百亿美元大消息！

2023-03-29 00:03

中国基金报记者南深

人民银行、银保监“金融16条”之后，头部出险房企债务处置加速。

3月28日晚，销售额曾一度冲到行业前三的融创中国，公布了对百亿美元境外债的重组方案。此前，1月初公司约160亿元境内债已顺利重组实现展期。

根据方案，重组以债转股和新发债券置换展期两大方式同步实施。其中，约30亿美元为债转股部分，融创提供了可转换债券、强制可转换债券、转换为部分融创服务股权三种选项，实控人孙宏斌约4.5亿美元股东贷款也将转换为融创中国股票。另外，约70亿美元需要进行票据置换，新票据于重组后的2年至9年到期。

融创中国股票自2022年4月1日起停牌，目前仍将继续停牌，复牌时间待定。

“债转股+展期”两步走

从融创中国公告来看，百亿美元负债整体通过两种方式重组，一部分债转股以降低杠杆，一部分发行新债券替换旧债券，兑付时间往后延。

具体而言，降杠杆计划目标约30亿美元，分三项实施：

第一，融创拟发行10亿美元的可转换债券，所有计划债权人有权在重组生效日起的12个月内，以每股20港元将其持有的可转债转换为融创中国普通股，如选择不转股，则留债9年期，公司需支付1-2%的票息；

第二，发行五年期强制可转换债券，预计规模17.5亿美元，债权人可选择在期初、周年、约定触发机制达成等不同条件下登记转股，到期日尚未行使转股权的强制可转换债券，将全部转换为融创中国普通股；

第三，债权人也可选择将现有债权转换为现有融创服务投资持有的融创服务股权，交换价格为60个交易日加权平均股价的2.5倍，同时不得低于每股17港元，规模上限约4.49亿股，约占融创服务已发行总股数的14.7%。

根据强制可转换债券相同的条款，融创中国实控人孙宏斌此前提供给公司的4.5亿美元无息股东贷款，亦同步同价转换为融创中国的股权。

而剩余的约70亿美元债务，融创将发行新的以美元计价的公开票据进行置换。债权人将获得最多八档新票据，分别于重组后的2年至9年到期，对于第一、第二档债务（初始期限分别为两年和三年），融创有权选择将到期日延长1年，这也意味着公司三年内无刚性还款压力，票息介乎于5-6.5%之间。

目前，融创境外债务重组方案已获得债权人小组的支持，按行业惯例来看，融创债务重组成功概率较高，方案预计将会顺利拿到75%以上的赞成票。一位机构分析师表示，该债务重组方案成功落地后，将显着改善融创资产负债状况，大幅降低境外债务规模，缓解未来2-3年的流动性压力，同时增厚净资产，为融创的经营有序恢复提供有力支持。

境内债已顺利展期

在此之前，今年1月初，融创约160亿元的境内公开债务已顺利完成重组，平均展期3.5年。1月4日，融创中国在境内的发债主体融创房地产集团有限公司发布债券复牌公告。

融创中国的境内债重组方案涉及其境内存续的十笔债券，包括公募债和私募债。十笔债券分为A组和B组，A组为包括“PR融创01”“H融创07”等四笔此前已展期过的债券；B组为包括“20融创02”“H6融地01”等五笔未展期债券，以及一笔供应链ABS“21融01优”。上述9笔债券的存续规模为157.49亿元，供应链ABS规模为3.14亿元，共计160.63亿元。

融创的债务重组工作赶上了政策利好窗口期。

去年11月，人民银行、银保监会发布《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，被称为“金融16条”。该通知提到，债券融资方面，按期兑付确有困难的，鼓励债券发行人与持有人提前沟通，通过协商展期、置换等安排，主动化解风险。

不过，从今年前两月数据来看，融创销售这条腿暂时仍没有恢复。

3月6日的公告显示，2023年1-2月，公司累计实现合同销售金额约180.9亿元，累计合同销售面积约140.1万平方米，合同销售均价约12910元/平方米。而2022年同期，公司累计实现合同销售金额约502.8亿元，累计合同销售面积约379.7万平方米，合同销售均价约13240元/平方米。

3月23日，融创中国发布盈利警告，预期2022年上半年公司归母亏损介于180亿元至190亿元，2022年全年公司亏损介于270亿元至280亿元。而去年12月姗姗来迟的2021年年报显示，公司归母亏损达约382.6亿元，核心净亏损达约253亿元。

编辑：乔伊

审核：许闻

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来源: qq

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