两年来首次，乌地面部队攻入俄本土；英国爆发13年来最大骚乱；特朗普与哈里斯辩论时间确定；“黑色周一”后美股见底了？|一周国际财经

2024-08-10 10:08

● 本周全球金融市场遭遇惊心动魄的“黑色星期一”，背后是市场对美国经济衰退的担忧，这也引发了市场对于美股何时见底的猜想。从历史数据看，即便经历近期的调整，美股标普500指数的估值仍处于历史高位。摩根大通分析师Thomas Salopek则直言，目前市场并不具备一系列完整的“见底信号”，后续的回调深度或进一步加深。针对美股波动，《每日经济新闻》记者采访联博基金资深市场策略师进行解读。

● 俄乌局势再度引发外界关注。近日，乌克兰突袭俄罗斯境内，这是自两年来乌地面部队首次对俄本土发起先发制人的攻击。对于此次乌军突袭的目的，《每日经济新闻》记者连线中国社科院俄罗斯东欧中亚所研究员张弘、中国欧洲学会理事兼上海欧洲学会副秘书长忻华进行详细分析。

● 特朗普所乘飞机故障后安全降落，与哈里斯首场辩论定于9月10日进行；美国司法部或寻求让谷歌实施重大变革；思科下周三或宣布裁员数千人；英国爆发13年来最大规模骚乱，已有500多人被捕；被视为“谷歌杀手”的Perplexity年化收入有望达3500万美元，是年初预期的7倍。更多内容，尽在《一周国际财经》。

全球股市遭遇“黑色星期一”后两大悬念待解：

美国经济衰退会否出现？美股是否已见底？

全球金融市场在本周经历了惊心动魄的“黑色星期一”。8月5日（周一），日本市场突如其来的巨幅波动犹如蝴蝶扇动的翅膀，在全球其他股市掀起惊涛骇浪，以纳斯达克指数为首的主要股指在周一纷纷大跌。

《每日经济新闻》记者注意到，在这场股市动荡的背后，除了日本央行上周意外加息导致“日元套息交易”出现大规模平仓外，还隐藏着一个更深层次的忧虑，即市场对美国经济衰退的隐忧，这也引发了市场对于美股何时见底的猜想。

从历史数据看，即便经历近期的调整，美股标普500指数的估值仍处于历史高位。联博基金资深市场策略师黄森玮在接受记者采访时也称，从过往经验看，美股在三季度相对容易震荡，同时美股波动性会随着美国大选的临近而加剧。摩根大通分析师Thomas Salopek则直言，目前市场并不具备一系列完整的“见底信号”，后续的回调深度或进一步加深。

多家投行上调美国衰退预测和美联储降息力度

市场对于美国经济陷入衰退的担忧来自美国劳工统计局8月2日公布的非农数据。当时数据显示，美国7月份创造了11.4万个就业岗位，远低于预期的17.5万个，失业率也升至4.3%，创下近三年来的新高，这触发了被称为“萨姆法则”（Sahm Rule）的衰退领先指标。

图片来源：《纽约时报》

据该法则，如果三个月的平均失业率比过去12个月的最低水平高出半个百分点，那么美国就会处于经济衰退的初期。按此测算，美国7月份的失业率有所上升，导致三个月的平均失业率升至4.1%，而去年的最低水平为3.5%，即高出0.6个百分点，符合“萨姆法则”中衰退初期的条件。该法则以美国经济学家克劳迪娅·萨姆（Claudia Sahm）的名字命名。

除就业因素外，美国7月ISM制造业PMI录得46.8，显著低于50的荣枯线和预期的48.8，6月前值为48.5，萎缩幅度创八个月最大。

美国就业数据以外的疲软因素（更多美国人被视为长期失业，出于经济原因从事兼职工作）图片来源：彭博社

密集披露的疲软经济数据后，华尔街几大投行纷纷上调对美国经济衰退的概率押注。

摩根大通认为美国经济到今年年底陷入衰退的可能性为35%，高于上月初的25%。该行首席经济学家Bruce Kasman牵头的团队将美国经济到2025年下半年陷入衰退的可能性维持在45%。高盛集团在上周日给客户的研报中也将美国明年出现经济衰退的可能性从15%上调至25%。

不过，高盛经济学家在调高衰退概率的同时也强调，美国经济表现依然“良好”，没有出现重大金融失衡，美联储有很大降息空间，可以在需要时迅速采取行动。该行首席经济学家哈祖斯指出，“我们仍然认为经济衰退的风险有限。”

在上调衰退概率的同时，各大投行也加大了对美联储降息力度的押注。花旗集团、富国银行和摩根大通的团队都预计，美联储将会在9月份和11月份分别降息50个基点，并从12月会议开始还会每次降息25个基点。按照他们的说法，这意味着美联储年内需要累计降息125个基点（50+50+25）。

