农银汇理庆幸赵诣离职早？泉果基金发行产品已亏30%

◎作者 | 刘藏

4月26日，泉果基金召开2024年度策略研讨会。会上，泉果基金基金经理赵诣表示，市场的波动，包括短期的博弈都在加强，市场的估值体系也发生重大变化，使得市场参与者在整个投资过程中需要重新去适应。

这个“适应”过程，到目前为止，前“冠军基金经理”赵诣花了30%的净值回撤作为学费。

赵诣新产品1年半跑输业绩基准30个点

泉果旭源三年持有期混合（以下简称泉果旭源三年）是赵诣加盟泉果基金后发行的第一只产品，于2022年10月18日成立，最新规模116.51亿元。

泉果旭源三年（以A份额为例，下同）成立至今近1年6个月，累计收益为-30.7%，跑输同期比较基准超30个点，跑输沪深300 24个点。

近1年，泉果旭源三年累计收益为-27.1%，跑输同期比较基准超20个点，跑输沪深300 17个点，全市场排名在倒数90%的区间。

不久前的2020年，还在农银汇理基金经理的赵诣，所管理的四只基金农银工业4.0、农银新能源主题、农银研究精选、农银海棠三年定开161.96%、160.18%、149.89%和135.89%的收益，包揽基金行业年度收益前四。

4年后，这位“冠军基金经理”也需要“重新去适应”市场的波动。

从持仓上看，赵诣对于短期博弈的反馈速度是比较慢的。2020年，赵诣依靠重仓新能源赛道成就业绩冠军。到了2024年1季度，他手上的十大重仓股6成还是新能源股票。

在泉果旭源三年2022年的年报，赵诣对未来的策略展望提到“更加关注有“增量”的方向，一个是技术进步带来需求提升的方向，包括新能源和 5G 应用；另一个是国产替代、补短板的方向，包括航空发动机、半导体和消费行业。

在接下来的2023年一季报，十大重仓股里，符合5G 应用、航空发动机、半导体和消费行业有立讯精密、应流股份和美团-W，另外7只都是新能源赛道。

到了2023年年报，策略展望里对关注的“增量”方向，增加了一个AI应用。

在2024年一季报十大重仓股，跟AI应用勉强相关的，只有一个腾讯股份，有6只股票是新能源概念相关。

仓位最高，却阶段跑输3只老基金

赵诣于2022年3月卸任旗下农银汇理所有4只基金，过后便跳槽到泉果基金。

看上去农银汇理损失了一员大将，但从业绩结果来看，原来3只农银汇理基金的基民却减少了回撤，保住了收益。

更换了知名基金经理，对基民也未必是坏事，一定程度也躲开了高位的回撤。

据统计，从2022年10月成立至今，泉果旭源三年累计亏损30.7%，而赵诣之前在农银汇理管理的4只基金平均亏损为21.71%，平均跑赢泉果旭源9个点。

而其中有3只基金的收益都比泉果旭源三年要高，农银海棠定开混合更是只做到-9.78%的回报，跑赢泉果旭源超20个点。

从回撤上看，泉果旭源三年的最大回撤为-46.93%，比另外4只基金都要高，持基体验逊色一筹。

当赵诣依然沉迷新能源赛道时，他的前同事已经在多方出击。

谷超管理农银海棠三年，2023年上半年以吉比特、海康威视、广联达三只重仓股在AI板块上赚取了超额收益，魏刚布局医药、白酒。

张燕接手冠军基金农银工业4.0，曾经收益最高，相对难度最大。2024年1季报，农银工业4.0混合有6只重仓股与AI板块强相关，收获了AI板块业绩收益。

近2年，农银工业4.0阶段收益为-2.00%，跑输同期业绩比较基准1.4个点，跑赢沪深300 3个点。

农银新能源主题由于主题限制，依然聚焦新能源赛道，阶段回撤较高。

尽管收益比不上3只老基金，泉果旭源的仓位指标却是最高的。

2024年1季报，泉果旭源三年的股票仓位达到93.55%，此时农银工业4.0混合的仓位只有77.22%。

数据显示，赵诣在2023年2季度开始推股票仓位，从78.09%  升到90.28%，此后4个季度一直保持在超9成的高仓位运作。

从这个季度开始，泉果旭源三年就连续4个季度净值亏损，连续4个季度都跑输同类平均收益。

张燕、魏刚等人则在反向降仓位。

从阶段性的收益回报上看，农银汇理的基金经理们“适应”得比赵诣要好。

数据来源：Choice，时间截止：2024年4月26日