特币都有很好的表现。对于黄金而言，美联储的政策路径以及地缘政治波动需要重点考虑。此外，从交易的维度上还需要底线思维，也就是如果发生了大众一致预期之外的情况将如何处理，尤其需要关注2024年的利率政策预期以及美国大选。

彭博中国区外汇市场专家赵旭

彭博中国区外汇市场专家赵旭先生为大家展示了彭博终端的黄金市场综合页面。彭博的解决方案从数据、分析、监测到交易和执行管理，能为黄金交易提供全流程的支持。彭博不断完善各交易所黄金数据的覆盖面，并能将各种不同的数据和自定义设置放在一个屏幕当中，方便投资者直观地进行对比和自动监测。此外，彭博行业研究（BI）能为投资者提供全球视角的研究报告，彭博量化平台能帮助投资者构建更复杂的策略，彭博的工作表功能设计了许多不同的Excel模板，能让用户更加定制化地设置监测的价差数据，使用方便。