《每日经济新闻》记者注意到，截至发稿，“50+50+25”并不是市场上最主流的预测。据芝商所“美联储观察”工具，交易员目前认为“50+25+25”才是美联储年内最可能的降息路径，即年内累计降息100个基点。

抄底美股？华尔街警告：现在还不到时候

摩根大通分析师Lakos-Bujas 8月8日表示，最近美国股市的大跌冲走了一些市场中的泡沫，但如果美国经济增长继续减速，美联储还没有表现出放松货币政策的紧迫性，那么美股的相关持仓和估值仍面临风险。

如果美国经济衰退最终成为现实，那么现在的调整幅度可能远远不够。根据机构Truist Advisors的统计数据，自第二次世界大战以来，标准普尔500指数在经济衰退期间平均跌幅高达29%。

《每日经济新闻》记者注意到，从历史标准来看，美股估值仍然处于高位。据伦交所（LSEG）数据，上周标普500指数12个月预期市盈率为20.8倍，略低于7月中旬的高位（21.7倍），但仍远高于历史均值15.7倍。

8月5日，摩根大通分析师Thomas Salopek发布研报，回顾了市场见底的历史。他称目前市场并不具备一系列完整的“见底信号”，接下来的回调深度或进一步加深。

截至当日，Salopek认为当前市场尚未展现出完整的底部特征。例如，标普500指数尚未跌破20日移动平均线，市场广度没有处于极端低点，看跌/看涨期权比率也未涨至绝对高点。Salopek还指出，当前有三个指标显示市场正在下跌：信用利差恶化、美债收益率曲线走陡和防御性板块领先上涨。

另外，从过去的表现看，“三季度也是美股相对容易震荡的季节”，联博基金资深市场策略师黄森玮在回复《每日经济新闻》记者的置评请求时指出，“以标普500指数为例，2023年7月下旬~10月下旬出现了约10%的回撤，2022年8月中旬~10月中旬回撤约19%，2021年9月初~10月初下跌约5%，2020年9月初至9月底也出现过约10%的跌幅。”

“今年又适逢美国总统大选年，过往经验显示美股波动可能随选举日逼近而加剧。1928年以来每逢总统大选年，衡量市场对美股未来波动率预期的VIX指数多于下半年开始上升，直到11月份举行选举。”黄森玮补充道。

图片来源：联博基金

乌地面部队两年来首次攻入俄本土，还使用美制武器！

对抗再升级，俄乌和谈还有多远？

俄乌局势再起波澜。据央视新闻，当地时间8月9日，俄罗斯紧急情况部发布消息，库尔斯克州进入联邦级紧急状态，在库尔斯克州建立联邦级响应机制。

3天前，乌克兰出人意料地动用装甲部队攻入防御薄弱的库尔斯克地区。据悉，这是自两年前俄乌冲突以来，乌克兰地面部队首次对俄罗斯本土发起先发制人的攻击。截至目前，乌克兰方面还未对库尔斯克局势作出回应。

俄方称已阻击乌军在库尔斯克州一线的推进，已击落75架乌军无人机。同时，俄方还表示，乌军袭击库尔斯克州时使用了美制武器。另外，央视新闻称，俄罗斯首次在赫尔松地区卡霍夫卡上空发现乌军F-16战机。对此，美国五角大楼发言人并未直接回应，只是称美国支持乌克兰保卫自己免遭攻击的努力。

对于乌军此次突袭的目的，中国社科院俄罗斯东欧中亚所研究员张弘对《每日经济新闻》记者分析称，乌军出人意料的行动旨在缓解正面战场的压力。中国欧洲学会理事兼上海欧洲学会副秘书长忻华则认为，美欧当前正值领导层换届，乌克兰或意在向尚未登上舞台的美欧新领导层展示自己的意愿和力量，争取更多支持与援助。

此次突袭为俄乌之间的和谈带来了不确定性，上述两位专家均表示，和谈的可能性不大。忻华更是直言，和谈的时间可能要到今年秋后了。

俄称首次发现乌军F-16战机！美国默许乌行动

“乌克兰武装部队对库尔斯克州的袭击是又一次‘大规模挑衅’”，俄罗斯总统普京如此描述乌克兰对俄发起的突然袭击。

据克里姆林宫网站消息，俄军总参谋长格拉西莫夫通过视频方式向普京汇报说，6日凌晨5时30分，乌克兰武装部队约千人对库尔斯克州发起进攻，目标是夺取该州苏贾区一线。妄图攻入库尔斯克州的乌军有315人被打死打伤，其中至少有100人被击毙，俄军击毁乌军装甲车辆54辆，其中包括坦克7辆。

