A股振荡选择方向,刘晨明教你聚焦新三类资产识别2024下半年机会

近一个月，上证指数下挫超3%勉强维持在3000点之上，从2月初最低2635点启动的这一波反弹行情有可能戛然而止。很多朋友最近3个月才刚刚回了点血，还没解套，又要在市场振荡冲击之下左右为难——如何判定下半年市场攻守方向？

择时难，选股更难。A股不仅波动高，板块轮动切换的速度也非常快，上季度让人赚钱的板块，这个季度可能就会让人亏钱。白酒、医药、半导体、新能源这些热门板块，前几年都走出过暴涨暴跌的大行情，踏准节奏的人“别墅靠海”，踏错节奏高位站岗的人“关灯吃面”。

单说2024年至今，市场风向也有很大变化，银行、煤炭板块走强，中证银行指数涨幅约15%，中证煤炭上涨约10%；而前些年暴涨过的半导体、医疗板块跌幅居前，中证医疗指数和半导体指数跌幅约15%。对于绝大多数人来说，要看清楚2024下半年板块轮动的方向，几乎是一个“不可能完成的任务”。

专业的事，就交给专业的人来做。针对择时、选股方向等A股策略研究方面的痛点，华尔街见闻大师课团队邀请2023年新财富策略研究最佳分析师第一名、广发证券首席策略分析师刘晨明，于6月16日在上海为大家举行A股策略分享。

刘晨明将用一整天的时间来帮大家聚焦“新三类”资产，识别2024下半年投资机会。当天的分享中，还包括1小时的互动问答，现场听众可以针对自己最关心的问题，得到刘晨明面对面答疑解惑。对课程感兴趣的朋友，扫描下方课程海报可立刻报名，现在可享早鸟特价优惠，节省500元。

作为一位90后新锐，刘晨明能够获得坐拥16万亿A股资产的机构投资者集体投票认可，赢得2023年新财富策略研究最佳分析师第一名称号，靠的是硬实力+勤奋度。

刘晨明戏称：“卖方分析师根本没有‘下班时间’”。除了随时随地、见缝插针地与客户进行电话微信沟通，刘晨明平均每天有6场路演，与顶级机构投资者、基金经理们充分交流听取不同观点，这使他总能以最快速度掌握市场观点，从沟通中发现思考问题的新视角，不断地迭代完善他的策略研究框架。

2021年初，当整个市场沉浸在“核心资产”极度狂热的行情中，刘晨明提前精准预判了“核心资产”的见顶信号并发出预警。当时他的主要客户——大部分公募基金的主要持仓都集中在消费、医药等“核心资产”上，但刘晨明还是顶着巨大压力讲真话，发布了看空“核心资产”的观点。2021年2月，核心资产见顶，之后便一路下跌至今。

2023年，刘晨明也多次精准地预警了市场风险。

2023年初，很多人都对经济快速复苏寄予厚望，对市场走向也异常乐观。这时候刘晨明就接连发声，明确提示风险：他认为经济复苏的利好传递到A股并不会“一蹴而就”，而是需要长期过程。听到刘晨明的风险提示采取防守策略的话，是有机会避开2023下半年的市场持续回调的。

2023年春节过后，AI板块走出了一波暴涨的大行情，而刘晨明在2023年４月上旬，就发布研报提示AI板块过热的阶段性风险，随后AI板块在４月中旬开始深度回调。

刘晨明对市场风向的准确判断，建立在他对数据的极度重视之上——他的每个观点都有数据支撑，经常说的一句口头禅是：一定要将数据转化为对大家投资具有指引意义的东西。

刘晨明在个人微信公号的简介里写道：“能入行的，没有笨人。能入门的，没有懒人。想拿奖，唯有能拼命的猛人。”在十年的投研经历中，这个能拼命的年轻人，发现当前A股的市场轮动很难单纯用大小盘转换，周期、成长、价值股的风格转换来解释。

凭借着对数据的敏锐观察和紧密跟踪，结合了过去几十年国内外“牛市”与“熊市”的市场表现特征，刘晨明对传统的策略研究框架和资产分类进行了“重塑”，他认为当前要聚焦“新三类”资产，来识别有持续投资价值的标的。

刘晨明建立了一整套分析框架，来筛选识别经济周期类、稳定价值类、景气成长类资产。这一策略分析框架对A股市场5000多家公司进行了系统的整合分类，总结归纳出了每一类资产的核心定价逻辑，以帮助投资者更好地适应A股市场的游戏规则。

用这套方法论，能够帮助大家避开一些投资误区。就以2024年市场上最受青睐的“低波红利”资产来说，刘晨明就提醒大家不能只用高股息率作为唯一判断指标，否则有可能踩坑。

他在对日本告别经济高增长之后，1993年至2002年各行业股票回报率进行回测之后发现，高股息与高回报行业的重合度非常低，单凭“高股息率” 很难取得持续的超额收益。

刘晨明发现，相对高且稳定的ROE是行业获胜的关键，并以此作为新三类资产中“稳定价值类”资产的核心指标。而稳定价值类资产，在A股有中长期持续配置价值。

以此判断，当前股息率很高的很多煤炭股，其实就并不具备稳定价值，而是波动性较大的经济周期类股票，需要区别对待。

在6月16日的见闻大师课上，刘晨明将向现场听众系统传授他重塑的这一套全新A股策略框架。刘晨明将从如何做好策略研究谈起，重新厘清中国企业的内在价值，找到市场的共识与那些尚且未被重视的机会。其次，他将针对“新三类资产”分别复盘实际市场表现，找到下一步轮动的方向。为了让策略研究更有实操性，他还会以一些标杆企业的2024Q1财报为例，深入分析企业经营周期的新模式，从而帮助大家更好地识别2024下半年机会，助力个人关键决策。

最后再次提醒一下，刘晨明本次见闻大师课将于6月16日在上海举行，目前报名可享受早鸟特惠价，节省500元。早鸟价有效期截至6月13日，感兴趣的朋友可以抓紧扫码上方的课程海报进行报名。早鸟期间购票报名的朋友，课程小助手会提前搜集你关注的问题，反馈给刘晨明老师进行课程策划和准备。想了解更多课程细节的话，也可以微信扫码下方图片，咨询课程小助手。

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