周四盘前：小题大做还是行情结束

期指高开1%，主要受中国对贸易战表态的驱动。中国商务部发言人高峰表示，可以跟美方冷静地解决贸易纠纷。市场据此认为中国不会再次出台报复举措。高峰并没有确认川普周一声称中方来电话、急于达成协议。于是球又踢到了美方脚下。

美股期指高开1%，显示市场抱有希望。我们先看看中方的做法。他们这里可以选择继续施压升级，也可以向今天这样给美方一个机会。过去几周美方连出昏招：先是延缓加税三个月，并且把原因、自己的弱点告诉对方；然后在中方上周五加税的时候反应过激，追加关税报复、并且要美企与中国脱钩（错误：说出来的话需要能落实、否则自己伤自己的名誉）；周一总统又妄称中方来电话（错误：编瞎话需要看场合、家里忽悠就罢了）。中国今天这个表态看来不想马上把事情做绝。从此往后中方不会配合美方表演：如果美方想缓和，比如峰会见面、通个热线等，给总统提供话题。要是继续配合，中方就不会否认周一的电话门（给他个面子）。这个态度转变是因为中方认识到你越配合他、越给面子，他越不饶人、加上去的关税下不来。以后如果再想跟中方元首通话、制造友好气氛，先把关税降5个点；想在峰会领导握手、营造“建设性”，先降10个点、让孟女士回国。中方免费给总统站台的日子一去不复返了。

我说过川普这个人输不得。未来几天他将面临两难。如果上周五气头上加的关税九月一日落实，跟中方的紧张关系不会缓解。如果他退一步，延缓加税，这将是美方第一次实质性让步，川普的霸势被遏制（G7编话被抓住、谈判终于退让，以后就别吹了）。

市场对此态度如何？股市乐观，债市相对谨慎。十年国债现在1.48%，与两年还有四个百分点的倒挂。股市期指走到此，基本修复了上周五的大跌。空方近期不利的是285X到282X一带下测三次没有破掉，在VIX、CNN、国债上付出了相当的TA代价。股市多头也不要乐观，因为现在是第三次反弹，前两次SP都没有严格地到50日均线。如果第三次再不成（294X），后面的下跌将面临一跌不回头。

展望：这里重点看美方的回复和债市的指向。如果美方延缓九月一日加税，股市从这里还会涨1%，上冲50日均线将有戏。国债本周上破1.44%关口不利后，似乎在1.5%筑巢。它的避险情绪不仅仅因为中美贸易战，还有英国脱欧，香港局势，以及可能出来的利空数据。如果今明两天国债守住1.5%拒不下跌，说明市场心态还是利空。

操作：不动。我周一补仓早了，否则这里补那个仓。VIX18高于半高位（16/17）一带，属于激进的操作。如果后面美方的回复利多，届时我会考虑继续经营十一月的空仓。现在稳守1.4X现金，九月到期空仓（占七月初始全空仓的四成），十一月空仓（调仓两次、仓位很大、后续将继续积累）。