让经济专家们汗颜的美国房市

乐维

12月28日CNN Money上登了Chris Isidore的一篇题为“How they got housing wrong"。
 对于关心房市，而且又很想听听专家们预测的朋友们来说，是很值得一读的文章。
我在这里摘录他的开场白：

“Before you put much hope in forecasts for a 2008 rebound in the battered
housing market, consider this: A year ago at this time many top economists
were looking for that recovery to begin in 2007.

Instead, the year saw historic declines in nearly every measure of housing
strength and home building, and left a trail of predictions from some of
the nation's top economists that look - at best - foolish.”

在他看来，在房市预测上，那些国家顶尖级经济学家们让人觉得他们，即使往好了
说，看起来就像傻瓜。为什么呢？因为他们的预测与实际情况查差得太远。而且是
一面倒的偏向好的方向。

就在两年多以前，一场房市“大跃进”还在在美国各地热火朝天地展开。房子供不
应求，卖主一再提高卖价，买主还常常不得不以高出卖价很多才能买下房子，因为
买主太多，而房子太少。华尔街的银行家们用那聪明透顶的脑袋，想出了前无古人
的巧点子，左打包，右剥离，Interest only, ARM 。。。名词多得我们这种凡人就
是长两个脑袋也搞不懂。一改长期以来银行在贷款上严格把关的传统，不问收入，
不查信用，要多少，给多少。只要你敢借，我就敢给。大家蜂拥买房，房价一个劲
的往上冲，没有最高，只有更高。几年时间的涨幅超过过去几十年的涨幅。七八年
前的股市“大跃进”在房市上再现了。真所谓“东边不亮，西边亮”，股市倒了有
房市。

经济学家也没有闲着，各种理论纷纷出笼来证明这波疯涨的房市是有深层的经济原
因的。比如土地有限，人口增长，收入增加，经济全球化，等等等等。和过去他们
解释股市时一样，这次房市不会是泡沫，是真正的需求推动。七八年前似曾相似的
说法犹在耳旁：股价高涨反映了新技术(计算机)的出现，经济进入一个革命性的变
革，过去的经济理论过时了。

为了证明这次房市不会像股市那样泡沫化，他们特别强调房市与股市的不一样。比
如，房市区域性；房子是不动产，不像股票那么容易打水飘；房子是基本需求；等
等。

大家齐心协力的结果是，营造了一个“发财永动机”的“理想”房市。反正买了就
涨，买主不关心房子的真实价值。银行不担心买主是不是能负担得起，你付了一两
年，付不起了，我收回来，再买价格更高，不但不亏而且还赚。更多的人买房，房
价更高。这不就是一种“发财永动机”。卖主发财，买主发财，银行发财。而且无
限循环，永无止境。个个成为大富翁的日子就在眼前，人人见面可能会说：“你太
有财了!”。

结果呢，房市还是跌了，有些地方跌得还比较惨。一个朋友告诉我，他的朋友2006年
初买了房，尚未搬入，房子就跌了五六万。另一位朋友2005年底买了一栋房子，四
十五万成交，但后来发现经济人隐藏了重要信息，他们就不买了。今年夏天，那种
房子三十五万随便买。

而这房市一跌，那“永动机”就失灵了，而且变成了“亏钱无底洞”。这不，华尔
街有关房市的坏消息一个接一个。连City Bank和 Merrill Lynch 也“不幸中弹”，
损失惨重CEO为此“光荣牺牲”了。那倒闭的二级贷款公司就不更知有多少了。

更可怕的是，现在大家根本不知道这房市的底在哪里。这场戏还不知道什么时候才
可以收场。比较一致的看法是，2008年房市还会跌。有些专家认为，房市要到2010年
才能停止下跌。

七八年前大多数经济学家们没有看出来股市的泡沫，这两年他们又没有看出房市的
泡沫。虽然股市泡沫，房市泡沫并不是他们造成的。不过做为经济家，专吃这碗饭
的，却一而再，再而三的误判，甚至误导，想想也应该汗颜。再写文章，做演讲时
是不是会有些底气不足了？

对于经济专家们来说，聊以自慰的是他们不是孤独的。911的悲剧让那些具有007传
奇色彩的情报专家们汗颜，Katrina使那些FEMA的官员们汗颜，伊拉克战争让那些军
事专家们汗颜 。。。。。。

可是对于千万大众百姓来说，还有没有专家能让我们相信呢？平常百姓头脑有时发
热是因为他们不懂，所以我们需要专家。但是我们的专家们也都头脑发热了，对不
起饭碗事小，将国家置于大起大落的处境，那就是人民的不幸了。


(有兴趣的朋友，可以click the link 读CNN上的文章

How they got housing wrong
http://money.cnn.com/2007/12/28/news/economy/housing_forecasts/index.htm)