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深夜炸弹!恒大重组方案公布,许家印7537亿元债主无眠

深夜炸弹!恒大重组方案公布,许家印7537亿元债主无眠

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转载自 | 说财猫

者| 猫崽


人类历史上最大的房企债务重组方案,终于出来了!


昨晚半夜,恒大发布内幕消息,事关“境外债务重组”。


猫崽看到恒大这份重组方案,老泪纵横……一方面恒大还欠着我公司钱,一方面可算靴子落地。


恒大究竟还欠了多少钱?需要多少资金周转?资产状况如何?


最重要的是,恒大还有没有得救?


这份公告讲得一清二楚……



先总结几个重点:


1、 恒大已经不是流动性危机,而是资不抵债。


2、 恒大欠着七千多亿,手头上的非受限现金,只有13.41亿。


3、 恒大未来三年要正常运营,需要借多3000亿。


4、 债主们不要搞清盘,否则100块可能只能拿回2块钱。


5、 因为缺钱,恒驰汽车有停产风险。


原公告201页,内容很多,时间紧,我们说重点的部分。



债务合计:7537亿


先说境内债务方面的情况:


于2022年12月31日,恒大境内有息负债逾期金额达到约人民币2084亿元,境内商业承兑汇票逾期金额达3263亿元,境内或有债务逾期金额达到约人民币1573亿元。


商票逾期就超过3000亿!恒大的窟窿,是真的大……


境内逾期债务合计6920亿元!部分境内债权人也采取了法律行动。


那么恒大境外债务有多少?


目前境外有息债务1402.84亿人民币,或有债务4.09亿元。


也就是说,总计(有息+或有债务)7537亿。


其中,只有3112亿元有息债务是有担保物的,2472亿元债务是没有担保物。


有担保物的还能把东西卖了,无担保的债务,下场可想而知。


想拿回许家印的钱,不是这么容易了……




清算重组方案:

以旧换新或债转股


这次的债务重组方案,主要是针对境外债权人的。


境内逾期的债务,正在进入司法程序。看看许老板背的官司,多到吓人……



恒大境外债务主体有三个:恒大集团、景程和天基。


以恒大集团为境外借钱主体的,有2个方案可选:


一个方案是恒大再发新的美元债,期限长达10-12年,随时间推移偿还;


另一个方案是发行新债和转股结合,该方案下新债期限5-9年,剩余债务与恒大持有的物业和汽车的股权挂钩,转换为对应的股票。


这里提一嘴,恒大持有恒大物业51.7%的股权;持有恒大汽车58.5%的股权。



以景程、天基为借钱主体的这些境外债务,将发行新债置换,年息2%至7.5%,第四年初才开始付息、付本金的0.5%


即便以新债置换掉旧债,债权人至少还要等多3年!


如果搞清算的话,恒大分析,每个借钱主体的预计回收率连一成(10%)都没有!


嗯,恒大告诉债权人,别瞎折腾搞清盘呈请了,那相当于一起死。



那么恒大的真实状况如何?


在这个方案出来之前,许老板自己,可能都不确切知道,恒大还有多少资产,欠了多少钱。


如今,水落石出,恒大已经不属于暂时的流动性危机,而是资不抵债。


截止至2021年底,恒大总资产只有1.699万亿,但是总负债已经达到1.898万亿。


负债比资产,多了1990亿。


可怕!



这里顺便说下恒大物业和恒大汽车的资产状况,恒大汽车的资产情况也不太稳。


恒大物业总资产206.7亿元,总负债96.89亿元。



恒大汽车总资产595.21亿元,总负债588.3亿元。(有点危险…)



有没有活路?

恒大需要额外2500-3000亿融资


那么要多少钱才能救活恒大?


未来三年,恒大预计需要额外的2500-3000亿元融资!


这个数额,是不是有点狮子大开口了?


旧的3000亿商票不还,还要再借3000亿,才能….


供应商是傻,但也没那么傻啊老铁!



恒大还说,从第四年开始,假设公司恢复正常经营,且尚未确认为实施主体的旧改项目得以开发,恒大预计2026-2036年均可实现无杠杆自由现金流约1100-1500亿元。


又开始“画饼”……


许老板说,第四年开始,恒大回血每年可以有1100-1500亿。


(不考虑恒大物业质押所涉及的那笔134亿现金)恒大物业预计2023年至2026年累计无杠杆自由现金流为130-170亿元。


许老板又玩文字游戏了,注意这里的“累计”,而非“年均”,恒大物业接下来的这4年回血130-170亿。


但恒大汽车就很惨了!接下来四年的累计无杠杆自由现金流预计为-70至-50亿元!


恒驰没得赚,还要倒贴钱!



现在恒大有多少现金在手呢?


如果扣掉受限制现金,恒大不受限制的资金只有区区的21亿元


对应的负债是七千多亿啊!老铁~




恒大地产销售额曝光

汽车面临停产风险!


最后简单、但重点说下恒大卖房和卖车的情况——


恒大房地产业务,2021年销售额4430亿元,2022年为317亿元。


今年1-2月,恒大的合约销售额为65.7亿。



截至公告发布之日,恒大汽车交付超过900辆车,还未过千。


恒大直言,在没有新流动性注入的情况下,恒驰将面临停产风险


相当于,借不到新的钱,恒驰活不下去。


这不就是逼着投资人做决定,要么一起死,恒大汽车停产,投资人的钱打水漂,要么再给点钱救救恒驰,说不定能重回巅峰(额,可能概率很小……)。



公告的精华大概就是这些了。


最后恒大表示,没有任何一项复牌条件得到满足,所以恒大系的三家上市公司继续停牌。



留给许家印的时间,真的不多了……


留给投资人和债权人的时间也不多了……



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