据悉，这是自两年前俄乌冲突以来，乌克兰地面部队首次对俄罗斯本土发起先发制人的攻击。

俄罗斯国防部表示已阻击乌军在库尔斯克州一线的推进。当地时间8日晚至9日凌晨，俄防空系统在多地拦截并击落了75架乌军无人机。

图片来源：每经制图

针对乌军袭击俄库尔斯克州一事，俄罗斯驻美大使安东诺夫称，乌军袭击库尔斯克州时使用了美制武器。据央视新闻报道，俄罗斯首次在赫尔松地区卡霍夫卡上空发现乌军F-16战机。

美国五角大楼发言人并未直接回应乌军是否使用了美制武器一事，只是表示关于这场行动，正在与乌军方联络，以了解他们进攻库尔斯克州的目标，并称美国支持乌克兰保卫自己免遭攻击的努力。

联合国秘书长副发言人哈克表示，所有这些突发事件都在加剧冲突升级的风险，联合国希望缓和当前的局势。

乌为何突袭？缓解正面战场压力

截至目前，乌克兰方面还未对库尔斯克局势作出回应。

对于乌克兰此次突然攻入俄境内的目的，据参考消息援引BBC 报道，一些军事专家也提出了疑问，因为乌克兰在战场上最大的问题之一是人力。因此，派遣乌克兰军人进入俄罗斯这件事本身，在某些人眼里是有违常理的。

张弘在接受《每日经济新闻》记者采访时指出，“从俄乌局势上，乌东地区战局呈僵持状态，乌克兰处于一种被动的防御状态，在消耗战和拉锯战中处于不断被蚕食的不利环境。此次乌军选择 ‘避实就虚’，采取这种出其不意的军事行动，一定程度上缓解正面战场的压力。”他认为，从战术考量上，乌军的行动确实也起到了一定效果。

对此，中国欧洲学会理事兼上海欧洲学会副秘书长忻华对记者指出，乌克兰选择在此时发起袭击也看准了国际时局的变化。

他进一步分析称，目前，美国与欧盟政治领导层的换届进入非常关键时期，美欧都处在政治生态和政治力量格局的新一轮构建之中。此时乌的攻势或向尚未登上舞台的美欧新领导层展示自己的意愿和力量，吸引和塑造美欧新一届领导层对俄乌冲突前景的认知，使其形成有利于乌的研判，进而使乌能持续获得西方的支持与援助。

俄乌距离和谈有多远？

乌克兰对俄的突袭也为双方之间的和谈增添了一丝不确定性。

俄罗斯联邦安全会议秘书绍伊古8月6日表示，基辅对俄罗斯总统普京今年6月提出的解决乌克兰冲突的条件没有任何反应。绍伊古还表示，俄罗斯军队仍在继续成功实现特别军事行动目标。

普京当时表示，当乌方将军队从顿涅茨克、卢甘斯克、扎波罗热和赫尔松地区撤出，并宣布不会加入北约之后，俄方将第一时间宣布停火并开始谈判。对此，乌克兰总统泽连斯基则在近日重申推进“和平方案”的立场，要求俄罗斯撤出乌克兰声称拥有主权的所有领土，使乌克兰恢复1991年独立后的边界。

对于和谈一事，忻华对记者说：“目前俄乌冲突还未到进入实质性谈判的阶段，任何一方都未出现剧烈的全局性动荡，僵持对峙的胶着状态将继续保持，局部的战线伸缩并没有改变总体的战局。”

“显然，俄罗斯现在的‘当务之急’是解决安全问题，稳住阵脚。我们看到这两天俄军加大了对乌克兰苏梅州的轰炸力度，意在切断乌军在库尔斯克的后勤补给线，干扰乌军在俄库尔斯克州前线进攻的速度”，张弘指出，现在看来，和谈似乎都不是双方的“首选项”。

忻华也表示，目前来看双方和谈的可能性不大，和谈的时间可能要到今年秋后了。

特朗普所乘飞机故障后安全降落

与哈里斯首场辩论定于9月10日进行

综合美媒报道，当地时间8月9日，美国共和党总统候选人、前总统特朗普乘坐的飞机，由于出现机械故障，被迫改道降落在蒙大拿州比林斯市。特朗普原定于9日晚上在蒙大拿州博兹曼参加一场集会，但飞机最终降落在比林斯市，特朗普随后乘坐另一架私人飞机前往博兹曼。特朗普竞选团队没有立即回应置评请求。

