99%的人都做不到
forcode：彼得-林奇投资taco bell的案例，14块跌倒1块，从7块开始越跌越买，一直跌到了1块，估计平均成本在3块左右，1块时账面亏损60%以上，亏这么多的情况下，还要坚信自己没有看错，99%的人都做不到，真正适合做投资的人，必须非常不受外界影响，非常偏执地相信自己是对的、其他人都错了、众人皆醉我独醒……
//彼得-林奇："1972年，taco bell 从 14块跌到 1 块钱... 公司没有债务。我从七块开始买的，我一直拿着，到了一块钱，这是 Magellan 基金 1978年最大的仓位。然后公司被百事可乐 42 块钱收购 ... 人性两万五千年来都没变。波动总是会发生，我认为这是一个很好的机会，如果人们真正理解他们买的是什么”
网友：老巴都会在买入后不久就跑路，理论上他买股票都得研究几十年才买，牛人研究这么长时间还是会犯错，那我们普通人要盲目补仓一个不断下跌的公司，就是太危险了。
所以，不能用这种案例来给价值投资者洗脑。以为自己买到的都是天选之股，自己是天选之子。
今天我看了不少美国风投公司投资的创业公司。
看完我反而感觉内心很不是滋味。
年轻时看这些案例，看完就跟打鸡血一样，以为自己也可以成为故事里的天选之子。
现在人到中年，终于明白，自己只是普通人，那些传奇故事的主人公，人家年轻时已经是传奇，我们和他们差距太大了
forcode：其实，烟蒂股投资，不是这么思考问题的。
烟蒂股投资的前提是：倒闭概率极低+管理层没有不良行为+净营运资金远超过市值。
倒闭概率极低，意味着要选择负债率低、流动比率速动比率高的公司，还要判断未来持续巨额亏损的可能性，否则就是价值陷阱，不能越跌越买。
管理层有过低价配股、低价私有化、作假账、关联交易转移资产等不良行为的，一票否决，不能跟猪摔跤，再多的安全边际，可能都是空中楼阁，账面再多的现金，都会被没有道德的管理层想办法转到他自己口袋里去……
市值小于净营运资金（流动资金 - 负债总额）三分之二开始越跌越买，安全边际一般是非常高了，但市场经常会超预期地再跌50%以上，只要这三个前提都成立，你的判断没问题，那越跌越买大部分情况下都可以赚到钱，我在二十个以上烟蒂股上这么操作、累计赚到过数百万元，比如：迅雷、MOS、招商银行、宝钢股份、新东方、唯品会、京能清洁能源、中国联通、中远海运国际、中化化肥、正保远程教育、RIG、猎豹移动、京东、聚美优品、SHOS、twitter、凤凰新媒体……
以上部份标的不符合净营运资金标准，但当时PB极低，有足够的净资产作为安全边际，而且预期未来盈利将改善。
我现在买烟蒂股，还会看历年ROE和对未来ROE的判断，结合ROE来估计合理PB，最好还能有高额持续分红，可以不断摊低持仓成本。
在这些基础上，还需要分散到10个以上标的，单个标的最大仓位一般不超过20％
网友：想问下佛大一个小白问题，你都用什么工具去筛这些股票出来的？总不能打开一个逐一把数据记录下来然后再把PB低的选出来吧
forcode：大部分来自生活观察和网上闲逛得到的灵感，比如唯品会，是陪我老婆去唯品会线下店买衣服，每次都发现能找到便宜又满意的衣服，就开始思考和阅读，加入自选股，然后遇到下跌了比较多，就买了观察仓继续研究……
MOS是2017年左右读新闻，发现粮食价格处在多年低位，就上雪球问别人，逆向投资农业可以选择哪些标的，有人给我推荐了MOS，就加入自选股观察了几年，2020年之前在MOS上当作烟蒂股越跌越买、越涨越卖赚了三四个波段，随着研究深入，遇到2020年3月史无前例的暴跌，把MOS买成了我第一重仓股，最后那一波从19开始越跌越买，最低跌到6.5左右，也是账面浮亏30%以上，一开始还有人跟着我抄作业，后面都没声音了，买入后跌了60%以上，别人自然会怀疑你看错了，开始否定你的眼光和能力，我却不为所动，最后去年最高40左右清空，累计在MOS和中化化肥上赚了差不多100万……
新东方是看到培训业负面新闻，新东方股价跌了85%以上，账面净现金挺多的，安全边际很高，俞敏洪人品看起来也靠谱，我大概从2.15（合股前的价格）开始越跌越买，最低买在0.85，后面去西藏自驾游途中卖早了，最后也赚了十几万……
其他还有很多，你在雪球搜索我帖子中提到的标的，基本都有当时的记录……
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forcode：网格交易只是一种次优策略，防止你判断错误的情况下，出现严重亏损，暗含假设是我们无法预测股价的涨跌、无法精确抄底和精确逃顶，网格交易的前提是破产概率极低、安全边际极大、未来不会出现持续性巨额亏损，才能选择越跌越买、越涨越卖。无法买在最低点、卖在最高点，这自然也限制了盈利，但长期而言，获得年均10~15%的收益率是完全可能的。最佳的策略当然是你非常有把握一个公司至少值100亿，而你现在以20亿买入，未来涨到80~90亿就全部卖掉，但你很难精确确定一个公司是不是就是值至少100亿，作为二级市场的散户，我们能够获得的信息很有限，也有可能犯错，必须足够保守谨慎，才能长期生存下去并获得合理回报。网格交易的越跌越买、越涨越卖可以排除情绪干扰，用一个无情感的交易计划表来约束你的交易行为……
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