鲍威尔放大鹰，市场人仰马翻？

昨晚，鲍威尔仅用一席话语就把全球金融市场吓得是人仰马翻。给我的感觉是市场参与者的阵脚大乱，市场预期失去了从前稳固的基准假设，开始变得扑朔迷离起来。

原因是鲍威尔放鹰放得太狠了。

1、持续提高联邦基金利率目标区间将是适当的。

2、最新的经济数据强于预期，这表明利率的最终水平可能高于之前的预期。

3、如果所有数据都表明加快紧缩步伐是有必要的，我们将准备加快加息步伐。

4、历史强烈告诫人们不要过早放松政策，我们将坚持到底，直到任务完成。

话音刚落，美国金融市场就开始兵荒马乱地跌。

纳斯达克跌了1.25%；长短期国债收益率上升，10年期国债收益率回到4%左右，2年期国债收益率继续上升，将收益率曲线倒挂提升到了自沃克时代以来最大的幅度。

从市场的反应就能看出来，鲍威尔此番讲话基本上推翻了大家此前的基准预期，重塑了市场的“三观”。

他的威力主要包括两方面：

1、3月加息50基点的概率大幅上升。

2、全年加息次数由原来的不超过3次，现在变成可能加息4次以上，甚至还有更激进的喊出了5次。

以前大家有一个大的前提假设，那就是通胀已经是强弩之末，2023年只要最多再加3次息就行了，如果效果好甚至2次就够。

节奏大概是2月25基点，3月25基点，5月25基点。悬念无非是其中某个月可能激进加息50个基点，但是市场考虑的最坏情况大概也离不开这个大框架。

鲍威尔昨晚讲完话后，大家恐慌的点在于，这个大框架被推翻了，市场的预测失去了基准，未来到底加几次息，加到多高，维持多久，变得更加扑朔迷离。

目前市场已经迅速开始调整自己的预期，最新修正后的市场预期是，3月加息50个基点的概率从30%飙升到了70%。美国现在的联邦基准利率是4.5%-4.75%到5月调整到5.25%-5.5%的概率为60%。

鲍威尔之所以做出以上大幅度的鹰派发言，原因主要还是因为最近公布的数据，显示通胀太过于有粘性。

1、一月份的就业、消费支出、制造业生产和通胀数据都一定程度上扭转了之前下滑的趋势。

2、通胀压力减退的难度高于此前会议的预期，因此最终加息的终点也高于去年会议的预测。

3、除住房外的服务业通胀几乎没有下降的迹象，而这是现阶段通胀难以下降的最大原因。

4、劳动力市场仍然紧张，工资降不下来。

这也充分说明，年初时国内经济会议上声明中国可能会面临的海外影响因素中，美联储加息进程反复，确实是今年最大的不确定性因素。

那么3月究竟是加息25基点还是50基点呢？

毕竟之前加息50基点的概率只有不到30%，一夜之间乾坤颠倒，是不是加息50基点就板上钉钉了呢？

倒也不一定。

因为接下来还有一些重要数据没有出炉。

非农就业人口、2月失业率、CPI、零售销售月率。如果这些数据指标仍然显示较强的话，那么美联储3月加息50基点就是相对确定的了。如果这些数据重新表现出通胀下滑的趋势，那么美联储可能仍然只加25基点。

目前来看，我们至少不应该对这些数据抱有太大的希望，要做好美联储激进加息的准备。

因为我始终记得鲍威尔去年FOMC会议上说的一句话：

“与其少做，不如多做，因为对美联储来说，加息过多导致经济衰退的后果容易承受，只要以后印钞就能解决。但是少加息可能导致通胀前功尽弃，这是美联储无法承担的后果。”

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