另据美媒8日报道，特朗普已同意在9月10日同美国副总统、民主党总统候选人哈里斯辩论。

据新华社，美国主流媒体和选举分析人士认为，目前选情胶着。据美国选举信息网站“真正透明政治”汇总的民调数据，截至8日，哈里斯在全国民调中平均领先特朗普0.5个百分点，但在宾夕法尼亚、威斯康星、密歇根等关键“摇摆州”，特朗普领先1.4个百分点。两大阵营近期各自在“摇摆州”密集举行竞选活动。

美国司法部或寻求让谷歌实施重大变革如强制剥离安卓

图片来源：每日经济新闻资料图

据外媒，美国司法部在赢得对谷歌的反垄断诉讼后，不仅会削弱该公司与苹果之间的联盟关系，还可能会寻求让该公司实施重大变革。

位于华盛顿的哥伦比亚特区联邦地区法院8月5日裁定，谷歌非法垄断在线搜索市场，违反了美国反垄断法。谷歌公司表示将对此裁决提出上诉。业界人士认为，后续诉讼将决定谷歌搜索的命运。

关注此案的律师称，在对谷歌非法垄断行为进行处罚的下一阶段，美国政府可能会试图阻碍该公司主导新一代对话式 AI 搜索领域的努力，便于让竞争对手蚕食其 95% 的市场份额。

微软前助理总法律顾问Gene Burrus表示，美国司法部律师几乎肯定会要求法官采取“结构性补救措施”，例如迫使谷歌剥离安卓系统，而不仅仅是对谷歌运营搜索业务和与苹果等公司合作的方式进行“行为”上的限制。

今年第二轮裁员！思科最快下周三宣布裁员数千人

当地时间8月9日，外媒援引知情人士消息称，美国网络设备巨头思科计划进行今年第二轮裁员，以聚焦网络安全和人工智能（AI）等高增长领域的发展。

知情人士称，裁员人数将与2月份裁撤的4000名员工相近或略多，裁员计划预计最早将在下周三发布第四财季业绩时公布。裁员消息公布后，思科股价下跌近1%，截至8月9日美股收盘，思科股价已经累跌近10%。

图片来源：谷歌财经

根据思科年报，截至2023年7月，该公司的员工总数约为8.49万名，这一数字未计入今年2月份的裁员人数。对于媒体的置评请求，思科并未立即回复。

这是科技行业最新的裁员行动，今年该行业一直在削减开支，以抵消对AI的巨额投资。英特尔8月初也宣布将裁减公司15%的员工，共计约1.75万人。据追踪网站Layoffs.fyi的数据显示，年初至今，已有130482人被397家科技公司裁员。

500多人被捕！英国爆发13年来最大规模骚乱

首相：警方仍需保持“高度警惕”

图片来源：每经编辑程鹏摄

据央视新闻，英国多地近日发生反对英国政府移民政策的抗议活动。抗议活动已蔓延至伦敦、曼彻斯特、利物浦等英国多座主要城市在部分地区，在部分地区更是演变成暴力骚乱事件，这也是13年来英国规模最大的暴力骚乱。

当地时间8月8日，英国首相斯塔默再次召开紧急内阁会议。这也是近期英国大规模抗议活动爆发以来，召开的第三次紧急内阁会议。斯塔默在会议上表示，警力部署和迅速的司法判决对暴力骚乱参与者起到了震慑作用，但警方仍需要保持“高度警惕”。

据统计，目前已有500多人被捕，十多人被认定有罪并被判处刑罚。四分之一的被指控者未满21岁。

有分析人士认为，近年来，部分英国民众对于经济状况等社会现实不满，并把英国社会的一些矛盾归咎于所谓移民问题，是骚乱爆发的深层次原因。

年初预期的7倍！Perplexity年化收入有望达3500万美元，能否成为谷歌劲敌？

据外媒，今年以来，AI搜索初创公司Perplexity扩张势头强劲。该公司内部人士透露，按最近一个月的销售额推算，Perplexity有望实现3500万美元的年化收入，是年初预期（500万美元）的7倍。

Perplexity首席商务官Dmitry Shevelenko在接受媒体采访时表示，去年一年，其AI搜索引擎共完成了5亿个问题的工作量，而今年7月就处理了约2.5亿个问题。

知情人士透露称，Perplexity近期完成了一笔2.5亿美元的新融资，投资者包括软银愿景基金二期。该公司估值也从4月份的10亿美元升至30亿美元。与谷歌和 OpenAI不同，出于成本考虑，Perplexity没有自研AI模型，而是采用 OpenAI 等公司的AI系统。Perplexity认为，相较于谷歌等巨头，其优势在与速度和专业度。

Perplexity 的收入主要来自其消费者和企业订阅，但这家初创公司最近宣布将在下月底之前在其平台上推出广告。有分析称，随着Perplexity将商业模式由订阅转向广告，谷歌在搜索引擎领域的主导地位或将受到更多威胁。