美联储宣布加息25点！鲍威尔意外转鸽，他说了什么导致市场跳涨？

在本次美联储例会之前，市场几乎100%认定美联储就是加息25个基点。果不其然，今天的声明就确认了这件事，利率水平来到了4.5%-4.75%的区间。而在之后的记者会，鲍威尔意外地一路放鸽，市场也因此大涨了。那么我们就来看一下鲍威尔到底说了什么。 

会前，市场最关注的问题就是面对当前宽松的金融市场，鲍威尔是打算压下来，还是让子弹飞一会儿。不少人就表示，如果要打压当前的金融市场的话，不知道鲍威尔还能多鹰。这段时间，各个官员都在强调终端利率要到5%以上，利率会保持一整年不变，但是市场就是不信，并认为年底就会降息。而如果鲍威尔愿意让子弹飞的话，那么愈发宽松的金融环境会不会让通胀反复呢？这次鲍威尔就给了回答。他说，现在的金融环境和12月相比，并没有什么区别。而这言外之意就是美联储并不认为当前的宽松，会对通胀造成任何威胁。一个非常明确的鸽派信号。 

这也是鲍威尔整场会议的主基调，他虽然一直在强调要谨慎，但是字里行间都在释放鸽派的信号。首先，鲍威尔承认了通胀在放缓，说“我们现在第一次可以认为，通胀的降温过程已经开始了”。这是一个非常重大的改变。鲍威尔说，这主要归功于商品端的通胀。我们原以为供应链问题会在2021年就结束，结果现在才开始，但现在下滑的速度很快，不过那只占PCE的四分之一。住房方面，我们预计未来几个月还会继续上涨，但因为新的租金价格一直在放缓，所以只要租金一直保持疲软，未来是一定会下来的，也就是说PCE里面一大半已经在降温了，这是好事。唯一没有降温的就是服务业通胀，占比在PCE当中超过一半，但是我们认为这部分也很快会看到降温的迹象。而唯一让美联储不敢放松就是这一部分，鲍威尔就差说，只要这部分下来了，那么美联储的任务就算基本完成了。 

之后他也提高的软着陆的预期，他再次强调，现在美联储的基本预期是美国的经济增长会放缓，但还是正的。他也相信美国不需要经历一场衰退，尽管并不是市场的主流预测，但是可能性存在，而且从态度上，比上次更为坚定。鲍威尔表示，国际环境确实变好了，这对我们有帮助，通胀下来了，可是劳动力市场也还是很强劲。也就是说当前通胀的降温并不是以失业为代价的。随着通胀下来，消费者信心也会提升。各州的政府也很有钱，正在考虑减税或者发钱，也会投资基建，推动需求。 

鲍威尔也提到了未来的风险，不过整体上，提风险更多是为防止市场太开心，比如继续说，美联储如果加息不够，让消费者的通胀预期上涨了，那就很危险了，即使美联储紧缩过头了，也有办法处理。美投君认为唯一值得注意的点就是，鲍威尔认为商品端现在的通缩是暂时的，因为现在是和之前的高物价进行对比，未来一段时间商品端会恢复到长期的通胀水平，大概0%左右，而如果届时服务端的通胀还是没有能够下来的话，那么到了年中PCE会在卡在4%左右，也就是在告诉美联储，任务还没有完。鲍威尔还强调，服务端的通胀大概有60%的比例是和劳动力市场有关系、尽管现在的就业数据表明，开放岗位好像和薪资上涨没什么关系，我们一边有着大量的开放岗位，另一边薪资又在下滑，但他自己很难想象如果劳动力市场不恢复平衡的话，美联储能够完成通胀目标。对于最近债务上限的问题，鲍威尔则直接甩锅给国会，说他们会提高上限的。美联储不参与这部分的讨论。 

美投君认为，一路放鸽的鲍威尔是真的让人想不到，特别是在记者会当中，他屡次无视了金融环境宽松的问题。记者会上的第一个问题就是关于现在的宽松，结果鲍威尔直接回答说，美联储不看短期的金融环境，更在乎长期的情况。之后，接近尾声的时候，就直接回答说，现在的金融环境和之前没啥变化。而这样的态度就是一个巨大利好，意味着美联储无意通过打压金融市场来锁定当前抗通胀的成果，也就是说，现在的放松并没有什么关系。也可以预计，美联储在没有看到通胀反复信号之前，短期内是不会有意打压现在的市场的。 

那未来是不是股市就一路走高了呢？美投君认为，起码从短期内，风险的确有了一个非常大的释放，也就是说上涨的可能性可能大了一些。只要通胀能够顺利地按照预期乖乖地下降，那么美联储的政策风险就会随着时间的推移而慢慢减小。不过，还是要强调一句，当前盈利调整和经济衰退的风险都还在，通胀也不一定能那么顺利地就能够回落到2%的区间，这些风险都没有因为今天的联储会议而发生显著的改变。所以这些还是要注意的。 

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