《2022年度A股上市公司行政刑事法律风险观察报告》 在深圳发布

2023年3月31日，信达律师事务所在深圳总所报告厅正式发布了《2022年度A股上市公司行政刑事法律风险观察报告》，这是 2018 年以来，信达律师持续面向资本市场公开发布的第五年第十六期《观察报告》。

本次发布会以A股市场全面注册制和强监管的时代大背景展开，探讨上市公司的法律风险和合规治理。

一、资本市场的“强监管”时代背景

2018年11月，习近平总书记在首届中国国际进口博览会开幕式上正式提出“将在上海证券交易所设立科创板并试点注册制”。从注册制试点改革开始，五年以来，中国资本市场经历了新一轮波澜壮阔的变革。与之相对应，资本市场的监管理念、监管手段、监管力度也在升级迭代，敬畏市场、敬畏风险、敬畏法治正在成为深入人心的理念，“强监管”的时代强音正在以前所未有的深度与广度影响着上市公司和庞大的上市公司相关人群。

随着国家立法、司法、行政层面对证券市场监管的加强，上市公司法律风险呈现新的变化。为了帮助上市公司识别和控制法律风险，信达律师在证券法律服务市场率先推出“季报+年报”的深度观察模式，持续五年发布上市公司法律风险观察报告。

本次发布会是对2022年度A股上市公司行政刑事法律风险观察的总结报告，通过将证券监管部门、司法机关对上市公司的行政处罚决定书、刑事裁判文书等最权威的监管文件进行律师视角的数据化分析解读，为业界带来资本市场监管趋势的分享。

二、2022年度报告的亮点及对资本市场的意义

年度报告从中国A股上市公司的行政法律风险和刑事法律风险观察角度出发，在此前信达发布的2022年度上市公司刑事行政法律风险四个季度报告的基础上，以上一个自然年度作为报告期间，全面揭示上市公司在合规管理过程中出现的两类法律风险。

1.新证券法施行后，证监会办理证券行政违法案件数量大幅增加，向公安机关移送案件（线索）数量成倍增加

《观察报告》课题组对2019年-2022年的证监会主动披露的办理案件情况进行梳理。2020年证监会办理案件740件，其中新启动调查353件（含立案调查282件），办理重大案件84件，同比增长34%；全年向公安机关移送及通报案件线索116件，同比增长一倍，打击力度持续强化。此后2020-2022三年间，证监会办案数量持续处于高位，形成了常态化从严打击证券违法活动的监管态势。

2022年对比新证券法实施前的2019年，证监会向公安机关移送证券犯罪线索增长112%。

2.信披违规、内幕交易、操纵证券市场多年来持续高发，成为上市公司行政刑事法律风险三大重灾区，上市公司合规监管之路任重道远

2022年年度报告对属于高发“重灾区”的【信息披露违法违规】、【内幕交易或泄露内幕信息】、【操纵证券市场】三类案件进行了多角度的深度剖析。

在证监会已经公布的2022年度全部11类合计292宗行政处罚案件中，当事人因【信息披露违法违规】、【内幕交易或泄露内幕信息】、【操纵证券市场】违法行为被行政处罚的案件合计239宗，合计占比78.10%，是证券类行政处罚的重灾区。这也是多年来上市公司合规监管的重灾区。

基于此，在年度报告中特设一节，对【信息披露违法违规】、【内幕交易或泄露内幕信息】、【操纵证券市场】的违法行为案件进行了特别观察。【信息披露违法违规】行政处罚案件的分析角度包括行政处罚当事人身份和信息披露违法的具体情形；【内幕交易或泄露内幕信息】行政处罚案件的分析角度包括行政处罚当事人类型和具体身份、当事人获取内幕信息的环节、涉案内幕信息的类型、内幕交易获利方式和盈亏情况、盈利型内幕交易的罚没情况；【操纵证券市场】行政处罚案件的分析角度包括操纵手法、操纵股票数量、操纵行为获利情况。

通过对上述三大高发行政违法行为进行深入分析，为上市公司的精细化合规和行政风险的防范提供数据层面的支持。

3.行政监管机构与刑事司法机关对证券违法犯罪案件的双向移送趋势愈发明显，在传统的行刑移送案件数量持续增加的基础上，刑行移送案件也多有发生，全方位多手段的证券监管格局已经形成

《观察报告》课题组在2022年年度报告中，首次对证券类违法犯罪行为的行刑交叉双向移送趋势进行了特别观察。

《证券法》第一百七十八条和《行政处罚法》第二十七条详细规定了证券行政监管机构与刑事司法机关两者之间均负有向对方移送违法犯罪案件（线索）的职责。

2023年2月10日，中国证监会通报了2022年案件办理情况：全年办理案件603件，其中重大案件136件，向公安机关移送涉嫌犯罪案件和通报线索123件，案件查实率达到90%。

同时，课题组成员在实务中也发现，除了传统的证监向公安移送的案件（行刑移送案件）保持高位外，公安机关将直接侦办的证券犯罪案件，向证监会移送的情况（刑行移送案件）也越来越多。

通过对证券类行政违法行为和刑事犯罪进行对比，【信息披露违法违规】、【内幕交易或泄露内幕信息】、【操纵证券市场】等三大违法犯罪行为在行政领域和刑事领域的高发违法犯罪行为中均有体现。

随着证券领域监管趋势的深刻变化，可以预见证券犯罪案件在未来相当长一段时间内将持续处于高发态势，证券监管行政机关与司法机关之间双向移送案件将呈现规范化、常态化趋势。

4.2022年仅有41.66%行政处罚当事人在证券行政处罚案件中行使了陈述、申辩的权利，行政处罚当事人依法行权的意识有待加强

陈述、申辩的权利是《行政处罚法》赋予行政相对人的法定权利。

2022年度，全部行政处罚当事人中仅有41.66%的当事人向处罚机关提出陈述、申辩，33.79%的当事人向处罚机关申请召开听证会，即超过一半的当事人主动放弃了了陈述、申辩的权利。

在资本市场从严监管的大趋势下，上市公司及其强相关人员既要敬畏市场、敬畏法治，积极加强上市公司合规治理，同时也要树立依法维权意识，依法维护上市公司及董监高等相关人员的合法权益，维护资本市场的健康发展主基调。

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