颜值与实力并存！14位投研女神现身说法，支撑她们坚持下去的理由是…

如今，女性已经成为券业重要的投研力量。

证券投研工作向来以高强度的工作节奏与巨大的压力出名，一路走来，在勤奋、专业、目标清晰、高效等标签的背后，那些女性分析师、女性基金经理是如何一路成长、蜕变？她们又为什么能持续在这个如此“卷”的行业中保持热情？

券商中国记者专访了14位来自券商研究所、资管公司的女性，邀请她们分享自己研究心得与成长感悟。她们分别是：中信建投证券研究所所长武超则、财通证券研究所所长李跃博、华泰证券首席经济学家易峘、东方红资产管理基金经理江琦、国信证券汽车行业首席分析师唐旭霞、民生证券首席宏观分析师周君芝、开源证券宏观经济首席分析师何宁、国海证券全球科技首席分析师陈梦竹、光大证券海外TMT组首席分析师付天姿、中信建投食品饮料首席分析师安雅泽、国金证券化妆品珠宝首席分析师罗晓婷、中信建投证券传媒互联网首席分析师杨艾莉、东北证券金工首席分析师王琦、西部证券电新首席分析师杨敬梅。

中信建投证券研究所所长武超则

在大众眼中，很多职业领域似乎多为男性主导，尤其是在金融这个竞争压力极大、“内卷”不断的领域。女性既要立足职业，又要兼顾家庭，往往面临的挑战更大。面对这些挑战，我的经验是，提高执行力，用女性的亲和力、坚韧力，抵御岁月的痕迹。

刚加入这行时，也会有一些困惑，比如很多人很难把女性跟专业挂在一起，大家往往想到女性就觉得好像没有那么专业，或者说，在某些技术上是不是一定就要比男性差。但我们看到各个行业有很多很专业的女性。日常工作中，我们不需要感动自己的勤奋，只有目标清晰、高效的工作才能让有更多的时间陪伴家人、好好工作的同时好好生活。在“内卷”时代，提升工作的归属感、幸福感极其重要，才能抵御岁月，坚持向前。

同时，这些年的工作经历让我明白，女性从事金融行业这行优势也很多，我们需要做的是发挥自己的比较优势，在岗位上创造更多价值。例如，女性在金融行业最大的一个特点，是抗压能力比较强。

更为重要的是，女性拥有感性思维能力，很多问题可能不是用纯理性可以解决的，在相对理性的工作领域，女性的细腻、亲切其实更能调节行业氛围，进而增强员工的忠诚度与团队的协调性、平衡感。这一点，在我成为管理者后感触更深。

最后我觉得女性更有韧性，行业忠诚度更高，在同一家公司同一个岗位上，更有利于积累，不管是做行业研究，还是做投资，坚持才能收获时间的果实。

研究心得：分析师在研究上的进阶分为三个阶段：

TMT行业的研究和投资不能简单粗暴地去做时间的朋友，而是要跟着时间和技术变迁去迭代研究体系。除了专业领域的知识更新，分析师要在更宏观的策略视野下反观行业，才能迈上研究的第三级台阶。

如果分析师总是“自下而上”研究个股，仅仅站在自己研究的行业之内进行观察，可能会陷入信息茧房，一直保持看多或看空。分析师首先站在偏总量研究的角度，“自上而下”在资产之间、行业之间做比较，再在行业里筛选标的，对投资的指引才更有效，比如产业链研究，就是在总量之下、公司之上的部分，产业链研究也越来越重要。

我始终认为，好的二级市场研究，一定需要具备横跨一级和二级的研究格局。长期看，我觉得行业分析师，首先是一个老师的角色，快速地把行业的专业经验，专业知识，行业的研究体系告诉投资者，而不是简单地给出结论。尤其这两年单从二级市场这个环节已经完成不了研究的闭环，必须要从一级市场对行业有理解，把这种理解放到研究结论里才能够形成闭环，做到前瞻性和预判性。

