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作者：czy710
来源：雪球
2024年一季报，中海油利润397.2亿，合55.9亿美元，雪佛龙利润55亿美元，两家公司利润差不多了。
雪佛龙负债率38.11%，中海油负债率33.6%，中海油净现金1000多亿，雪佛龙净有息负债。
过去三年中海油每年勘探支出32亿美元，新探明可采储量约40多亿桶，桶油勘探发现成本约2美元多，全球平均桶油发现成本约5-6美元。中海油的新探明储量全部在中国和圭亚那，储量桶油折现值为22.2美元和27美元，比全球主要油企平均桶油折现值10美元高，也比雪佛龙的桶油折现值13美元高。雪佛龙过去3年每年勘探支出10亿美元，新探明储量严重不足不足，只能通過过收购美国页岩油企和收购赫斯石油介入圭亚那项目来增加储量，新增储量获得成本远远高于中海油。
中海油每年勘探支出远高于雪佛龙，对应勘探失败费用也远高于雪佛龙，使得中海油当期利润有所低估。
中海油拥有中国海上95%区块勘探权，勘探成本低，桶油价值高，油气储量潜力很大，国内三个万亿大气区处于勘探初期。圭亚那项目的储量潜力大，桶油价值高。
雪佛龙在美国拥有大量页岩油潜在储量，規模大但桶油价值较低。
雪佛龙目前每年分红和回购股票力度更大，每年利润基本全部都用来分红和回购股票，
中海油每年用利润的44%左右分红，大部分利润用来增储上产。
巴菲特目前重仓雪佛龙，说明雪佛龙估值应该是合理的，沒有明显高估。雪佛龙目前市值3064亿美元，约合21754亿元，中海油H股目前市值9361亿港元，合8612亿元，是雪佛龙的39.6%。
以上分析仅供参考！
