牛文文发声:帮帮中国这批科技创新公司,解开“对赌回购”的结!公众号新闻2024-07-11 06:07昨晚,创业黑马董事长牛文文发布了一条短视频,呼吁大家帮帮中国这批最优秀的科技创新公司。很快,这条视频就引发了整个创投圈的广泛关注和讨论。最近,牛文文一直在为创业公司回购的事情发声。在昨晚的短视频中,更是直接呼吁:希望大家都来帮助中国这批最优秀的科技创新公司,助其解开“对赌回购”的结,化解这场因为上市路遇阻而生发的劫难,让他们继续为科技、为产业、为未来创造更大价值。他还给出了五个具体建议,真诚希望各方能够给予帮助和重视。01上市难今天,跟大家谈一个严肃紧急的问题。我们国家的一批明星创业创新公司、独角兽和准独角兽公司,正面临一个极大的难关:公司到了回购期,却上不了市,自动触发了“对赌回购”,不得不自己出钱回购。希望咱们不要让这些好企业被“对赌回购”逼死。如果这200家、500家企业都要回购的话,可以说,过去十年中国创业创新的精华,一夜之间就毁了。02投资人的苦这些年来,我们很多创新公司,很受资本VC(风险投资)的青睐,沉淀了一大批独角兽公司。他们的估值大都达到了70亿人民币左右。这意味着,他们起码在VC那里融了10亿人民币左右。现在,他们的难题是什么?这些公司绝大部分已经到了Pre-IPO阶段了,可是碰上资本市场不太好,他们的上市之路遇到了很多困难。一旦上市之路停下来,就会自动触发“对赌回购”。我们不要怪VC和PE,有这样的条款。因为到了PE阶段,美国也有这样的条款。如果是早期天使轮有这样的条款,那是不讲武德。但是到了B轮以后,有退出条款就是正常的,中美都有这样的游戏规则。我们不要把这个难题,都压在风险投资身上。因为VC也没办法,VC只是一个GP(普通合伙人),也就是代理人责任。他们的钱是通过LP(有限合伙人)融来的,而LP背后也可能是个公司。所以,整个链条很长,单方面根本解不开。有人说,既然咱们提倡“耐心资本”,建议GP可以取消回购条款。但如果GP取消回购条款,他背后的LP也会起诉他。现在法院里,这种围绕“回购退出”的连锁起诉非常多。这个不好,谁也不愿意这么干,但是大家都得想办法免责。风险资本,本来就是一个高风险的行当。免责和风险,完全是两种事,不相容。所以在这个情形下,我们要用社会智慧、用理智、用创造力去解决这个问题,而不要过度情绪化,也不要互相指责。其实,对赌回购这件事,我说他不是毒瘤,也不是单方的欺诈。风险资本,都是代理资本,VC都是拿别人的钱,再去投资企业。这种商业生态是健康的,也是正常的。目前,不正常的事情在于,“对赌回购”集中爆发了。03创始人的劫现在,明星公司的创始人都在忙什么呢?都在水深火热地忙回购。这个对赌回购,有的是要求企业回购,有的是要求创始人个人也要连带回购。也就是说,企业还在,也有利润和现金流,只因为暂时上不了市,就需要回购。大家知道,亿级以上、甚至10个亿级的回购,对于任何一个创新公司来讲,都是“不可承受之重”。对于创始人来说,更是“不可承受之重”。很多独角兽、明星公司的创始人,看上去很光鲜亮丽,但实际上是个穷人。他们是没有钱回购的,因为VC一边不允许你在上市前卖老股退出,一边还要你憋到最后。我们说“熬鹰”,好的风险资本都是希望:我拿钱,创始人拿时间。希望创始人忍着,延迟满足感,你中间不要过太好的日子,一直苦哈哈地奋斗。你看,企业还好好活着,但是因为上不了市,公司要出一笔钱,创始人也要出一笔钱,去把VC的钱回购出来。我跟大家讲,这是一个“劫”,是“中国科技创新创业之劫”。这个劫难,我们要想办法帮他们化解。04如何破解?五点建议那么,现在怎么才能解开这个扣呢?我作为一个为创业服务的人,自己融过资、上过市,我们的黑马基金,也投过企业,做过LP。可以说,我非常了解大家的想法。今天这个视频是说啥意思呢?不要责怪任何一个单方面不道德。咱们要解决的问题,不是道德问题。而是一整个商业链条,在碰到经济下行危机时,遇到的重大困难。想解开这个“劫”,就得一起想办法,要谈判。第一招,希望国家开放新三板,针对从科创板、创业板或者境外撤回材料的这一批明星公司,特别开个口子,让他们快速登陆新三板、创新层甚至北交所,尽快摆脱回购悲剧或残局。这一步就实现了什么呢?对赌条款就失效了,大家都有交代。尽管交易可能不活跃,融资可能不多,但是风险投资VC的责任就轻了,LP也不能追责了。大家追责到法院去起诉的这个链条,就停下来了。不会有限高,也不会搞得大家都非常狼狈。第二招,希望有关部门快点放路条,让他们可以去海外或者中国香港上市。因为这是在融国际投资人的钱。这也是为什么最近大家都挤着去港股排队。我们也都知道,香港的资本市场,交易不活跃,估值很低。但没办法,大家不是为了拿更多融资,不是为了要更高的估值,而是为了解除对赌条款。公司上市后,创始人把企业做好,GP 给 LP 也有个交代,大家各安本分,才能继续奋斗。第三招,希望VC和创始人一起,尽快把估值降下来,去跟上市公司去合作。但是并购这条路,也需要路条的,可能不会太畅通。第四招,希望国资带头做耐心资本,把对赌期或者基金的投资期限自动拉长5年。比如,国家有关部门发一个政策,让所有国资LP和母基金,不要去追责前面的风险资本,不要去追责明星公司,把对赌期或者基金的投资期限自动拉长5年。希望在这个时候,国资可以带头做“耐心资本”,这样就能帮助到前面创业创新的一整个链条。我们的独角兽和科技创新企业的“水”,就活起来了。第五招,像当年四大银行成立的资产管理公司一样,成立一个专门机构。把这批创新公司的股权从VC那里接过来,让VC退出,哪怕是打折退出。支持这批创新企业走好耐心资本和长期发展之路。根本之道在于政策,政策是最大的生产力,国家是最大的力量。当然,我们身在其中的每一个人,都要努力、埋头奋斗。同时,把我们的想法说出来。大家不能谁也不说,眼睁睁地看着这几百家优秀公司和这么多创始人,在当下的困境中苦苦煎熬。他们一方面要把企业办好,一方面还要回购,确实太难了。我们不能让背负着创新责任的新质生产力代表,同时在另一个战线上面临生死考验。我们要让负重前行的人,包袱尽量轻一点,专心致志去攻关、去科技创新、去创造社会价值。希望全社会群策群力,帮助中国最优秀的一批科技创新创业公司和创始人,解开“对赌回购”这个扣,让他们为国家、为产业继续前行。👉扫码了解“AI案例认证”👉点击了解2024“人工智能+”年度榜单联系我们本文编辑:xyr608转载开白或商务合作:15222191516 与i黑马主编交流沟通:chenfu3721i黑马,创业黑马旗下媒体,让创业者不再孤独。微信扫码关注该文公众号作者戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。来源: qq点击查看作者最近其他文章