财通证券研究所所长李跃博

回顾过往十多年的从业经历，我会形容自己是一名“非典型卖方分析师”。学过工科，学过经管；做过卖方，做过买方；做过二级，做过一级；做过投资，做过融资；做过股权，做过债权；从事金融业，也从事过实业；曾就职过大型央企，也就职过大型民企；做过翻班工程师，也做过企业高管；研究过周期，也研究过消费；研究过科技，也研究过金融……

但无论行业趋势、产业格局如何变化，最终都回归到对“企业价值”的探寻——广度与深度兼备，方可趋向更全面的认知。复合背景所带来的多行业视角使我可以更全面客观地了解公司和行业，不为自己的思维设限；深耕其中、紧跟态势，从而塑造研究的敏锐洞察力。作为一名研究管理者，我很注重“广纳贤才，知人善任”，发掘每位团队成员身上独特的闪光点，同时致力于为团队发展创造稳定的平台和环境，聚合志同道合的人，成就事业，成就人才，将财通研究打造成对一流人才极具吸引力的平台。

作为女性，一路走来取得这些成绩绝非易事。“勤奋”是我在各行各业优秀的人身上都看到的宝贵品质，也是我对自己的一贯要求；此外，这些年我一直以“忠于热爱、践行热忱、全情投入”的状态对待工作，它已然成为我生活中不可或缺的一部分，激励着我不断向前；最后，我始终相信，不断提高专业能力，拓宽视野，精益求精，才能在研究这条路上走得更远。

华泰证券首席经济学家易峘

我2004年入行，今年是在金融行业工作的第十九个年头了。入行第一份工作是宏观研究、历时4年有余；在短暂尝试了投行工作后，2009年我从“卖方”转为“买方”——期间研究过行业、分析过个股、做过基金经理、也自己开过基金公司；兜兜转转，2015年重回宏观本行，从事卖方宏观研究至今。说不上什么经验，就讲一些自己的切身体会吧。

很多人问我，为什么能在这么“卷”的行业坚持这么久。说实话，我之前并没有思考过这个问题，也没觉得要用到“坚持”这个动词。但时间长了、被问得多了，也就总结了几句。

1.不忘初心，坚持热爱。从业久了，方觉“热爱”的重要。我打心底里喜欢做研究，也感谢这份工作让我时时刻刻保持学习的状态、对世界的好奇心。著名心理学家袁凯平教授说过：“幸福就是有意义的快乐”。这么看，我的工作给了我很多幸福感。

2.敬畏市场、尊重规律。我们常常说，做卖方研究这个活儿、预测市场，如果长期有50%以上的胜率，坚持下来就能累积不错的回报。研究市场，首先要把姿态放低，认识到自己需要使出“洪荒之力”，才有成功捕捉市场定价“不完美”的可能性。对自己的研究框架、数据、逻辑、要反复验证、推敲。

3.一切不是理所应当，不要忽视日常的积累。回想起这些年的从业经历，每天晚睡早起，每个周末加班已成了雷打不动的习惯。疫情前一年出差200多天，经常在海外顶着时差一天一个城市、每天睡2-3 个小时连续跑。没有什么特别之处，无非是这样一天天地走到了今天。

被人问起为什么能“坚持”，我常想“这是我的主动选择，而任何选择都有代价。—— 如果不难，为什么我能有幸做这份工作呢。” 有时候认真做了、辛苦一点，反而心里踏实一些。

研究这个工作，是日积月累的。每一个课题、每一场路演、每一个模型，甚至怎么画每一个图表……有时候看起来都是微不足道的事，但细微之处的积累，会慢慢汇聚成一套完整的研究体系和服务模式——严谨成为了习惯，基础打得扎实，会越做越顺。路遥知马力。

