Redian新闻
>
日本人认怂的时候,市场就该小心了

日本人认怂的时候,市场就该小心了

财经

如果日本央行的政策立场出现松动,将引发不可估量的市场巨震。

10月28日周五,日本央行将公布利率决议和前景展望报告,随后日本央行行长黑田东彦召开货币政策新闻发布会。

大多数经济学家预计,黑田东彦将坚持其收益率曲线控制政策(YCC)不变,直至他明年4月份卸任。

显然,这一政策框架今年面临的压力比其2016年形成以来的任何时候都要大。如果日本央行最终决定开始收紧政策,相比英国政府最近的一系列行动,将引发规模更大的全球市场动荡。




全球股市和债市都将遭遇血洗 风暴一触即发

日本央行目前将10年期国债收益率的上限控制在0.25%,以提振疲软的经济,并确保物价稳定和工资增长。

一旦日本央行在毫无预警的情况下放弃YCC框架——日本央行可能允许10年期国债收益率自由浮动,同时将政策限制在对短期利率进行控制的范围内,这种政策冲击将推动资金从美债等外国资产流回日本国内,加速全球资产的抛售。

摩根大通资产管理公司投资组合经理 Arjun Vij 认为,这将推动基准收益率上升约50个基点,最显著的宏观经济影响是全球利率期限溢价(投资者为持有较长期限债券所要求的额外补偿)的重新定价。

Vij 称:

简而言之,我们认为美国或欧洲等其他发达市场的国债将暴跌、收益率将上升。

日本对外国债券的持续需求一直是发达市场低收益率的重要驱动因素,因此,日本政策的逆转可能导致这些头寸的平仓。

瑞银分析师本月同样预测,美国、澳大利亚和法国国债面临的风险最大;如果日本放弃YCC,日本股市将进入熊市,美国和欧洲股市可能会下跌10%。

然而,这种意外的政策转变,与日本央行将可持续性纳入其宽松政策框架以及保持市场稳定的努力背道而驰,可能需要某种特定事件才能迫使日本央行选择这种极端的行动路线。

问题是,就算是在YCC框架内的小幅调整也有可能引发市场风暴,比如日本央行提高其收益率目标或扩大其波动区间。摩根大通认为,这两种举措实际上都相当于加息,意味着更剧烈的日元波动和日本资金的回流。

汇丰策略师认为,YCC的调整的确会对市场产生影响,但具体影响有多大将取决于美债收益率和日本国债收益率的变化。

还有分析师表示,养老金在日本市场中扮演着重要角色,完全放弃YCC将导致全球利率大幅波动,预计会出现与英国此前的养老金危机类似的情况

加速日本资产的回流 推动日元反弹

日本是世界上最大的债权国。
截至6月底,日本的净国际投资头寸——即其持有的海外资产存量与外国人持有的日本资产存量之间的差额,为3.29万亿美元。

国际货币基金组织(IMF)的数据显示,在日本9.96万亿美元的海外资产中,约3.7万亿美元是股票相关投资,约5.7万亿美元是包括官方储备在内的债务工具。即使其中只有一小部分流回日本国内,对日元的积极影响也是巨大的。从历史上看,日本资产的回流是对汇率影响最大的因素。

周五,日元汇率一度跌破151.9,创32年来新低,随后媒体报道称日本当局对外汇市场进行了干预。截至目前,日元汇率报147.55。


可能用汇率审查证明政策调整的合理性

日本央行的另一个策略可能是要求进行汇率审查,即要求日本各大商业银行向央行提供外汇交易的细节资料。
与口头干预相比,汇率审查通常被视作更强烈的干预手段。

这将留给投资者一定猜测的余地,然后用审查证明政策变化的合理性,例如降低目标收益率的期限。9月14日,日媒援引消息人士称,日本央行采取了这一干预手段

黑田东彦在疫情之前很久就使用了这种策略,并提出了现在的YCC框架,但它的存在恰恰指出了日本央行推动通胀的核心问题。尽管黑田东彦的初衷是让日本摆脱几十年来物价不断下跌的局面,但他最初大举购买资产未能在两年内产生他所希望的稳定通胀。

但前日本央行国际部负责人、牛津经济研究院日本研究主管 Shigeto Nagai 表示:

现在不是宣布汇率审查的时候。日本央行任何这样的举动都会引发市场的激烈反应,并提高市场对日本央行调整YCC的预期。

但政策的调整将改善日本债市混乱的情况。本月早些时候,日本10年期国债连续四天出现“零交易”。

分析认为,日本央行的政策转向将使得YCC的副作用消失,有助于日本国债市场功能的恢复,这是一种积极的影响。

⭐星标华尔街见闻,好内容不错过

本文不构成个人投资建议,也未考虑到个别用户特殊的投资目标、财务状况或需要。用户应考虑本文中的任何意见、观点或结论是否符合其特定状况。市场有风险,投资需谨慎,请独立判断和决策。

风暴一触即发

微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。
相关阅读
昔日“影视一哥”华谊兄弟宣布裁员,“最难的时候挺过去就是最好的时候”,业内人士:惋惜!全球震惊!日本人终于“认怂”了!女生在浴室独处的时候,都在想什么?别无选择的时候,你可以选择种种子为什么洗澡的时候,会蹦出好的灵感?一个人的时候,也要好好吃饭星期天去剪发染发黄渤:电影没上映的时候,我在做什么洛克菲勒:往上爬的时候要对别人好一点,因为你走下坡的时候会碰到他们千万别在孩子该管教的时候,和他做朋友重游耶鲁校园扬州千层油糕10月20日:到你真正成熟的时候,可能才会意识到“梦想”有多重要怀孕的时候,可以用“酸儿辣女”判断性别?谁会在自己要死的时候,跟月亮道一声晚安呢? | 如果没有书穷的时候,最不该愧疚你在逃离TMT和消费的时候,段永平却在悄悄押注自我攻击的时候,这一句话点醒了我恋爱谈到这种时候,就该说分手了。[日签] ​当你用手指指着别人的时候,请不要忘记伟伟道来 | 第232天,当拜登说普京理性的时候,他自己也开始理性了当灾难真正来临的时候,愚蠢的人并不会感激 ...在这个困难的时候,老胡想对大家说几句话说到定息, 想起六十年代中期上海动员去新疆的一个”先进典型“压力大的时候,睡觉可以缓解焦虑吗?| 日签当我们期待《阿凡达2》的时候,是在期待什么?当你害怕被歧视的时候,说不定老外正在害怕你!和孩子坐电梯的时候,可以做这个数学活动!四天的车衣婆生涯,猜赚了多少?--美帝低端生活(五)冯唐:周围人饿肚子的时候,你不要吧唧嘴当患者在手术麻醉昏昏欲睡的时候,会担心醒不来吗?焦虑迷茫的时候,不如多看看这些杨幂被日本人做成娃娃高价出售,遭日本人哄抢,网友:有版权吗?熬不下去的时候,读读苏轼这6首诗词为什么你做方案的时候,脑子一片空白?
logo
联系我们隐私协议©2024 redian.news
Redian新闻
Redian.news刊载任何文章,不代表同意其说法或描述,仅为提供更多信息,也不构成任何建议。文章信息的合法性及真实性由其作者负责,与Redian.news及其运营公司无关。欢迎投稿,如发现稿件侵权,或作者不愿在本网发表文章,请版权拥有者通知本网处理。