比亚迪季度报表这么牛，全球最大资管公司却减持？这是什么操作
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第1634章
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10月18日，比亚迪A、H股同时大涨，最新总市值为7000亿元。港交所文件显示，贝莱德对比亚迪股份H股的持股比例从6.21%降至5.85%。此外，港交所文件显示，摩根大通对理想汽车H股的持股比例从4.74%上涨至5.20%。
近期，围绕新能源车企的投资分歧加剧。三季度以来，多家新能源车企股价遭遇调整，其中，比亚迪股价向下调整幅度超20%，“造车新势力”的蔚来、理想、小鹏股价向下调整幅度分别超50%、50%、70%。
01
贝莱德减持比亚迪H股
10月18日，比亚迪A、H股同时大涨，截至收盘，A股涨4.99%，报273.67元/股，H股涨6.22%，报205港元/股，比亚迪最新总市值为7000亿元。
前一日，比亚迪刚刚发布了亮眼财报。2022年前三季度净利润预计为91亿元-95亿元，同比大增272.48%-288.85%。其中，2022年第三季度，比亚迪净利润预计约55.05亿元-59.05亿元，同比大增333.6%-365.11%。
对于业绩大幅增长的原因，比亚迪表示，2022年第三季度，新能源汽车行业继续加速上行。集团新能源汽车销量保持强劲增长，持续创下历史新高，市场占有率遥遥领先并持续强化，同比和环比均实现大幅增长，推动盈利大幅改善，有效地缓解了上游原材料价格上涨带来的盈利压力。手机部件及组装业务方面，消费电子行业需求依旧疲弱，但集团得益于成本控制能力提升及产品结构调整，盈利能力有所改善。
数据显示，2022年前9个月，比亚迪汽车总销量累计约118.51万辆，其中新能源汽车累计销量约为118.01万辆，同比增长249.56%；燃油车累计销量为5049辆。
安信证券认为，比亚迪四季度业绩有望持续高速增长：1）目前在手订单依旧充足，叠加产能的持续扩张和年底汽车销售旺季带来的推动作用，2022年Q4中月销量有望持续创新高；2）汉已经在高端车领域站稳脚跟、海豹和唐DM-p未来会持续稳定放量、腾势D9等高端车型也会陆续上市，2022年Q4中比亚迪销量结构有望进一步改善，带来更好的单车利润；3）销量增长带来更明显的规模效应，预计未来费用率持续下行、盈利能力继续提升。
多家外资投行称业绩胜过预期，摩根大通指比亚迪季度业绩预告胜预期，重申增持评级看H股275港元；美银证券维持买入评级，目标价461港元。
不过，值得注意的是，比亚迪目前股价较年内高点回调超20%。另一外资机构近期对比亚迪股份进行了减持，据港交所文件，贝莱德对比亚迪股份H股的持股比例从6.21%降至5.85%。
02
摩根大通增持理想汽车H股
此外，据港交所文件，10月12日，摩根大通对理想汽车H股的持股比例从4.74%上涨至5.20%。
截至10月18日，理想汽车H股股价报收74.9港元/股，近期股价调整明显，较今年6月的年内高点165.3港元/股，已跌超五成。
美股方面，股价走势几近相同，今年6月理想汽车美股一度达41.49美元/股，截至最新收盘报18.95美元/股，跌幅同样超五成。
稍早之前，理想汽车公布第三季度总销量，交付26524辆，同比增长5.6%。但相较二季度，少了2163辆，同时也低于理想汽车曾预期的2.7万至2.9万辆。2022年累计交付86927辆。
此外，此前理想汽车股东和高管频繁套现，一定程度加剧了投资人的恐慌。9月初，据港交所网站文件显示，理想汽车执行董事兼总裁沈亚楠通过两次抛售，共减持了100万股，套现超9000万元。王兴则在一季度进行了三次减持，累计套现1.87亿元，不过，他和美团依然是理想汽车第一大股东，持股比例则从22.87%微降至22.82%。
03
新能源车企投资分歧加剧
从行业发展角度来看，国内新能源汽车行业仍处于高速发展阶段。
据乘联会数据显示，9月1-30日全国乘用车市场零售192.2万辆，同比去年增长21.5%，较上月同期增长2.8%；全国乘用车厂商批发229.3万辆，同比去年增长32.0%，较上月增速由负转正至9.4%；产量为235.7万辆，同比增长37.0%，环比上升11.2%。9月国内新能源零售渗透率首次突破30%达到31.8%，同比提升11.0%。自主品牌车企在国内表现亮眼的同时出海趋势明显：9月我国汽车出口量再破30万辆大关，其中新能源汽车出口5万辆，同比增长超过1倍。