4.职业路径：认真规划，但不必过于执着。我对于职业规划的态度，是谨慎认真的，但也一直忠于自己内心的想法。在人生选择的每个节点，我们只能汇总当时可得的信息，做出当时认知水平下最好的决定，所以说“要认真、但不必过于执着”。回头看自己职业生涯中的“曲折”经历，我很庆幸自己能在每一步中观察、学习、积累。

观察世界的同时，更要观察自己。找一份自己热爱，且能胜任的工作太重要了，寻找的路径不一定是直线。这个过程不乏职业技能的积累，但可能更需要对自己真实、深刻的认知。如果暂时走个“弯路”，沉浸其中，享受过程，收获一些成长，成为一个更“立体”的人，其实都可以为未来的自己“加分”。比如，我在2009-2015年的6年买方生涯中，虽然和目前的工作性质有诸多不同，但这些经历使我能够从客户的视角观察市场，研究更能切中“痛点”，最终成为了我作为分析师的一个特色。职业生涯中的许多困难和挑战，都有成为“塞翁失马”故事的潜力。

最后，在3月8日国际妇女节之际，祝各位女性同仁在工作中收获属于自己的幸福感——让我们互相支持，一起成长！

东方红资产管理基金经理江琦

医药行业是一个不断变化的行业，成长一直是医药投资领域的主题，投资中会更关注企业的成长性。符合行业政策趋势、产业发展快、增速最快的公司比较容易成为当时市场的风口，往往也是超额收益的重要来源。医药产业发展日新月异，从大的方向看，寻找科技成长创新公司是医药投资的主线，只是每个阶段科技驱动的表现形式可能不同。

投资中，我致力于在医药行业中挖掘高成长潜力的公司，会看重所投标的的成长性和生命周期位置。医药投资就是要找到符合政策指引和市场偏好的、当下最具成长潜力的公司。当然，我也会兼顾估值性价比，在性价比不合适的时候调整持仓。

因为医药行业的多样性特别强，所以在做选择时首先会定义今年是一个什么样的市场，如果比较困难，需要配置一些防御型资产，可能会带来超额收益。

“保持初心，努力前行，人生充满无限可能。”这句话，送给同行的我们。

国信证券汽车行业首席分析师唐旭霞

作为卖方分析师，立身之本在于产业研究，需要深入产业发掘预期差。读万卷书，行万里路，入行这些年，跑遍全国的汽车产业链，看到企业数字化的管理、生产车间自动化率的提升，深刻感受到国产制造崛起的巨大潜力，庆幸自己能作为制造升级大时代的见证者，尽二级市场之所能反哺产业，也为基金公司筛选出真正有长期价值的企业。

流水不争先，争的是滔滔不绝。产业的升级和发展不是一蹴而就的，甚至很多时候是在质疑中成长，分析师需要站在一个更远期的中观视角，把握高质量发展的主线思维，才能避开微观因素对情绪的扰动，最终要做长期主义的践行者，赚业绩长效增长的钱。

这些年投身产业研究的过程中，看到了越来越多女性分析师的身影，在重资产的制造业中划出一道亮丽的风景线。感激时代赋予女性更多的选择，也感激家人对我工作的无限包容和理解。

工作的意义是在为社会创造价值的同时满足自我物质和精神需求，找到一份热爱的事业并为之奋斗是一件幸福的事情。工作是可以融入生活中的，特别是二级市场研究这份工作，于日常工作中探索世界，看懂数据、规则背后的运行逻辑，于我而言，理想的状态就是达成孔子说的“而立，不惑，知天命”。

民生证券首席宏观分析师周君芝

我刚一毕业就进入卖方行业，一直深耕宏观领域，至今将近九年。这些年从业感受是，投研跟竞技有很多相同之处，充满机遇和挑战，同时也伴随压力和责任。能够在这个行业做得久做得好，首先需要一副好身体，还有就是发自内心的热爱。找到并从事自己热爱的职业，这很重要。

