大A为什么总是跟跌不跟涨？

周一全球股市暴跌，日本股市尤为一马当先，直接跌停熔断。结果才过了一天，您猜怎么着？日股又向上涨停熔断，创下有史以来最大涨幅。

但是我们大A，该跳水的时候是一次不拉，外围跌的时候没有一次是他不跌的，但是反过来外围涨的时候，他却从来不跟。日股和美股都大幅反弹了，咱们大A呢？大涨0.09%！就是要搞你心态，仿佛利空就是实打实的利空，利好却永远当作空气一样视若无睹。

咱们大A跟跌不跟涨的深层原因到底是什么？

首先咱们搞明白美股、日股为什么反弹？主要有2个原因：

1、 美国7月ISM非制造业PMI公布51.4，超过预期的51。表明美国的经济衰退似乎来得没那么快，甚至还超出了预期，那么之前的衰退交易是不是要打个问号？

2、 日本央行注意到了股市的异动，第二天就立即开会呵护市场，并且表示服软。表示说上次意外加息市场不喜欢，我们已经注意到了，那既然市场不喜欢，我也不当犟种，大家都不喜欢的事我下次不做就好了。货币政策有可能重新放鸽，重回宽松。

你看看人家央行，行动多么的迅速，力度多么的有诚意，这边股市一跌那边立即就认错，认错了还真改，这是真把股市当回事啊。而且最重要的是，浑身上下哪都能硬，绝不会只有嘴硬。

过去日子好的时候，豆浆喝一碗砸一碗，连着砸了三个饭碗。围观群众觉得似有不妥，还大声呵斥，谁不支持砸碗谁就不是好厚米。结果时过境迁，兜里没钱了，又默默地把摔过的碗一个个再捡起来，把地上的碎片拼一拼凑活着用。但是嘴上却不松口，还依然坚称我们捡碗的行动绝不代表过去的政策有变化，希望大家不要误读、错读。

所以这两件事情一出，就让前面过于集中的衰退交易出现了短暂的退烧。大家开始考虑：

1、 美国经济衰退会不会是虚惊一场？美国经济万一后面依然保持韧性呢？

2、 日本央行重新放鸽以后，也许货币政策重回宽松，股市之前的下跌就属于错杀，资本市场还要重新涨回来修正这一错误。

但是呢，仅凭一个月的数据，尚且不能过早的下结论美国经济就不会衰退。因为衰退具有非线性加速的特征，且数据不是一去不回，而是有反复的。

也就是说危机有可能是越来越加速的，到某一时刻突然就快速恶化。而且美国经济尚且处在衰退初期阶段，之前确实保持了相当的韧性，出现反复是很有可能的。

如果是这样的话，市场会根据接下来公布的数据，数据有好转就会向上反复，数据变差就再次恐慌四起。但是整个大趋势仍然还是朝着衰退方向走，随着数据一步一步被消化，市场对于坏消息的敏感程度也会随之降低。

好，那么外围涨跌的原因已经搞清楚了，为什么国内大A总是跟跌不跟涨呢？

原因其实已经很清楚，因为A股的涨跌，其主要原因本来已经跟国外关系不大，咱们大A的首要问题是国内经济的基本面，而不是外在原因。

房地产决定投资、居民负债决定消费、只有出口取决于外需。前两个没有起色，光靠外需想让经济变好无疑有很大的难度。

货币政策这一块也不是最主要的问题。看看现在的国债价格，看看存款增速，看看银行间利率就知道金融体系内现在是不缺钱的。金融体系其实不缺钱，再搞降准降息又能有多大用呢？同理，海外央行货币政策宽松，对国内货币政策的边际利好也是微乎其微的。

因此日本央行重新宽松，对于本就湿润的金融体系来说，利好效果并不大。

但是反过来说，对于一只不堪重负的骆驼来说，任何一根稻草所带来的压力都会被放大。

海外经济不好，会导致外需不振进而影响到出口，海外央行如果紧缩，导致的外资外流也会影响经济。这些利空因素反而是我们目前的不能承受之重。

也就是说，海外利好，对我们而言顶多算是维持现状；海外利空，对我们来说那就有点不妙了。

最根本的原因是，大A市场交易的重点是经济基本面的问题，这一个房间里的大象不出现决定性变化，你给大A什么利好都是相对次要的。

这是大A跟跌不跟涨的本质原因。因为外在因素从来不是大A的决定性因素。

看着美股这波AI浪潮，出现了一批收益于AI的大公司，似乎每一家都有很多有关新质生产力的故事可讲，因而这些股票的估值也被买贵了。

太贵了就要挤泡沫，这几周美股的暴跌相当程度上也是在挤出这些AI公司的虚高估值，并不代表说AI的故事就讲完了，或者对AI的生产力作用就全盘否定。

当年2000年互联网泡沫破灭，也不妨碍互联网接下来继续发展几十年，真的成为了新质生产力的代表。

可惜反观A股这边，对AI始终还是一个旁观者的姿态，对面的冷暖凉热似乎于己无关。

没股可炒有时候也是一种很尬感的境遇，这说明我们的资本市场在外围观望地有点久了。既然如此…

这股啊，不炒也罢！

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