印度要出大事# WaterWorld - 未名水世界
g*d
1 楼
加息：印度要出事
印度是金融危机之后最早开始加息的国家。从 2010年3月19日到今年4月17日，印度连
续8次加息，
基准利率达到6.75%，贷款利率估计已经在10%以上。但是，印度的物价被控制住了吗？
没有，相反
不断攀升，3月份接近9%，远超政府7.5%的调控目标。与此同时，国际货币基金组织已
经调低了印度
的经济增长预期。
印度加息当天我发表评论认为，印度加息是“作死”。为什么做这样的判断？我认为，
包括印度在内的
所有新兴经济体，其物价上涨主要不是自身的货币发行所致，而是输入型的物价上涨。
就因为新兴经
济体自身也发行了许多货币，所以自身货币发行将导致物价上涨的“可能性”和输入型
物价上涨的“必
然性”混在了一起。于是，货币当局出错了。
错在哪？输入型物价上涨靠印度的货币紧缩无法抑制，而输入型物价上涨――比如原材
料价格上涨，必
然引发企业为了完成生产计划而需要更多的贷款，这是货币政策应当适度宽松去满足企
业的正常生产
需求，同时允许物价适当向后端产品转移，而政府要采取错失，增加市场需求，从而保
住内需，稳定
经济增长，而避免发生“滞胀”。
但遗憾的是，印度在企业必须以更贵的价格、花更多的钱去购买原材料的时候，不去满
足企业需要，
反而通过连续的加息，去以致价格上涨，结果怎样？刚刚一年的时间，比物价上涨更大
的问题就出现
了。
上周，总部设在伦敦、全球最大的房地产经纪公司莱坊房地产经纪公司发表报告称：随
着借贷成本不
断上升而信贷持续收紧，印度房地产行业正面临着“大规模困境”。一旦房地产开发商
的资金链断裂，
大规模降价抛售就将出现。
印度房地产公司的资金链会绷断吗？莱坊房地产经纪公司驻印度市场总监指出，印度房
地产开发商正
承受着巨大的还贷压力，预计未来2至3年内，印度房地产开发商将向国有银行和其他私
营金融机构归
还大约1.8万亿卢比(约合408亿美元)的贷款。而这些贷款正由于不断加息而变得日益庞
大。他指
出，随着信贷政策收紧，许多放贷机构开始要求开发商提前还款，使得开发商的现金流
承受压力。
他说，“我看到大规模困境正在出现。目前，开发商还靠着‘融资戏法’勉强存活，几
个月后一切就会
开始坍塌。”
可以肯定，房地产问题只是一个表象，他所表达的深层内涵是：在全球经济一体化的现
实当中，在过
去30多年里所构建的全球性经济失衡格局眼下根本改变不了的前提下，开放的弱势货币
国家根本谈不
上独立的货币政策。加息引入“热钱”，推高房价，导致消费需求萎缩；再加息，需求
更少，最终导致
泡沫破灭。
实际上，房地产泡沫破灭只是一个突破口，他所反映的是经济需求大幅减少。当一个经
济体中所有经
营和消费主体都因为成本大增，而拒绝生产和消费之时，经济滞胀必然出现。因为，成
本高、生产
少，价格一定坚挺；生产少，消费少，经济一定滑坡。这不是我们不小心，而是我们“
根本不可能
有”独立货币政策的必然结果。
现在看，最先加息的国家，恐怕将最先站在“滞胀”的门口，印度已经开始了。只要房
地产市场一出问
题，只要印度居民收紧口袋，经济一定一落千丈，除了蔬菜这样自给自足的商品之外，
其它商品价格
恐怕不会下跌。除非国际市场石油、粮食价格下跌。但现在看，可能性极少，因为美国
拒绝紧缩。
我坚信房地产市场泡沫一定会破。但我考虑的问题是，房地产市场就算没有泡沫是不是
就不会大幅下
跌？我看不是。当货币紧缩到地产商活不下去的时候，房价无论有没有泡沫都会下跌，
都会类似“泡沫
破灭”。所以，有泡沫房价会跌，没破灭房价也会跌，而且没破灭跌幅不一定小，只要
条件适宜。
印度房地产要是出了问题，下一个又会是谁？也许巴西、中国都悬。尤其是巴西，那真
是越加息房价
越高，去年其房价涨幅达100%，而4月20日，其基准利率已经达到12%。总之，金砖五国
已经被投资
者绑到了一起，而危机是不是也会像过去亚洲四小龙、四小虎一样地蔓延？至少需要我
们警惕。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_470dbd1d01017qde.html