热爱一个行业，并不只愿享受高光时刻的荣耀鲜花，而要凭借热爱，挨过逆风时期的雨雪风霜。

这些年投研领域涌现出越来越多女性从业者，很幸运，我也是其中一员。首先需要感谢的是时代大背景，规模快速扩张的资本市场，还有日益包容的社会环境。或许当下仍然不够完美，但不可否认的是，目前中国社会对女性的包容度日益提高。

从女性角度审视自己，我最想分享的一点感悟是：忽略外部噪音，只用结果评判并调整自己。一直往前走，在专业领域实现自我价值，感觉很棒。

研究心得：长期来看市场是有效的，对于好的研究，市场终究会给予溢价。我希望自己能做好研究，还要带出一支能做好研究的队伍。

就研究本身而言，我认为好研究需要把握两个尺度。一是平衡结论置信度和启发性。简单来说就是既要大胆设想，但也要小心求证。二是用相对稳定的框架解释不断变化的现实世界。既要应对复杂世界提炼出稳健的规律总结，又要应对多变的现实不断调整认知框架。

目前市场容量越来越大，投研日益成熟，越发专业化，大家对研究的要求也在水涨船高。近几年，市场普遍认为宏观变量对资产定价的影响在扩大，大家需要更加贴近市场，同时也需要更有深度的宏观研究。

站在团队角度，我认为好的卖方宏观研究需要解决两个命题，一是贯穿宏微观。市场化的宏观研究一定要深入到现实世界，要跟中微观衔接；二是结论要落地。宏观分析，尤其是市场化的卖方宏观，终究是为资产定价服务。所以我们的宏观研究，天然就需要带着大类资产定价视角，这也是我们团队定位“让宏观落地”的初心所在。做好研究的路上，我们一直在努力。

开源证券宏观经济首席分析师何宁

从较为宏大的角度，宏观研究有超越市场投资的重要意义，总体看，它有三个层次：第一层，还原经济运行的客观规律；第二层，帮助指导投资，创造价值；第三层，“经世济民，胸怀天下”。这是我们做宏观研究的目标。

对于宏观研究，我一直认为是“探索穿越时空的力量”，就是在不断更新迭代宏观分析框架的过程中，尝试留下些能够穿越时间、空间限制的优质内容。客观看，近些年宏观环境愈加复杂，内有疫情反复，外有和平红利弱化，更难预判，“黑天鹅”频出。主观看，市场善于做趋势外推，而对本质把握不够，需修炼内功。“宏观”越来越倾向于“不可测”。因此，这就更需要我们灵活应对不确定性，更新迭代宏观分析范式。

具体到研究层面，在当前高速迭代、高度竞争的市场中，我认为一篇优质的研究报告要具备三个要素：要“快”，否则跟不上市场变化；要“好”，否则经不起时间考验；要“新”，否则带不来增量价值。

作为一名宏观首席，努力、踏实做好自己的事情尤为重要，谋后而定，行且坚毅。“谋后而定”指的是在兴趣和能力中、在工作和生活中做好平衡，找到适合自己的事业。“行且坚毅”指的是坚持与韧性。人生是一场马拉松，有晴天、有雨天；有顺境，有逆境，在顺境中加快步伐，在逆境中心存希望。

我很喜欢论语里面的两句话：第一句是“一箪食，一瓢饮，在陋巷，人不堪其忧，回也不改其乐”，心中有道，淡泊自守，长守其乐，研究实苦，热爱不渝，不忘初心；第二句是“夫仁者，己欲立而立人，己欲达而达人”，希望开源宏观团队跟我一起，能够有所收获，热血追梦，不负青春。历史大势如滚滚车轮，我们都是其中的一份子，辨识大势，做好小事，就是弄潮儿。

