皇帝的新衣终于露馅了？

公众号新闻

2024-06-22 17:06

可以暂时欺骗所有的人，或者永远欺骗一部分人。

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史上最贵减持

黄仁勋可能没想到，自己会以这种方式又上了头条。

最近英伟达股票强劲，手上握有大量股权的CEO，于是准备改善一下生活。黄仁勋6月13日开始，连续五个交易日，减持了60万股的英伟达股票，套现了6个小目标。

没想到这5.7亿RMB的减持，成了美股历史上最昂贵的减持行动。

就在黄仁勋减持消息公布之后，英伟达的股价发生剧烈波动，在两个交易日中下跌超过10%。英伟达的市值蒸发超过1.6万亿RMB。相当于跌掉了一个茅台，或者两个招商银行。

市场并不傻，英伟达的CEO和CFO都开始减持了，是不是击鼓传花的故事就要到头了？

表面上的故事

英伟达和霉霉Tyler Swift，作为美国经济的唯二支柱，这股价闪崩可不是什么好消息。

英伟达股价闪崩之后，霉霉要不要多买点人身意外险之类的…

10%虽然不是什么巨大的跌幅，再加上牛市多暴跌，看起来似乎也没有伤筋动骨，可毕竟这唯二支柱出了条裂缝，怎么也得认真检查一下吧。

华尔街一顿忙活，给出的理由看起来不那么有说服力。

一些人说，周五是美股股票期权、股指期货和股指期权合约集中到期的“三巫日”，本次有5.5万亿美元的期权到期，所以发生点波动很正常。

一些人说，美股最重头的基金，管理规模高达800亿美元的科技行业ETF（代码XLK）要调整仓位。之前XLK前三大持仓分别是：微软（22.5%）、苹果（21.5%）以及英伟达（5.4%），已经严重偏离市值占比，要大砍苹果，增加英伟达，经过计算，光这一支大型ETF，就要在三巫日前卖出价值约110亿美元的苹果股票，将其权重从21.5%降至4.5%左右，买入价值约100亿美元的英伟达股票，将英伟达的权重增至20%以上，才能符合规则。既然明牌要买这么多的英伟达股票，自然有许多人提前布局、抢跑、操纵。

似乎这调整只不过是技术问题。

当然有些观点则更长远一点。

英伟达赚钱的AI GPU，40%卖给了四个大客户，微软、脸书、亚马逊和谷歌。英伟达的超额利润也基本上是这四家给的。现在这四家已经不愿意再当冤大头了，他们全部都已经有了自研芯片取代英伟达H100的计划。

而英特尔的Gaudi 3 AI芯片和AMDMI300X GPU也开始发力，虽然很难动摇H100的地位，但是肯定要把价格战卷起来的。

毕竟，英伟达90%的毛利率，显然不可维持。

有分析师甚至预测，今年可能是英伟达订单、毛利率和GPU定价能力的高峰。毕竟如果你的利润是香奈儿的两倍，你所有的客户都会尝试自产，你所有的竞争对手都会疯狂的卷市场份额。

可是分析来分析去，这些华尔街的分析师们，似乎忽略了房间中的那个大象：AI的故事，是不是讲过头了？

皇帝的新衣露馅了

哥伦比亚大学艾尔弗雷德教授发了一条推特，大概很能说明AI的皇帝新衣：

“我看很多人（尤其是华尔街投资家）都在庆祝英伟达市值超越微软，成为全球No.1；仿佛第四次科技革命，已经喷薄而出（spurt out），英伟达成为全球市值第一，就是美国AI革命已经阶段性成功的标志之一。”

“然而，事实真的如此吗？通用汽车的产线，用上AI了吗？规划了8年的纽约智慧城市，因为AI革命的爆发，而迈出第一步了吗？至少纽约市的移动网络，不卡顿了吧？还有，洛杉矶的港口，能像中国港口一样，实现无人化了吗？好吧，这个我不抱希望，因为全美第一大汽车港口-马里兰州巴尔的摩，因为跨海大桥倒塌，关闭已经2个多月；至今，倒塌大桥的清除工作还没有完成，马里兰州政府2个月多，只出具了一份事故报告”

“所以，告诉我，AI和英伟达给美国带来了什么？有没有提高美国工厂的生产效率，有没有让全美的港口、城市，变得更高效？我们的AI，被大量用于chatGPT这样的情感聊天机器人，和小视频生成软件Sora；这些软件，初看像上帝光芒一样，让人啧啧称奇，但用到实际，而一无是处。浪费10万亿（美元）以上的资金，去造一个电子上帝，去捧一个全球市值第一的所谓AI公司，是不是太奢侈了？”

“3万亿美元的英伟达，在我看来，不过是皇帝的新装（birthday suit）；华尔街都说它盛装锦绣，实则一丝无挂”

难道美国只有哥大这一个聪明教授，看到了房间里的大象吗？

显然不是。可是华尔街的那些人，不是都在分肉喝汤，怎么舍得戳穿皇帝的新衣呢？

华尔街日报最近发大字报炮轰波音: 波音把两名宇航员送到了空间站，现在它需要把他们带回来。这两名被困空间站的宇航员，原本说18号回来，后来改到22号，然后推迟到26号，现在26号也回不了了，无限期延迟。50年前能带俩人上月球，现在把俩人从近地轨道带回来都做不到了？无敌的AI呢？