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疫情即将结束,辉瑞116亿美金开启大药厂“捡漏”潮!

疫情即将结束,辉瑞116亿美金开启大药厂“捡漏”潮!

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近日,辉瑞豪掷116亿美金的现金收购Biohaven,获得了Rimegepant和Zavegepant两款产品,以及五款处于临床前期的药物。



这不仅是今年以来生物制药领域金额最大的一笔收购案,也是2016年以来辉瑞最大手笔的收购案,更打破了大药企与Biotech之间的暗涌。


01

溢价78%,辉瑞有钱任性


从Biohaven角度来看,按照目前的行情,辉瑞开出的价格并不低。辉瑞以每股148.50美元的价格,现金收购所有Biohaven股票。


要知道Biohaven前一天的收盘价仅为83.14美元/股。相比前收盘价,辉瑞的收购价溢价高达78.6%。即便与 Biohaven三个月的加权平均股价111.70美元相比,辉瑞的出价也高出了约三分之一。


根据Biohaven财报显示,截至3月31日,Biohaven持有的现金和现金等价物、有价证券等共计6.02亿美元。



同期,Biohaven研发费用为1.19亿美元,市场销售费用高达2.27亿美元,净亏损2.09亿美元。按照这个烧钱速度,Biohaven手里的钱也只够烧半年多;公司股价也在去年10月触顶后一路走低,几近腰斩。


Biohaven正处于产品接受市场检验阶段,研发、销售费用都不能停。如果在生物科技行情好的时候,Biohaven还能通过融资续血。但如今,资金都在远离生物制药,想要靠融资续血难度不小。


如果不抱大药企大腿,半年后Biohaven的处境可能更加艰难。而这次被辉瑞并购,能够为Biohaven后续的研发带来稳定的现金流。


02

并购案中的无名英雄,投行


这么大的并购案,怎么能少的了投行的加持。此次交易,J.P. Morgan担任辉瑞此次交易的财务顾问,即:


对标的企业的深度尽职调查,全面分析企业风险

就项目的整体风险为客户作出全面、客观的分析;就监管规则的要求以及收购标的及交易结构等方面所蕴含的风险进行重点提示。


设计并购方式和交易结构,策划并购融资方案

对标的企业进行合理估值和定价,可以用多种方式方法验证企业价值定价的准确性;根据收购方的资金状况、融资能力等情况,就并购事项是否需要银行贷款、是否引入战略投资人或财务投资人等途径设计可行方案,确定交易结构及条款,并设计后续整合方案。


做为甲方监理,促成并购事项达成

并购事项中,财务顾问在项目组织上具有举足轻重的作用,承担着与法律、审计、资产评估、技术顾问等多个支持方进行协调沟通,并组织召开项目协调会,从而使团队目标一致,行动有序。


此外,在这次并购案中,Ropes & Gray LLP 担任其法律顾问。Centerview Partners 担任 Biohaven 的交易财务顾问,Sullivan & Cromwell LLP 担任其法律顾问。


一般来说,投行在M&A中做一个中间人,架起卖方买方直接的桥梁。买方觉得对面值2个亿,卖方觉得自己值4个亿,那么首先投行作为第三方自己要出一份报告,对标的进行估值(一般是一个区间)。投行给的报告是有一定分量的,一般来说买方买方会参考这个区间谈判。


当然,除了中间人的角色之外,投行一般还有咨询的角色。更多的时候,投行自己会撮合交易。投行跑去跟双汇说:“嘿哥们儿,你现在是不是需要拓展国际业务呀,是不是想要找安全的肉源啊,我们帮你把Smithfield给并了吧?”


转过头去跟Smithfield说:“嘿哥们儿,最近猪流感,业务不好做吧,负债有点高吧,我们认识一个大哥,让他把你并了吧。”


03

普通留学生,如何挤进投行并购部?


首先,投行对工作对综合能力的要求很高,对于刚入职的新人,很多时间都会花在金融分析建模、行业研究等,因此,Technical自然是必备技能。


但随着经验增加和职位提升,这渐渐会变成一个跟人打交道的职业,你的学习能力和软实力才能决定你能在这个行业走多远。


金融建模、估值方法


“会看财报吗?会DCF估值吗?会建模吗?了解并购案流程吗?”



由于竞争的加剧,金融行业特别是核心岗位对于应届生专业性的要求越来越前置了,以前只要觉得这个候选人基本素质好可以慢慢学,而现在呢,有些候选人不仅基本能力好,也有相关的实践、对细分领域已达到基本的理解程度,那当然能在面试比拼层面就胜出。


强大的人际关系


金融行业,人脉是非常重要。投行是一个随时随地与人,与客户,与不同部门和不同团队打交道的一个行业,因此人际关系的建立和处理就更是不可或缺的能力。



但是所谓人脉并不是指“拼爹”,更多的是你的高情商、高效沟通能力、客户关系处理能力。


聪明 & 快速学习能力


投行的面试官最常说的一句话就是,“我们要找的不是最合适的人,而是聪明人。”



投行喜欢聪明人众所周知,尤其是在金融,经济,商科,数学和等等理科科目强的人。因为这些强项代表了硬实力:逻辑思维和分析能力。


总的来说,拥有良好的学历背景、丰富的实习经历、各类高含金量证书和较强的学习和社交能力的应届生将备受券商、投行的青睐。光说不练假把式,想要获得真实的公司DCF估值实践经验,想要看懂企业财务报表,想要拿到心动的投行Offer,那就赶紧报名《投行IBD求职实战·基础班》JP Morgan、Credit Suisse大佬手把手带你学DCF模型



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01

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第一讲

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第二讲

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第三讲

投行行业概览

第四讲

会计财报&EV面试真题解析,Amazon、Apple等财务分析实操

第五讲

投行常用估值方法总览

第六讲

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第七讲

DCF&估值模型面试真题思路解析

第八讲

Comparable Company估值方法的理解、运用及面试答题技巧

第九讲

Precedent Transactions估值方法的理解、运用及面试答题技巧

第十讲

DCF项目实操-Build a DCF Model from Scatch,OH答疑

第十一讲

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第十三讲

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