国海证券全球科技首席分析师陈梦竹

作为一个互联网和科技行业的分析师，我觉得有几个方面是研究中比较关键的：

第一是要有历史观和前瞻性，寻找产业进阶的规律，比如每一轮网络通信技术的升级都会引发从硬件到应用的全面变革，催生产业升级机会，而每一轮人机交互的革新也会带来产业发展新机遇，要站在历史演进的角度前瞻地看问题。

第二要建立框架式研究思维，抓住行业本质，比如我们认为互联网商业模式的本质是流量变现，其中的收益来自于流量的低买高卖，那我们对于流量的获取、留存、活跃以及变现方式、变现效率指标就需要建立分析框架并长期跟踪；

第三要注重系列化研究，多样化角度切入，比如围绕公司内部各项业务、组织架构、财务角度等都可以展开专题分析，也可以进行对比分析，比如公司对比、海外对比、跨行业对比、财务对比等；

第四，要注意定性分析与定量分析相结合，既注重逻辑推演，也要注重数据佐证与测算。

建议与感悟：

光大证券海外TMT组首席分析师付天姿

股价上涨的背后是千千万万投资者对未来投出的郑重一票，市场在和时间赛跑，身为卖方分析师，挖掘企业的内在价值，选择优秀的高成长公司是我们一直以来努力的方向。

资本市场的工作就像马拉松，需要长久保持良好状态，持之以恒的勤奋，刻苦钻研方能打造高质量研究成果。独立思考，保持冷静清晰的头脑，是行研的基础。敏锐、全面、客观的观察能力，宏观视野和战略眼光，是我们卖方分析师不断追求的目标。

我和每一位光大小伙伴一样，对于投研工作不忘初心，保持热情。在这个信息爆炸、竞争激烈的二级投研环境中，勤奋与执行力是赢得市场认可的最佳通行证。行研工作最令人着迷的点，也正是这个千变万幻的市场和来自业内的永恒竞争挑战，仰之弥高，钻之弥坚。

中信建投食品饮料首席分析师安雅泽

我从事证券行业已有十余年，经历了几轮的牛熊，也见证了食品饮料很多大牛股的诞生。作为一名食品饮料分析师是非常幸运的，因为我们的工作是可以陪伴很多优秀的公司成长，并且我们从中获得宝贵的经验和收获。

而作为一名女性分析师，也是非常开心能从事食品饮料的研究。从一瓶酒、一盘菜、一个小零食中挖掘机会，满足我们“爱吃”的同时，还有效地提高了工作效率。当然，在二级市场工作压力和强度如此大的环境下，我相信每一个女性分析师，尤其是成为母亲的分析师都承担着更大的压力，每一个职场妈妈都是时间管理大师和情绪管理大师。正是有着对食品饮料行业的热爱和对行业公司的研究陪伴，让我们能够乘风破浪、披荆斩棘、一往无前。

在此三八妇女节之际，也祝所有的女性分析师：节日快乐，永远开心健康!

国金证券化妆品珠宝首席分析师罗晓婷

行业研究是一项非常有意义的工作，如果自己的研究能给投资提供有价值的帮助甚至是对未来行业趋势做出正确的判断，那这份工作将带来极大的成就感。行业的研究需要一直秉承怀疑的态度，对逻辑背后细节的追问、对财务数据的抽丝剥茧、对数据及资料来源可靠性的质疑。

行业的研究涉及方方面面，不仅仅是停留在研究已上市的公司，常常还需要研究产业链上下游、行业发展阶段/周期、海外成熟行业发展规律、行业主要竞争要素等。真正好的行业研究不仅可以对投资有帮助，甚至可以帮助上市公司做好未来的战略规划。

作为一位青年分析师，我还处在不断学习和积累的过程中，距离行业内真正优秀的女性前辈还有很大的差距。

在这个特别的日子里，祝愿姐妹们节日快乐。作为女性，勇敢做自己喜欢的事情，无论是做职业女性还是回归家庭，所有的付出都具有同等的价值。我们的光、我们的热终会温暖身边的人。