印度是金融危机之后最早开始加息的国家。从 2010年3月19日到今年4月17日，印度连
续8次加息，
基准利率达到6.75%，贷款利率估计已经在10%以上。但是，印度的物价被控制住了吗？
没有，相反
不断攀升，3月份接近9%，远超政府7.5%的调控目标。与此同时，国际货币基金组织已
经调低了印度
的经济增长预期。
印度加息当天我发表评论认为，印度加息是“作死”。为什么做这样的判断？我认为，
包括印度在内的
所有新兴经济体，其物价上涨主要不是自身的货币发行所致，而是输入型的物价上涨。
就因为新兴经
济体自身也发行了许多货币，所以自身货币发行将导致物价上涨的“可能性”和输入型
物价上涨的“必
然性”混在了一起。于是，货币当局出错了。
错在哪？输入型物价上涨靠印度的货币紧缩无法抑制，而输入型物价上涨――比如原材
料价格上涨，必
然引发企业为了完成生产计划而需要更多的贷款，这是货币政策应当适度宽松去满足企
业的正常生产
需求，同时允许物价适当向后端产品转移，而政府要采取错失，增加市场需求，从而保
住内需，稳定
经济增长，而避免发生“滞胀”。
但遗憾的是，印度在企业必须以更贵的价格、花更多的钱去购买原材料的时候，不去满
足企业需要，
反而通过连续的加息，去以致价格上涨，结果怎样？刚刚一年的时间，比物价上涨更大
的问题就出现
了。
上周，总部设在伦敦、全球最大的房地产经纪公司莱坊房地产经纪公司发表报告称：随
着借贷成本不
断上升而信贷持续收紧，印度房地产行业正面临着“大规模困境”。一旦房地产开发商
的资金链断裂，
大规模降价抛售就将出现。
印度房地产公司的资金链会绷断吗？莱坊房地产经纪公司驻印度市场总监指出，印度房
地产开发商正
承受着巨大的还贷压力，预计未来2至3年内，印度房地产开发商将向国有银行和其他私
营金融机构归
还大约1.8万亿卢比(约合408亿美元)的贷款。而这些贷款正由于不断加息而变得日益庞
大。他指
出，随着信贷政策收紧，许多放贷机构开始要求开发商提前还款，使得开发商的现金流
承受压力。
他说，“我看到大规模困境正在出现。目前，开发商还靠着‘融资戏法’勉强存活，几
个月后一切就会
开始坍塌。”
可以肯定，房地产问题只是一个表象，他所表达的深层内涵是：在全球经济一体化的现
实当中，在过
去30多年里所构建的全球性经济失衡格局眼下根本改变不了的前提下，开放的弱势货币
国家根本谈不
上独立的货币政策。加息引入“热钱”，推高房价，导致消费需求萎缩；再加息，需求
更少，最终导致
泡沫破灭。
实际上，房地产泡沫破灭只是一个突破口，他所反映的是经济需求大幅减少。当一个经
济体中所有经
营和消费主体都因为成本大增，而拒绝生产和消费之时，经济滞胀必然出现。因为，成
本高、生产
少，价格一定坚挺；生产少，消费少，经济一定滑坡。这不是我们不小心，而是我们“
根本不可能
有”独立货币政策的必然结果。
现在看，最先加息的国家，恐怕将最先站在“滞胀”的门口，印度已经开始了。只要房
地产市场一出问
题，只要印度居民收紧口袋，经济一定一落千丈，除了蔬菜这样自给自足的商品之外，
其它商品价格
恐怕不会下跌。除非国际市场石油、粮食价格下跌。但现在看，可能性极少，因为美国
拒绝紧缩。
我坚信房地产市场泡沫一定会破。但我考虑的问题是，房地产市场就算没有泡沫是不是
就不会大幅下
跌？我看不是。当货币紧缩到地产商活不下去的时候，房价无论有没有泡沫都会下跌，
都会类似“泡沫
破灭”。所以，有泡沫房价会跌，没破灭房价也会跌，而且没破灭跌幅不一定小，只要
条件适宜。
印度房地产要是出了问题，下一个又会是谁？也许巴西、中国都悬。尤其是巴西，那真
是越加息房价
越高，去年其房价涨幅达100%，而4月20日，其基准利率已经达到12%。总之，金砖五国
已经被投资
者绑到了一起，而危机是不是也会像过去亚洲四小龙、四小虎一样地蔓延？至少需要我
们警惕。
http://blog.sina.com.cn/s/blog_470dbd1d01017qde.html
