向二级市场的投资大师学习如何在一级市场创业

2023-02-06 12:02

绝大多数投资大师和他们的作品都是关于二级市场的，但考虑到一级市场的创业公司也是以上市为目标，所以大师们对于什么是好公司、好股票的观点，对于创业公司来说也是有前瞻性指导意见的。

学习大师们的投资理念，可以 “以终为始” 地去审视创业公司和企业家精神。商战，并不是人与人之间的战争，而是商业观念与商业观念之间的战争。

笔者在大量阅读了各种投资大师的经典作品后，归纳总结出了一套 “选股” 方法论，对于创业本身有很多启发性思考。

公司制定正确的战略，远比制定增长计划，重要一万倍。成功的企业来自于 “坚持做你所擅长的事情”，即充分利用自己的比较优势，建立足够的市场进入壁垒。

没有护城河的业绩增长，是一种巨大的灾难。需求的高增长常常是公司价值毁灭的直接原因，因为大量的竞争会进入，最终损害公司的收益。如果公司无法建立市场的进入壁垒，那么这个行业的红利，只会是负面消息。

能够穿越资本周期的公司管理团队的重要品质：以产品为荣，尊重客户，忠诚于自己的事业，逆向思考能力，擅长配置资本，高效低成本地运营，强烈的受托人责任。

耐心等待，选择不做什么，是创业成功的关键。不能忍耐，是创始人巨大的性格缺陷。真正的市场机会一直会从活跃的创业爱好者手中流向耐心的创业者手中。

要在正确决定时敢于下重注，真正的回报都来自于此。创业中一个非常重要的个人素质是，要有能力在得到的信息不完全，不充分，不准确的情况下还能做出大致正确的决定。

创业真正的难处不在于找到市场机会和识别出错误道路，而是在于持续得到负反馈的过程中坚持下去的勇气。坚持基本面的常识，逻辑与判断的勇气，才是最难以修炼的。

GAAP 收益，所有者收益，自由现金流是衡量一家公司健康程度的重要指标。公司的收入规模，成长性，护城河，企业生命周期和发展的确定性，决定了这家公司的内在价值。

公司的估值要合理，不要透支太多未来，要给后续投资人留出安全边际。一级市场给人巨大的幻觉是，仅仅因为没有新的市场报价，就认为自己的资产价格没有大幅缩水。

不以融资进展来判断公司的真实处境，资本市场的追捧不是客观的标准，它们只能反映流行的偏见。公司被认可的滞后性有一个好处：它会吸引真正的价值投资人，而让那些短期交易手兴趣全无。

不要把有利的外部环境，误以为是自己和团队的才能。很多的商业模式只有在央行的低利率政策下才能适用，很多的融资只会在货币宽松的时候才会发生，这是很多创始人无法正视的真相。

好生意的特征：较高的进入壁垒，较低的退出壁垒，有限的资本要求，可靠的客户群体，较低的技术过时风险，迅猛的发展势头，日益增长的自由现金流。

投资和创业本质上是一回事，一枚硬币的两面。人性的弱点无法被克服，这也是为什么价值投资的方法论如此有效的原因。一、二级市场本质上是一个发现人性弱点的机制。

一个好的企业家同时也是一个好的投资大师，反之亦然，即所谓 “企投家”。创业者和投资人，有非常多互为矛盾的特质，而容纳这些互为矛盾的特质，恰恰是一个顶级企业家所需要的能力。

就像创业爱好者和投机者互为孪生一样，它们最终会沦为雪道上厚厚的积雪，而那个滚雪球的人，才是最后真正的赢家。

微信扫码关注该文公众号作者

戳这里提交新闻线索和高质量文章给我们。

来源: qq