中信建投证券传媒互联网首席分析师杨艾莉

我的研究心得有两点。1）开阔的产业视野。我所研究的行业是一个过去几年并不“讨喜”的行业，指数连年下跌，政策并不友好。如果只是站在行业内部看，容易陷入比较悲观和被动的死循环中。我最大的研究启发来自于我所在的TMT团队：从通信行业的4G到5G，理解过去十年中国的移动互联网浪潮；从电子行业的硬件变迁，观察智能手机到VR/AR可能的迭代；从计算机行业生成式人工智能的新技术趋势，观照人工技术对未来对内容生产和分发环节带来的巨大革命。产业链纵向的思考，开阔的产业视野，是我过去四年研究上最重要的提升。

2）离研究对象“远”一点。传媒互联网是一个典型的消费和科技交叉的行业，里面的大多数子行业、大多数上市公司，都离我们的生活很近。但有时候离研究对象太近，反而容易“当局者迷”。不要因为个人喜好，而忽略了背后大的产业变化、社会需求变化所带来的机会。离自己的研究对象远一点，在个人喜好之外，用更冷峻的眼光来看待它。我们也能有更理性的判断。

古希腊哲学家芝诺有一个经典的比喻。如果将人的知识比作一个圆圈，知识越多圆圈越大，而圆圈越大，未知的领域就越多。

这是我做卖方最大的感受。研究的公司、行业越来越多，发现自己需要学习的新领域也在成倍增加。保持批判性思维，不断反思，努力找到新的投资机会和产业趋势。这也是卖方的魅力所在。

东北证券金工首席分析师王琦

量化研究和基本面分析两者之间虽有差别，但都通向追寻alpha的最终目标。从业以来的经历使我不再追求单一方法论，而是既会去思考如何将被基本面投资证明有效的投资逻辑抽象成量化语言进行实践，也会去检验当前的模型和回测结果有多大成分是由于国内相对短期的资本市场历程的特定状态下形成的，而这种结果未来的持续性又会如何。数据、逻辑、周期等多个方面共同考虑，将量化分析的宽度优势放大到思维宽度上，不断扩展金工研究的边界。

从早期偏重挖掘数据隐含信息的金工研究员，到几年前做投资经理对各类资产和策略逻辑刨根问底，再到重新拾起卖方金工分析的工作，在角色切换中我得以不断建设和修葺研究框架。若精力足够，先深耕再扩圈，将不同板块的研究方法相融合；若条件允许，访买方询卖方，将不同角色的关注重点同覆盖。研究和投资都是辛苦但快乐的事，要在长久的职业生涯里，充分体会这其中的乐趣。

西部证券电新首席分析师杨敬梅

作为女性，在职业生涯当中很多时候可能要付出更多的努力，所以在工作的过程当中更要提升自己的这个业务能力，让客户更多地关注到我们在业务这方面的能力。其次我认为也需要保持平常淡然的心态。因为对于二级研究来说，我们日常会接触到来自于各方面的人以及事物，需要面对来自各方面的影响和诱惑，这些事物最后可能会影响我们对于研究结论的判断，所以这个时候保持平常心就尤为可贵，只有如此才能摒除外界干扰因素，最后才能做出更加合理的判断以及结论，从而提供更准确的投资建议。最后，作为从业多年的女性证券分析师，我觉得还需要让自己保持初心，让自己心态尽量保持在年轻活力的状态，这样才能在工作的过程当中不断保持向上的状态，正向促进。

作为分析师，做好研究的前提是要变成行业专家，提高自身研究的深度和颗粒度，让上市公司和客户认可你对行业的研究能力。要把控研报质量。在我们看来，分析师的研究报告不但是研究成果，也是分析师的“门面”。基本上就是想要扩大市场影响力，想让更多的人知道你的研究成果，了解你的行业观点的话，肯定研究报告是必不可少的。

希望她们的分享能给更多女性带来鼓舞和勇气，祝大家“女神节”快乐！