关于Buy/Hold 和Timing投资策略的比较研究（2）

在前一篇《〈BUY and Hold VS Timing: Which is good?〉〉中，我们给出了Buy/Hold 和Timing投资策略对TSX过去40年的成长结果。总体上是Timing投资策略比Buy/Hold 要高出357%得回报率。对一些数据作更详细的分析，还可发现这两个方法在不同时期下的表现。

下图是过去40年Timing方法总回报率减去Buy/Hold 总回报率的曲线

从图


从图中可以看出：

1。前20年(70~89):总体上两者回报率差不多，Timing方法比Buy/Hold 略为好一些；
2。后20年（90-09）。出现大起大落，90-00十年大繁荣，Buy/Hold 后来居上并一举超过Timing方法，并一度最高达到超217%，但在经历DOT COM泡沫和金融危机两次大熊市后，到今年6月，Timing方法比Buy/Hold 又高出357。4%


由于这里使用的Tming方法仅采用Long而没有采用作空手段，所以在熊市中它基本上是采用退出市场的办法，而Buy/Hold 方法在熊市中经历下跌阶段。所以，两个方法在熊市中的表现尤为重要。下面看看每十年熊市的TSX表现：

1970~1980中共有两次熊市：73年和74年，TSX增长率分别为-3。16%和-29.67%；

1981-1990：共有三次熊市：[email protected]%; [email protected]%, [email protected]%;

1991-2000,中共有两次小调整：[email protected]%， [email protected];

2001-2009.6共有三次熊市: [email protected]% [email protected]%; [email protected]%;

从这个统计数据可以看出，若10年中有两次负增长，且其中一次负增长超过-10%以上，Timing方法比BUY/HOLD的回报率要高。只要一次跌幅超过20%以上的熊市，Timing方法的总回报率就有可能超过BUY/HOLD。 考虑到Timing方法在熊市还可次采用作空手段，因此，总体上，Timing方法的总回报率比BUY/HOLD的回报率要高出，甚至更多。


但问题是：谁又能够保证做到正确的Timing市场？准确性如何？成功率是多少？这个问题将后续讨论。