“经济表现总是经济主体行为及其相互影响的结果，而经济主体的行为在很大程度上取决于资产负债表的状况。本文利用此前给出的分析框架，重点探讨了2024年上半年我国各部门现金流量和资产负债表的新变化，有如下三点发现。第一，居民部门积累盈余的速度在放缓，部分消费和购房支出表现出“刚性”特征。一方面资产收益率和

当前国际环境面临深刻变化，地缘政治纷争愈演愈烈，全球央行降息潮涌，经济复苏之路充满不确定性。新形势下，中国经济结构转型面临新的内外部压力，政策的每一次调整都牵动市场神经。如何看懂政策取向，把握市场趋势？2024年9月7日，CF40研究·VIP会员专享会“看懂中国经济：政策脉动与市场前瞻”将在上海举行

“财税体制改革是一个滚石上山的过程，要克服的困难不少，但换个角度看，解决财税体制机制中的一些问题后，它对经济社会发展的推动作用也将是巨大的。”近日，中国人民大学财税研究所执行所长吕冰洋接受CF40研究部访谈，对《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》（下称《决定》）中关于财税体制改

““伴随着智能化的发展，中国制造业劳动力市场呈现零工化趋势。”近日，北京大学国家发展研究院副院长张丹丹在发表演讲时提出。张丹丹团队实地调研发现，有两点原因造成制造业零工化的趋势：一是制造业出口订单具有较强的周期性波动，企业用工也因此呈现波动性特点，此外生产技术的进步让工人仅需具备较低的劳动技能，无需

8月14日，美国劳工部公布数据显示，美国7月CPI同比上涨2.9%，低于市场预期的3%，创2021年以来最小涨幅。剔除食品和能源成本后的核心CPI同比上涨3.2%，涨幅连续4个月回落，核心CPI环比上涨0.2%。市场普遍认为，通胀降温使得美联储9月降息基本没有悬念，分歧只在于降50个基点还是25个基

8月15日，国家统计局发布数据显示，7月份，全国规模以上工业增加值同比增长5.1%，较上月回落0.2个百分点；社会消费品零售总额同比增长2.7%，较上月加快0.7个百分点。1-7月，全国固定资产投资同比上涨3.6%，涨幅较前6月回落0.3个百分点。7月数据总体平稳，从生产端来看，工业生产增速放缓，但

为鼓励世界经济、宏观经济、国际金融、国际贸易、经济发展与增长以及中国对外经济关系方面具有原创性的优秀学术研究和政策研究，上海浦山新金融发展基金会主办浦山世界经济学优秀论文项目（简称“浦山优秀论文”）。该项目以浦山教授夫人陈秀煐女士捐赠的10万元人民币为启动资金，由中国世界经济学会发起。“浦山优秀论文

“ ➤ 发钱好不好，有特定的前提，不能一概而论。在没有剧烈外部冲击的背景下，要对“全民发钱”持极为谨慎的态度。我们认为给全民发钱或消费券的最佳机会已经错过，不应该成为中央政府的基本选项。若要“发钱”，应该针对特定人群，主要是鼓励生育和为社会弱势人群提供基本的社保和医保，这种补贴能兼顾拉动消费、促进公

“美国7月失业率从上月的4.1%意外上升至4.3%，触发萨姆法则（Sahm rule），引发市场衰退担忧。但本文认为，这一次有其特殊性。一方面，失业率从历史低点反弹是劳动力市场正常化的过程，主要源于劳动力供给增加而非企业裁员，这使失业率上升速度较慢，并未呈现典型的“非线性上升”。另一方面，本次萨姆法

“作为价格水平衡量指标，CPI的不同核算方式可以使CPI体现不同的信息。沿着CF40研究·简报《当通胀遭遇房价》中的思路，本文重新计算了我国CPI核算相关的自有住房租金，进而得到了调整后CPI和基于调整后CPI的真实利率。将调整后的CPI变动与货币供需、社会融资、宏观经济运行等各类指标进行简单比对后

“ 8月5日，全球金融市场经历了一场以日本为焦点的巨大震动。本文分析认为，尽管此次日本市场的震荡看似最为显著，日元套息交易的反转也是突出表现之一，但本轮市场动荡的震源实为美国。美国市场此前过于拥挤的交易是根本原因，美国就业数据远不及预期直接触发了震荡。这些因素叠加早先日本央行加息导致的日元套息交易平

“《决定》首次提出“建设生育友好型社会”，具有顶层设计、综合配套和激励相容的突出特点，标志着我国人口政策正式转向鼓励生育，并且要覆盖全人群、全生命周期，以更好发挥应对少子化、老龄化挑战的改革效应、综合效应。我国当前正处于迈向高收入国家的“门槛阶段”，保持充分的社会流动非常重要。随着经济增速减缓，作为

“近一段时间，美国官方有一种关于中国制造的流行观点，即中国制造业存在过度投资并由此带来了普遍的“产能过剩”。对此观点，本文梳理了三点基本事实：（1）制造业固定资产投资并不完全转化为产能；（2）产能增速与过剩产能之间并无明显的相关性；（3）产能增速和出口份额的增长也没有直接关系。由此来看，美国的叙事在

““当前，全球发展进入一个全新的阶段，增长下滑、通胀加速、不平等恶化、保护主义抬头、极端气候危机频发等各种挑战纷至沓来。世界似乎陷入了长期危机。”由英国前首相戈登·布朗、诺奖得主迈克尔·斯宾塞、知名投资人穆罕默德·埃尔-埃里安等合著的《长期危机：重塑全球经济之路》认为，既有的经济增长模式、经济管理手

“ 7月31日，美联储发布最新货币政策声明，决定维持联邦基金利率在5.25%-5.5%的区间内不变。我们认为，这次美联储的决定属于“鸽派按兵不动”，实质上已经基本决定9月降息。同时我们判断，2024年美联储降息的基准情形是75个基点，即一旦美联储在9月降息，那么有理由认为美联储会在接下来一段时间内持

据新华社消息，中共中央政治局7月30日召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作，审议《整治形式主义为基层减负若干规定》。中共中央总书记习近平主持会议。会议强调，坚定不移完成全年经济社会发展目标任务。要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成

“大国贸易失衡往往伴随重大的外溢影响并引起国家间的摩擦，而持续、显著的贸易失衡在历史上甚至是国际纷争的重要源头。通过分析英国、美国、日本和德国四个典型大国在不同历史时期的顺差循环，本文指出，在贸易失衡无法很快且根本消除的情况下，顺差大国需要寻找合适的方式循环自身顺差。无论是对外投资、对外援助、出口转

“ 2023年10月底召开的中央金融工作会议首次提出“加快建设金融强国”，指明了我国未来金融工作的宏大目标，并明确提出要推进制度型开放，高度重视经济与金融的安全性，同时积极吸引外资金融机构和长期资本来华展业。近日，党的二十届三中全会通过《中共中央关于进一步全面深化改革 推进中国式现代化的决定》，进一

“中国人民银行7月25日以利率招标方式开展2000亿元MLF操作，中标利率2.3%，较前次下降0.2个百分点。同日，六大国有银行下调存款挂牌利率。国家发改委和财政部提出统筹安排3000亿元左右超长期特别国债资金，支持大规模设备更新和消费品以旧换新。我们认为，上述政策行为并非孤立，而是有其深层含义。首