「奈雪的茶」变成「奈雪&乐乐茶」，新茶饮三国杀结束了？

关于奈雪官宣投资乐乐茶一事，业内众说纷纭。

从财务视角看，控股乐乐茶的短期账面意义并不明显。

奈雪最新半年报显示其报告期内收入 20.45 亿元。而奈雪本次公告披露，乐乐茶于 2020 年、2021 年分别实现营收 7.28 亿元、8.7 亿元，除税后亏损分别为 0.21 亿元和 0.18 亿元，体量不足奈雪的 1/5 ，还在亏损，上市计划也远在 2025 年业绩考核之后。

左：奈雪 2022 半年报，右：奈雪披露乐乐茶营收

但如果将这一事件定义为上市公司的投资行为，那么选中乐乐茶这个标的似乎显得合理很多。

“乐乐茶处于亏损状态，它整体估值和历史高点相比有所缩水，5.25 亿相对来说是一个比较便宜的价位。但整体上，乐乐茶的综合产品水平和品牌价值又是存在的，它属于一种消费者喜欢的品牌，完成了 AIPL（认知 awareness、兴趣 interest、购买 purchase 和忠诚 loyalty）中的 AI ，某种意义上算是一种良币，这就是为什么很多人说奈雪‘抄底’做了一笔不亏的生意。”小白说。

奈雪公告称，本次投资完成后，会在门店拓展、供应链、数字化与自动化、内部管理等方面给予乐乐茶支持。现有公开信息则显示，乐乐茶将继续维持独立经营，保持现有品牌定位、团队、运营策略不变。

而双方品牌调性和运作模式的相似相容，或许也是促成本次合作的重要原因。

官网显示：

在很多人意识中，新茶饮赛道混战到今天，TOP3 无非是喜茶/奈雪/乐乐茶。

而奈雪、乐乐茶携手之后，这个江湖再度风云变幻，一个明显的迹象是：喜茶走起了下沉 + 加盟扩张路线，奈雪和乐乐茶暂时主攻一二线市场。

为什么奈雪并没有选择立即和喜茶在下沉市场正面交锋？

基于前文的分析，也许我们可以获取其中一个答案：奈雪定位在高端消费，这种主打生活方式的茶饮品牌要运转下去，就需要足够的溢价空间。如果奈雪贸然走下沉路线，市场的复杂性会给品牌的商业模型带来更多不确定性。

“喜茶做下沉其实对奈雪的冲击是很大的，在这种情况之下，它必须要有所动作。如果奈雪也走下沉，它在和喜茶正面对抗中说不好会变得被动。”

小白指出，当一个赛道有更多的品牌去做“下沉”，往往也会有越来越多的品牌去做“高端”，整个市场始终围绕「二八定律」处于一个微妙的平衡中。

在她眼中，奈雪和喜茶仿佛新茶饮赛道中的「野兽派」遇到了“先锋买手店”，前者将生活方式牢牢刻在基因里，其品牌调性和品牌势能已经被推高到了某个阶段，短期内不会发生较大的改变，后者则习惯了兵行险着，不管是和知名时装设计师 & 潮流主理人藤原浩的联名，还是面向非一线城市开放加盟。

左：奈雪的茶，右：喜茶

不过，这并不意味着两个品牌的选择孰优孰劣。

对奈雪而言，高端消费依赖于经济恢复周期。尤其当人们大家习惯了团购、直播、低价等带来的体验之后，高端市场能恢复到什么程度、奈雪后续又将有哪些打法，仍值得观察。

对喜茶而言，新的挑战主要来自下沉市场一战，“第一批加盟喜茶的人能不能赚到钱，这是一个很现实的问题。如果亏了，这对喜茶的品牌力也是非常大的冲击”，小白预计，明年新茶饮最核心的竞争将在于对品牌组织能力的考验，奈雪这时候和乐乐茶达成联盟，相当于提前备足了粮草，“明年只会更卷”。

写到这里，我们不禁想例行公事地问一句：新茶饮的春天来了吗？

想必，大家对个问题的答案已了然于胸。刀法也将持续关注国内新茶饮赛道，欢迎各位品牌人操盘手随时和我们联系、交流。