观点｜未来数百家银行恐“倒下”，纳税人或承担万亿美元损失

图：brownstone新闻标题截图

这篇文章由资深编辑詹姆斯·克龙比（James Crombie）撰写，带领大家领略了商业地产领域不断恶化的地狱景象。

为了强调气氛，一项新的研究预测，匹兹堡市中心将有近一半的办公空间在四年内空置。旧金山等大城市已经出现了像"僵尸启示录"一样的景象，废弃的办公楼在阳光下荒凉。

到底发生了什么？

美联储忽高忽低的利率首先导致房地产市场充斥着低利率和廉价资金，过度开发了房地产。然后疫情来袭，迫使数百万人寻找新的工作模式。人们不愿意长途通勤，尽管市中心的企业尽力让员工返回，但仍无法做到。

如今，混合工作模式成为讨论的焦点，有些是面对面工作，有些是远程工作。但观察结果显示，远程工作模式更受欢迎。尽管如此，一旦租约到期，即使办公空间减少了30％，整个行业也将面临崩溃。

市中心的餐饮和零售业感受到了压力，关闭的店铺越来越多。此外，通货膨胀率飙升，街道上的安全问题也日益严重。所有这些因素加在一起，使人们渐渐失去了上班的动力。

当美联储在2021年开始紧急提高利率以对抗通货膨胀时，数万亿美元的商业房地产债务变得不堪重负。再加上犯罪、通货膨胀、远程工作，构成了一个危险的混合物，可能颠覆居民熟悉的城市。

这可能是去年银行危机的翻版，债券价格下跌令储户恐慌。直到财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）和美联储主席杰罗姆·鲍威尔（Jerome Powell）通过虚构的资产价值提供优惠贷款，并通过资金严重不足的联邦存款保险公司（FDIC）为纳税人提供无限担保，有效地救助了美国的每一家银行，这场危机才得以停止。

顺便提一下，联邦存款保险公司基本上是在用1000多亿美元为超过20万亿美元的存款提供担保。

如果没有政府的早期干预，根据斯坦福大学和哥伦比亚大学的研究人员去年发布的一篇论文，预计有1619家美国银行（约占三分之一）可能面临倒闭风险。

然而，这些问题实际上并没有得到解决。相反，情况变得越来越糟。随着时间的推移，越来越多的债务到期。未来九个半月内，将有9,290亿美元的商业房地产债务到期，比去年增长了28％，而且仍在增加，因为各家银行通过增加未偿还贷款来掩盖贷款不良的事实。

一些问题已经浮出水面：纽约社区银行刚刚因其商业房地产贷款的垃圾组合而经历了一次濒临破产的经历，在得到救助之前，该银行股价下跌了近80％，而大型银行则表现平平。

根据美国国家经济研究局（National Bureau of Economic Research）最近的一项研究估计，商业房地产贷款可能导致多达385家美国银行破产。这些银行中的大多数是地区性小银行，通常持有三分之一的商业房地产贷款资产。

他们持有如此多的资产，是因为他们最了解自己的本土市场，但美联储向开发商提供了大量宽松的资金，给这杯圣杯下了毒。

当商业房地产的违约率已经飙升至6.5％时，写字楼贷款的不良贷款比率也达到了11％。当局认为，这可能导致数十家，甚至数百家地区性银行的消失。在上一次的储蓄和贷款危机中，纳税人承担了80％的损失。

因此，纳税人可能要承担数万亿美元的损失，而大银行却能狼吞虎咽。大幅降低利率可以止血，但随着通货膨胀的不断上升，目前的情况是不可能的。

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