而从投资角度，关于新能源汽车产业链，尤其是新能源车企的投资分歧正在加剧，这也造成了三季度以来相关公司股价大幅调整。追溯来看，今年二季度，新能源车企股价在4月底后开始大幅反弹，表现远超指数。而三季度以来，多家车企股价不断下向修正，其中，比亚迪股价向下调整幅度超20%，“造车新势力”的蔚来、理想、小鹏股价向下调整幅度分别超50%、50%、70%。
华南地区一位基金经理对券商中国记者表示，新能源产业链中，整车环节的竞争格局并不清晰，原有玩家竞争已经很激烈，还有新势力和一些互联网行业公司等新的品牌在进入，所以这一环节的竞争压力实际上是非常大的，经营格局可能没有市场想象的好。之前市场主要是因为智能化、新能源化的预期给了整车企业比较高的估值，这背后还有一个进口替代的逻辑，认为随着中国品牌的崛起，会替代一部分原本国外车企的市场份额。整体来看，这一环节竞争激烈，谁能走出来目前很难判断，盈利增长无法长期保证。现在市场的一个担忧是对明年新能源车的销量看不清楚，新能源的“国补”和“地补”在今年底可能都要退坡，明年的销量还能增长多少，不确定性较大，对于投资会更加谨慎。
04
三季度新能源车股价跳水，投资分歧加剧
对于贝莱德减持的具体原因，比亚迪方面回应：“公司曾尝试与股东沟通，但并未了解到任何实质性的信息，减持是股东的自由选择。”
目前从行业发展角度来看，国内新能源汽车行业仍处于高速发展阶段。但从投资角度，关于新能源汽车产业链，尤其是新能源车企的投资分歧正在加剧，这也造成了三季度以来相关公司股价大幅调整。
追溯来看，今年二季度，新能源车企股价在4月底后开始大幅反弹，表现远超指数。而三季度以来，多家车企股价不断下向修正，其中，比亚迪股价向下调整幅度超20%，“造车新势力”的蔚来、理想、小鹏股价向下调整幅度分别超50%、50%、70%。
2022巴黎车展开幕，中国品牌耀眼
股价低迷无法阻止中国新能源车走向世界。目前全球五大车展之一的巴黎车展正在举行，中国的新能源车成为各方焦点。此前已于欧洲市场开启预售的比亚迪元PLUS（ATTO 3）、汉、唐三款车型在本届巴黎车展正式上市。同时，比亚迪海豹、宋PLUS等新能源车型也一同亮相展台。
巴黎车展上比亚迪新车型海豹
值得一提的是，得益于技术和产业先发优势，中国品牌在欧洲市场或已摆脱此前的“廉价”标签。以比亚迪为例，其元PLUS（ATTO 3）的欧洲预售价格为3.8万欧元，约合27万元人民币；比亚迪汉和唐的欧洲预售价格为7.2万欧元，约合人民币51万元，高于奥迪Q7在欧洲市场的起售价，与宝马X5的价格基本一致。
长城汽车旗下魏牌及欧拉携众多车型亮相巴黎车展。其中，魏牌摩卡PHEV（Coffee 01）宣布欧洲上市，共推出两款车型，售价区间为5.59万~5.99万欧元，约合人民币39万~42万元，较国内摩卡DHT-PHEV售价上涨约9.5万元和10.5万元。
巴黎车展上长城汽车旗下魏牌拿铁PHEV（Coffee 02）
比亚迪与长城汽车惊艳亮相巴黎车展，只是中国汽车加速出海的缩影。中国汽车工业协会发布的最新数据显示，今年9月我国汽车出口量为30.1万辆，同比增长73.9%。今年前八个月，中国汽车出口达191万辆，超越德国，位列全球第二。
从汽车商品出口金额来看，美国、墨西哥、日本、比利时、英国、俄罗斯联邦、德国、韩国、澳大利亚以及沙特阿拉伯是中国汽车出口排名前十的国家。累计总出口金额为460.7亿美元，占中国全部汽车商品出口总额的46%。业内人士分析，欧洲正在成为中国新能源汽车重要的出口目的地，一个重要因素是欧洲各国的碳排放政策正不断趋严，这意味着欧洲当地对新能源汽车的需求量将随之风起。
值得关注的是，中国汽车出口数量不断提升的同时，“质”也在发生变化，不再是“以价换量”。乘联会数据显示，2018年中国汽车出口均价为1.29万美元，今年8月份，中国汽车出口均价已达1.89万美元；其中，纯电动汽车出口均价提升更为明显，2018年出口均价为0.2万美元，2020年出口均价为1.1万美元，2022年8月份出口均价为2.58万美元。
05
ALL in新能源汽车的比亚迪，今年前三季度赢麻了：销量赶超特斯拉，一举拿下全球销冠。
今年4月初，比亚迪一度因停产燃油车刷屏。
据工信部发布数据显示，2021年我国汽车销量为2627.5万辆，同比增长3.8%。其中，新能源汽车销售量为352.1万辆，同比增长160%。
