达美乐中国要把自己「送」上市了｜未来焦点

“外卖披萨一哥”达美乐在中国闯荡多年，终于迎来上市曙光。 

继3月在港交所提交IPO申请、进程停滞大半年后，近期达美乐中国公司“达势股份”终于更新招股书，披露了截至2022年9月的财务数据。 

疫情前，这个入华多年的披萨界老大哥发展十分缓慢。

截至2019年底门店数量仅为188家，几乎都在北京和上海。虽是全球第一大披萨玩家，门店总数接近2万家，其在中国的规模却远逊于必胜客和尊宝比萨。截至2022年6月底，必胜客、尊宝比萨的门店数量分别为2711家、2066家。 

疫情算得上是达美乐的“贵人”，令这个外卖业务占比超过7成的披萨选手迎来红利期。在疫情反复的三年里，达美乐的门店数量增长了170%，达到547家。营收也实现了翻番，仅2022年上半年，营收为9亿元，超过2019年全年。

在餐饮行业哀鸿遍野，品牌营收、同店销售动辄双位数下降的情况下，达美乐一直保持着正增长。即使在2022年Q2，其营收同比增长仍然达到了18.6%，同店销售超过10%。经营利润也于2021年首次转正，在非美国公用会计准则下，为0.58亿美元。

与之形成鲜明对比，百胜中国2022年Q2总收入同比下降13%，其中必胜客销售额下降15%，同店销售也下降15%；经营利润同比下降65%，归母净利润也同比下降54%。 

以外卖为主，让达美乐尽可能降低了疫情带来的冲击，它是疫情期间关店最少、临时闭店时间最短的快餐店。2020、2021、2022年6月底，因疫情临时关闭的天数分别为14天、5天和28天，其中上海疫情封锁期间，达美乐4月中旬就已开工。 

披萨界的o2o鼻祖

达美乐在1973年首次提出“配送时间超半小时即半价”的保证，可以说是即时配送行业的鼻祖。 

作为洋快餐，披萨这个品类非常标准化，本身门槛较低，凭借产品无法在激烈竞争的行业中形成壁垒，“30分钟必达”是达美乐区别于其他快餐品牌的显著优势，而“快”也是保证外卖披萨口感的重要因素。 

无论疫情前后，达美乐中国的外卖业务占比一直超过70%，这在餐饮行业十分罕见。36氪未来消费了解到，疫情前，餐饮行业品牌的外卖占比为20-30%，即使是一直在投入数字化的百胜中国在2019年底的外卖业务占比也不到30%。 

疫情期间，部分餐饮品牌为了抵抗不定时的临时关店，纷纷加大对外卖渠道的投入，达美乐也在招股书中提及，目前行业内餐饮品牌的外卖业务占比已经在40-50%之间。 

对配送速度的高要求令达美乐在选址上格外讲究。其门店配送区域均覆盖高密度的住宅和商业区，并优化门店配送半径：每家分店在选址上都会精心设计，详细分析周边的消费人群、社区、街道、路况等，甚至连红绿灯时长都作为评价因素。最终，总部将综合各种信息，划定分店的负责区域。 

达美乐还在出餐速度上下足功夫：设计简化的中央厨房和备餐程序以将效率最大化，且让骑手可通过专门的店内订单收集区无缝提取外送订单。达美乐方面曾透露，其披萨制作时长精确为12分钟，正常送餐时长8分钟，为交通堵塞和路况事故预留7分钟。 

为此，达美乐还自主研发了智能订单调度系统、一体化服务中台，用户可以全程追踪披萨从制作到送达的全过程。 

加速开店才能赚钱

外卖业务在抵抗疫情风险的同时，也令达美乐承受了较大的成本压力。 

截至2022年6月底，达美乐中国全职员工3199人，兼职员工9705人，兼职员工多为骑手及店员。即使公司部分采用时薪兼职的模式，员工成本依然居高不下。以2021年为例，公司员工薪酬开支7.03亿元，占营业收入的比例达到43.66％。事实上，自2019年起，达美乐员工薪酬支出占比一直在40%左右，是最大的开支。 

也因为外卖配送带来较大的成本压力，达美乐至今没有完全盈利。

近年来，餐饮行业的一个共识是，外卖配送成本太高，鼓励消费者去线下是降低成本的好方法，瑞幸、星巴克等品牌为此推出了鼓励自提的快取店（即pick-up store）。即使是生鲜新零售，也在通过社区团购和自提点的方式节省配送成本。 

好消息是，随着规模的不断扩大，同店销售不断增长，达美乐的亏损在疫情期间逐渐收窄。据招股书，2019年、2020年、2021年、2022年上半年，达美乐中国的净亏损分别为1.82亿元、2.74亿元、4.71亿元、0.96亿元。 

同时，达美乐门店经营利润也扭亏为盈，这说明在规模扩大的同时，达美乐也仍然十分重视运营效率的提升。从坪效上看，达美乐北京、上海的门店单店年营业额在500万左右，平均门店大小为125平米，年坪效为4万/平，在行业处于中上水平。

作为比较，肯德基的年坪效为3.3万/平、必胜客则更低。这意味着，只有不断扩大规模，达美乐才能等到盈利的那天。达美乐也在招股书中称上市筹集的融资将主要用于开店。 

以必胜客为例，其在Q2中国的门店数达到2711家，单季净利润在8000万美金左右，利润率则一直维持在15%左右（疫情冲击下下降至11%），但这在餐饮行业仍属于较低水平。 

矛盾的是，在过去的20多年间，外卖为主的模式限制了达美乐跑马圈地的速度。 

由于外卖在低线城市渗透率不足，多年来达美乐一直在一线城市布局门店。目前其北上广深四个一线城市的门店数量为394家，占比超过70%。直到2016年3月，达美乐中国才首次走出北京、上海，在杭州开设首家达美乐披萨门店。 

达美乐也在招股书中提及，其在低线城市试点后发现当地消费者更倾向于线下堂食。基于此，达美乐没有选择激进的门店扩张策略。

根据其在招股书中的说法，其在2022年、2023年的门店扩张数量分别为120家、180家。在选址上，也更倾向于对外卖接受度更高的新一线城市和部分二线城市。 

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