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风险提示：本文所提到的观点仅代表个人的意见，所涉及标的不作推荐，据此买卖，风险自负。
作者：诺依曼Feng
来源：雪球
债券和权益总是相克相生。当权益市场表现不好的时候，债券市场往往是牛市；这几年A股熊途漫漫，债券市场却风光无限。
今年上半年，A股市场依然震荡不停，沪深300指数勉强翻红上涨0.89%；而中证债券型基金指数上涨2.07%。
按照Wind债券型基金分类统计：中长期纯债基金指数涨幅最高，达2.38%、债券指数型基金指数涨幅2.34%排在第二位、一级混合债基指数涨幅2.22%排在第三位；这三类债基由于不能持有股票，从而避免了股市不振带来的干扰，更能体现债券市场的实际表现；而可以持有部分股票的二级混合债基指数和偏债混合基金指数上半年的涨幅分别为1.46%和1.42%，明显受到权益市场的“不良影响”；本身具有“股性”的可转债则跑输大盘，可转债基金指数下跌1.13%。流动性强、波动小、但收益低的短债市场上半年中规中矩，短期纯债基金指数涨幅1.74%，明显低于中长期纯债基金指数；
具体如下图：
一、中长期纯债基金
中长期纯债基金指数上半年涨幅2.38%。
该类基金共有3136只（含所有份额），其中上半年获得正收益的3102只，占比高达98.92%；跑赢中长期纯债基金指数（即收益率大于2.38%）的共有1446只，占比46.11%。
下表列出了中长期纯债基金上半年收益率TOP30。
（剔除A以外份额、且合并规模小于1亿元的基金）
二、债券指数基金
债券指数型基金指数上半年涨幅2.34%。
该类基金共有493只（含所有份额），其中上半年获得正收益的488只，占比98.99%；跑债券指数型基金指数（即收益率大于2.34%）的共有208只，占比42.19%。
下表列出了债券指数基金上半年收益率TOP18。
（剔除A以外份额、且合并规模小于1亿元的基金）
三、混合一级债基
混合一级债基指数上半年涨幅2.22%。
该类基金共有774只（含所有份额），其中上半年获得正收益的739只，占比高达95.48%；跑赢混合一级债基指数（即收益率大于2.22%）的共有391只，占比50.52%，超过五成。
下表列出了混合一级债基金上半年收益率TOP20。
（剔除A以外份额、且合并规模小于1亿元的基金）
四、混合二级债基
混合二级债基指数上半年涨幅1.46%。
该类基金共有1150只（含所有份额），其中上半年获得正收益的945只，占比高达82.17%；跑赢混合二级债基指数（即收益率大于1.46%）的共有595只，占比51.74%，超过五成。
下表列出了混合二级债基金上半年收益率TOP20。
（剔除A以外份额、且合并规模小于1亿元的基金）
五、偏债混合基
偏债混合基金指数上半年涨幅1.42%。
该类基金共有1415只（含所有份额），其中上半年获得正收益的1080只，占比76.33%；跑赢偏债混合基金指数（即收益率大于1.42%）的共有795只，占比56.18%，超过五成。
下表列出了偏债混合基金上半年收益率TOP25。
（剔除A以外份额、且合并规模小于1亿元的基金）
六、短期纯债基金
短期纯债基金指数上半年涨幅1.74%。
该类基金共有799只（含所有份额），其中上半年获得正收益的791只，占比99.00%；跑赢短期纯债基金指数（即收益率大于1.74%）的共有354只，占比44.31%。
下表列出了短期纯债基金上半年收益率TOP20。
（剔除A以外份额、且合并规模小于1亿元的基金）
七、可转债基金
可转债基金指数上半年下跌1.13%，是唯一下跌的债券基金指数。
该类基金共有73只（含所有份额），其中上半年获得正收益的34只，占比46.58%，不足五成；跑赢可转债基金指数（即收益率大于-1.13%）的共有42只，占比57.53%。
下表列出了短期纯债基金上半年收益率TOP6（收益率大于1%）
（剔除A以外份额、且合并规模小于1亿元的基金）
小结：
1、受权益市场上半年表现不佳的影响，含权债基（混合二级债、偏债混合、可转债）的业绩表现远不如纯债基金（中长期纯债、短期纯债、债券指数）。
2、含权债基的最高收益率高于纯债基金收益率、含权债基的最低收益率低于纯债基金收益率；表明“含权”既可以增加基金的收益，也可以减少基金的收益。我们习惯于将“含权债基”称为“固收+”，其实有时候也会“固收-”。
3、含权债基的波动风险大于纯债基金。
下表列出了纯债基和含权债基的阶段性最大回撤。“含权”的混合二级债基、偏债混合基和可转债基在各阶段的最大回撤幅度均远大于四种纯债基。
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