虽说，新能源汽车的销量增速喜人，连续7年位居全球第一，但新能源车再受资本市场热捧，增速再快，目前我国燃油车的销量依然占主导地位。传统车企都不愿意放弃这块大蛋糕。
但比亚迪却破釜沉舟，成为全球首家宣布停产燃油车的传统车企。
据比亚迪发布的9月产销数据，其单月销量破20万关口，达201,259辆，同比增长151%。其中，销量前三的分别是宋系列46,475辆；秦系列39,525辆；汉系列31.497辆。
今年1-9月，比亚迪新能源车销量约118万辆，创新高，同比增长249.56%。
公开数据显示，今年1-9月，特斯拉的新能源车销量为90.86万辆，今年上半年比亚迪的销量就超过了特斯拉，三季度的数据则显示，比亚迪持续拿稳了全球销冠。
同时，9月，比亚迪的新能源汽车动力电池及储能电池装机总量约为8.610GWh，2022年累计装机总量约为57.493GWh。
02
比亚迪前三季度的业绩预告超市场预期，但亮眼成绩单的另一面，却是屡次因不按时交车频频被车主投诉。
业绩预告显示，今年第三季度，比亚迪的归属净利润约为55亿元—59亿元，同比增长超3倍；扣非净利润同比增长更是预计达8.79倍—10.15倍。
今年前三季度，比亚迪的归属净利润预计在91亿元—95亿元，同比增长272.48%—288.85%；扣非归母净利润预计为81亿元至88亿元，同比大增813.8%至892.77%。
上述数据也能看出，比亚迪今年前三季度的业务大增，主要得益于第三季度的突出表现，归属净利润方面一半以上是靠第三季度的业绩获取的。
今年三季度的大环境，蜜友们可能都深有体会，经济形势颇为复杂，疫情反复，夏天一些地区又遭遇了高温天气及限电，大宗商品价格高位运行等。
如此大背景之下，比亚迪的业绩的表现是超市场预期的，甚至可能它自己也没有想到。在业绩预告中，比亚迪将业绩变动原因归结为：新能源汽车行业继续加速上行，集团新能源汽车销量保持强劲增长。
不过销量大增的背后，比亚迪却面临按时交付的压力。相关媒体报道不时传出。
03
随着比亚迪销售快速增长，按时交付问题或将更加突出。
2022年半年报中，比亚迪称，本集团持续优化新能源汽车生产各环节布局并积极提升产能，交付速度不断提升，但未交付订单依旧屡创新高，交付压力依旧。
下半年，不少投诉平台上，比亚迪不能按时交车的相关投诉内容依然不少。
据车质网发布的9月份车辆投诉排行榜，比亚迪宋Pro DM-i再次位列投诉榜第一，消费者投诉的主要问题为：承诺不兑现、不按约交车、服务收费、价格不透明等。
汽车投诉网上，涉及比亚迪的投诉，也有不少是关于订购后，迟迟不交车的问题。
黑猫投诉平台上，比亚迪涉及不按时交车的投诉更集中。该平台上能看到车主投诉的详细内容。有车主称，订车5个多月都还未能交车，更让人不满的是，销售回复没有具体交车时间！
更有车主表示，去年12月订车，到今年9月，过去了10个月不仅未能拿到车，销售人员还从不正面回复交车时间，也不让其看经销商销售名单的交车排序。
有网友戏谑称这个时长，买期房都交房了自己买车却是苦等不到。
实际上，去年5月就曾有消费者对此提出质疑，比亚迪还曾公开回复过《关于DM-i超级混动车型订单交付的说明》并致歉，但到目前来看，当时提及的扩产能和搭建优化客户订单交付查询系统等问题仍未解决。
比亚迪到底积压了多少未交付订单，目前还未有确切数据，但如此“考验”消费者的耐心，或将会在一定程度上反噬其销售。
另外，三季度业绩预报显示，比亚迪的手机部件及组装业务方面，消费电子行业需求依旧疲弱，但好在其通过成本控制和产品结构调整，盈利能力有所改善。
相比在销售成绩上的狂飙猛进，今年比亚迪在资本市场上也未能避免大起大落。
国内外投资机构的分歧不小。
一方面，国内基金重仓的数量众多。另一方面，今年巴菲特两次减持比亚迪曾引发争议，以及10月11日—13日，全球最大的资管机构贝莱德连续减持比亚迪H股，累计减持约390万股，持股比例从6.21%降至5.85%。
截至10月19日收盘，比亚迪的股价相较今年6月高点回撤超24%。
目前国内多家机构给出了“买入”或“增持”评级，新能源汽车的赛道被市场看好，未来比亚迪海外市场的拓展或将成为其新的增长点。但即便比亚迪能保持良好的增长势头，普通投资者能否经受住市场的大幅波动，也要打个问号。
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