美股又创新高了，你还在观望吗？
Time in the market beats timing the market。
--Ken Fisher
标普500指数(S&P 500)从2023年6月中旬正式进入牛市；7个月以来，至今已经上涨了14%。更为令人欢欣鼓舞的是，该指数在2024年1月创造了历史新高。无独有偶，纳斯达克指数 (Nasdaq)也在不停地创造历史新高。作为一个满仓都是指数基金的投资者来说，我自然是心花怒放。
但是有不少初次进入股市、或者还在持币观望的投资者朋友，就来问我：现在进场，就相当于买在最高点附近；我是不是等股市下跌之后再抄底呢？
首先，作为长线投资者，我是反对择时交易(Timing Market)的。我一贯提倡的原则就是闭着眼睛投资指数基金；换句话说：有钱就买，需钱才卖。这和大家熟知的基金定投原则接近。因此，如果你有闲钱需要投资，不需要看当前股市行情。
从长远来看，95%的投资回报，取决于你的资产配置(即股票和债券的比例)和基金的选择(比如，标普500指数基金或者纳斯达克100指数基金)。而大约只有5%的投资回报，来自于买卖的时机。而作为一个长线投资者，一辈子需要投资上百次、甚至上千次；因此，我们不可能每次都买在最低点。因此纠结于每次买卖的时机，意义不大。
其次，美国股市熊短牛长；因此，大部分时间里，股价都是在新高附近。可以参看下面的标普500指数历史价格图。
事实上，从1957年以来，牛市的平均时间接近5年，而熊市的平均时间不到1年。因此，超过80%的时候，美股都是在牛市里。因此，大家要习惯于在牛市里继续买进的常态。况且，美股牛市的平均回报率高达169%；而截至今天，本轮牛市以来，标普500指数的增长仅仅有14%。因此，按照历史平均值，本轮牛市还有漫长的好日子在我们前面；前途一片光明啊！
最后，就算我们买在了最高点而马上赶上股市大幅下挫，那也不是世界末日。根据过去近百年的美国股市数据，只要持有标普500指数1年时间，获得正收益的概率就为75%；持有5年时间，获得正收益的概率高达89%；如果持有10年，获得正收益的概率为94%；持有超过20年以上，100%会获得正收益。如果每年还有后续资金继续投资，就像在退休账户(401k/403b等)里发生的情况那样，那么基本上投资5年以上，就100%会获得正收益。因此，作为长线投资者，我们有足够的时间等待股市大幅下跌后的恢复。
在过去20年里，标普500指数只有3年是下跌的；因此获得正收益年份的比例高达85%。下图在1980年以来标普500指数每年的收益率。
读到这里，希望你已经下定决心要进场了。如果你手里有一大笔钱，准备进场，那么该如何做呢？这里通常有两个策略：
策略一：分散风险，就是把资金分成若干份，在一个时期内(比如半年或者一个季度)内分批投资。这就是经典的平均成本法，也叫Dollar Cost Averaging(DCA)。我通常建议分成10份，每两个星期或者每月买入一份。我不建议拖得太久，因为我们的目的是缓解刚刚买入就赶上股市大幅下跌的极端风险；当我们把时间窗口扩大到20个星期后，已经把单次大幅下跌带来的冲击降低了很多了。
策略二：简单粗暴地一次性全部投入股市。这也是我自己采用的策略。
出人意料的是，多个专业人士根据历史数据分析而发表的研究结果表明，在超过70%的时间里，策略二比策略一更好。
原因其实非常简单：大部分的时间里，美国股市都是上涨的，所以越早投资的人取得的收益就越大。
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