人民币加息、升值与中国房产市场之随想

人民币加息、升值与中国房产市场之随想

如山

（2010年10月21日）

柳眉儿《我看人民币升值》的博文虽短，但是高度概括人民币加息、升值等的正反效果。很好的视角和分析。同时在投坛上引起了热烈的讨论。有些观点蛮有意思。我不是这方面的专家，但也不能不关心和思考。我曾经介绍过，我在中国有投资，虽然量上远不如美国。下面我将自己的阅读、和国内朋友的讨论，加上一些浅见和“猜想”，提供给诸位参考。请专家们补充指正。 

人民币加息，其主要目的可能有二：其一是打击国内房地产过热和通货膨胀。因为从去年开始，中国政府不断发声，一定要令房地产降温。政策上，从限制买家购买数量、提高第二套房的利息和加大Down payment要求等，均不见明显效果。现在采取提高利息的金融政策，从而期望能够真正将大陆房地产价格压下来；其二，回应以美国为首对人民币升值的呼吁，以图降低在G20峰会上的压力。不然，不会选择在G20峰会的开始宣布。

从以上两点来说，假如能达到预期效果，说不定是一招很好的策略。

人民币的升值会受人民币加息的影响吗？我认为会。虽然中国现在还是外汇管制的国家，外币不能自由进出、人民币不能在世界上自由兑换，但是现在很多财团、基金已经利用中间机构在国外抵押外币，在国内使用人民币的方式炒国内的股票、期货和人民币。这样一来，国外的财团/基金是有办法炒人民币升值的。据报道，索罗斯已经携90亿美元进驻香港 ，准备狂赌人民币升值。但是另一方面，中国毕竟是一个外汇管制国，而且不是一个完全市场化的地方，政府有很大的干预能力。这个特点，有其不好也有其好的一面。例如面对很大的外币冲击时，它能根据自己的利益临时动用政府外汇储备和做出限制性政策。所以，外币对人民币升值的影响也很有限。下面我们用一个实例分析一下。

有人说，索罗斯（George Soros）是美国政府一个忠实走狗，冲击亚洲金融市场就是美国的一个阴谋。那么现在就更加是一个冲击人民币的阴谋了。就让我们回顾一下索罗斯在亚洲金融风暴中的表现。 

1997年6月以索罗斯为首的对冲基金和财团选择泰国的泰铢下手，冲击其股市汇市。7月份，泰国央行被迫放弃泰铢与美元的联系汇率。其后，索罗斯一举横扫菲律宾比索、马来西亚林吉特、印尼盾，令其兑美元的汇价狂跌，金融市场一片狼藉。接着当年的8月，索罗斯试图冲击香港金融市场获利，但是没有成功。

1998年8月，索罗斯为首的对冲基金和财团再临香港。通过大量抛售香港股票、港币企图砸垮香港金融（股市和港币与美元的联系汇率）市场套利。香港恒生指数从16800点跌到7800点。但是没想到，香港政府在最低位乘接，在两个星期的对垒战中连续投入超过1000亿港元托市,。而其中，合伙中的有些投资财团见势不妙，反过来加入做多。最终，以令索罗斯损失8亿美元，而港府赚700多亿港币的结果收场。虽然后来香港政府的行动被批评为损害自由市场原则，但结果是香港股市没有崩盘，香港与美元的联系汇率得以保持。10年后，索罗斯方面回顾当时，都承认自己失策，应该提早退出，并且赞扬港府当时的行动是正确的，不然，香港的金融体系会全面崩溃，损失惨重。

我想用这个例子说明两点：其一，以索罗斯为首的对冲基金和财团冲击亚洲金融市场是他们自己利益团体的行动，不是美国政府主导的阴谋。要是美国政府在背后操作，恐怕10个香港的财力再加当时中国政府的支持都不是对手；其二，对于金融市场不开放的中国，政府的干预可以采取比当时港府更多更有效的方法来抵制外来热钱的影响。

本人是认为国内的房产已经泡沫明显，这次能够回调（下跌）30%到50%应该对大陆房地产市场的健康发展是有利的事。但是，我并不认为国内房地产和经济从此走下坡至30年不起，正如我不相信美国经济和房地产从此一蹶不振一样。也许因为我是一个乐观论者。 

从操作或者管理金融体系的人才、经验和能力来说，我认为大陆比美国还差一个数量级。不过，虽然中国高层决策团体远不如美国，但也不至于都是一批酒囊饭袋，人头猪脑。这么一批专门人员，最不济也比我们这些在论坛上混的“业余评论家”想得周到和全面。有时候一个行动出来，可能隐含着反复思考的、我们外人一下看不明的策略。另外，中国还不是一个开放的金融体系，有对国际炒家的防御能力。

（注：本文为如山原创，转载请与作者联系）